在西南地區(qū)，枯水期的影響使得水電發(fā)電量降至低位，如果電力缺口進(jìn)一步加大，當(dāng)?shù)仉娊怃X減產(chǎn)的可能性將增加，這可能導(dǎo)致氧化鋁消費(fèi)量下降。因此，氧化鋁價(jià)格不具備持續(xù)大漲的基礎(chǔ)，追漲的風(fēng)險(xiǎn)較大。

期貨有色分析師孫偉東認(rèn)為，氧化鋁期貨價(jià)格在目前的高位運(yùn)行中存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，近期部分省份的環(huán)保壓力明顯減輕，部分氧化鋁廠正在著手復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)在1月中上旬會(huì)有超過200萬噸的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，這將緩解供應(yīng)緊張的壓力。另一方面，當(dāng)前氧化鋁期貨盤面交割利潤豐厚，相關(guān)企業(yè)對(duì)于在盤面賣出保值的意愿提升，期價(jià)繼續(xù)上行的阻力將增強(qiáng)。因此，他預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格短期高漲的情緒可能會(huì)告一段落，市場將逐步恢復(fù)理性。

此外，王賢偉告訴記者，除了供應(yīng)端的擾動(dòng)影響，氧化鋁期貨價(jià)格大幅上漲的背后還存在市場對(duì)交割貨源不足的擔(dān)憂。他認(rèn)為，目前距離合約交割還有一個(gè)月的時(shí)間，當(dāng)前貿(mào)易商和鋁企在AO2402合約高位接倉單的意愿較低。隨著交割月的臨近，多頭有強(qiáng)烈的止盈離場沖動(dòng)，預(yù)計(jì)后續(xù)AO2402合約持倉量將出現(xiàn)明顯下滑。

氧化鋁期貨上市以來，吸引了大量投資者的關(guān)注。在當(dāng)前價(jià)格波動(dòng)較大的背景下，無論是貿(mào)易商還是生產(chǎn)企業(yè)都有強(qiáng)烈的套保需求。目前AO2402和AO2403合約的持倉度較高，參與套保的企業(yè)對(duì)于交割庫擴(kuò)容有著強(qiáng)烈的需求。為此，上期所已發(fā)布公告，同意中疆物流有限責(zé)任公司增加氧化鋁期貨核定庫容，以滿足實(shí)體企業(yè)的需求。

比如一個(gè)氧化鋁交割倉庫，這個(gè)倉庫的核定庫容已經(jīng)從原來的5萬噸增加到了現(xiàn)在的10萬噸。地區(qū)升貼水設(shè)定為升水380元/噸，從公告發(fā)布之日起開始生效。此外，交易所的其他準(zhǔn)備工作也在積極進(jìn)行中，以增加交割資源。

孫匡文認(rèn)為，交易所不斷擴(kuò)大交割庫容，可以更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)的套期保值需求，并促進(jìn)期現(xiàn)價(jià)格回歸。值得注意的是，交易所對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管態(tài)度堅(jiān)定，他建議投資者應(yīng)理性參與氧化鋁期貨交易，避免非理性投資帶來的虧損。

同時(shí)，上期所在同一天發(fā)布了公告，調(diào)整氧化鋁期貨品種的相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)。從2024年1月5日的夜盤交易開始，氧化鋁期貨AO2402和AO2403合約的交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之四，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之六。這一調(diào)整將有助于提高交易效率，降低交易成本，吸引更多投資者參與氧化鋁期貨交易。

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