二零二四年，不銹鋼市場將繼續弱勢運行，其主要原因是受鋼價的沖擊，而下游需求的持續低迷。從盈利角度來看，2023年的鋼鐵企業其實已經抓住了獲利的窗口，這一點在第三季度更為顯著，主要是由于成本壓力的減弱。但從另一方面來看，除了三季度以外，鋼鐵行業的利潤并不平穩，市場氣氛仍然被悲觀情緒所覆蓋。

　在產出上，根據國際不銹鋼學會的統計，2023上半年，全世界的不銹鋼總產量為2844.4萬噸，較上年同期減少了1.70%。按區域劃分，除了中國，所有主要產地都出現了一定的下降；中國的不銹鋼生產總量為1758.7萬噸，同比增加8.20%，占世界總量的61.83%，成為世界上最大的不銹鋼生產國。

同時，根據 Mysteel的統計，該地區的樣本鋼鐵企業在2023年的生產總量為29814,500噸，較上年同期增加了2.89%。我們可以看到，全球大部分地區在宏觀需求疲弱的情況下，都在小幅度地減少產量，而中國國內的需求也在減弱，這也是中國不銹鋼出口的一個重要原因。根據 SMM的統計，在2023年1-10月份，中國的不銹鋼出口額為360.20萬噸，同比下降4.20%，進口168.94萬噸，較去年同期減少38.12%。

　　從庫存的角度來看，整個不銹鋼的庫存仍然很高，但由于鋼廠的發貨速度和其他因素的影響，使得庫存有所下降，但下降的幅度并不大。另一方面，從總量庫存周期的視角來看，我國的產成品庫存增速仍處于下降的通道之中，但是，從2023年9月份起，工業企業的收入增速就會有回暖的趨勢。

我們相信，當前的不銹鋼正處于一個從積極去庫到被動去庫的轉變過程中。在總量庫存的背景下，不銹鋼的價格走勢將會呈現出“被動去庫”、“積極去庫”的趨勢。如果到了2024年，隨著 PPI正式轉正，出口回暖，中國的盈利將會繼續，這將會給不銹鋼帶來一定的支持。

從房地產的觀點來看，因為不銹鋼的消費通常是在房地產完工以后，所以房地產的竣工對不銹鋼的價格和需求有一定的引導作用。但最近我們發現，這一優勢已經不那么明顯了，竣工數據的回暖也沒有帶動不銹鋼價格繼續上漲，其主要原因可能是房地產市場對于中國經濟增長的拉動作用減弱，從而使得不銹鋼在房地產市場中所占的比重下降。

展望2024年，預期房地產市場的風險擾動仍有可能持續，這既顯示了房地產行業對不銹鋼需求的持續壓力，也暗示了需要更多的注意力放在諸如基礎設施等行業對不銹鋼成長的拉動效應上。

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