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煤炭期貨：需求走弱壓制了煤、焦價(jià)格
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在去年的11月27日，焦炭和焦煤期貨市場達(dá)到了新高，但隨后開始振蕩下行，近幾個(gè)交易日更是連續(xù)下跌。截至昨日收盤，焦煤的跌幅超過了4%，焦炭的跌幅超過了2%。這一趨勢引起了期貨煤焦研究員馮艷成的關(guān)注。他認(rèn)為，焦煤和焦炭期價(jià)在觸頂后呈現(xiàn)振蕩下行走勢，整體表現(xiàn)弱于板塊內(nèi)其他品種。
從邏輯上看，前期宏觀政策刺激和煤礦安監(jiān)力度升級(jí)推動(dòng)了煤、焦價(jià)格的強(qiáng)勢上行。然而，近期隨著政策陸續(xù)落地，市場看漲情緒降溫，交易邏輯逐步回歸基本面。近期鋼廠高爐開工率已連續(xù)多周下滑，剛性需求走弱壓制了煤、焦價(jià)格偏弱運(yùn)行。
期貨雙焦研究員涂偉華指出，自2023年11月以來，受虧損和環(huán)保限產(chǎn)影響，全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量從240萬噸降至不足220萬噸，這導(dǎo)致了焦煤和焦炭需求的壓力不斷增加。同時(shí)，宏觀驅(qū)動(dòng)也因政策空窗期而有所放緩，加上黑色系商品價(jià)格處于相對(duì)高位，前期利多驅(qū)動(dòng)基本兌現(xiàn)后，市場做多的積極性減弱。這些因素共同推動(dòng)了煤、焦價(jià)格的高位回調(diào)。
期貨記者了解到，近期價(jià)格快速下跌的原因除了需求下滑外，還受到宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化的影響。此前市場樂觀預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年3月開啟降息周期，但1月3日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的會(huì)議記錄并未顯示有關(guān)降息的討論，這使得市場紛紛推遲降息時(shí)間預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度增強(qiáng)了市場偏空氛圍，導(dǎo)致包括煤、焦在內(nèi)的大宗商品價(jià)格普遍下跌。
同時(shí)，焦煤和焦炭的現(xiàn)貨價(jià)格也開啟了下跌周期。上周，鋼廠對(duì)焦炭價(jià)格進(jìn)行了提降，降幅為100-110元/噸。而在焦煤現(xiàn)貨市場上，競拍情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致流拍率達(dá)到了30%-50%。
總的來說，當(dāng)前的市場環(huán)境充滿了挑戰(zhàn)。對(duì)于投資者來說，需要密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，理解并適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策變化，同時(shí)也要關(guān)注市場需求的變化和期貨市場的交易邏輯。只有這樣，才能在市場中保持冷靜，做出明智的投資決策。近期，市場上的價(jià)格走勢呈現(xiàn)出一種弱勢態(tài)勢。我們觀察到，期貨價(jià)格自高位下跌了300多元/噸，這引發(fā)了市場對(duì)現(xiàn)貨降價(jià)三輪的預(yù)期。在此背景下，我們需要密切關(guān)注預(yù)期能否得到兌現(xiàn)。
作為期貨黑色事業(yè)部的高級(jí)分析師，張?jiān)聪蛭覀兘榻B了當(dāng)前煤、焦的基本面情況。他指出，元旦之后，煤、焦的供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化。煤炭供應(yīng)逐漸恢復(fù)，煤礦開始執(zhí)行全新的生產(chǎn)任務(wù)，部分主動(dòng)檢修的煤礦開始復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)水平較元旦之前明顯增加。同時(shí)，部分受事故影響減產(chǎn)的煤礦供應(yīng)也有小幅回升。
根據(jù)汾渭統(tǒng)計(jì)的煤礦開工數(shù)據(jù)，樣本焦煤企業(yè)開工率上周達(dá)到了84.5%，較元旦前一周提升了約3個(gè)百分點(diǎn)。這意味著煤炭供應(yīng)仍有小幅上行空間，預(yù)計(jì)供應(yīng)增量的持續(xù)時(shí)間將延續(xù)至春節(jié)前。
然而，這并不意味著市場已經(jīng)完全明朗。在未來的幾個(gè)月中，我們?nèi)孕枰P(guān)注各種因素的變化，包括政策、天氣、市場情緒等，以更好地把握市場的動(dòng)態(tài)和趨勢。同時(shí)，我們也需要考慮到各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素，以便在市場波動(dòng)中保持冷靜和理性。
在去年的11月27日，焦炭和焦煤期貨市場達(dá)到了新高，但隨后開始振蕩下行，近幾個(gè)交易日更是連續(xù)下跌。截至昨日收盤，焦煤的跌幅超過了4%，焦炭的跌幅超過了2%。這一趨勢引起了期貨煤焦研究員馮艷成的關(guān)注。他認(rèn)為，焦煤和焦炭期價(jià)在觸頂后呈現(xiàn)振蕩下行走勢，整體表現(xiàn)弱于板塊內(nèi)其他品種。
從邏輯上看，前期宏觀政策刺激和煤礦安監(jiān)力度升級(jí)推動(dòng)了煤、焦價(jià)格的強(qiáng)勢上行。然而，近期隨著政策陸續(xù)落地，市場看漲情緒降溫，交易邏輯逐步回歸基本面。近期鋼廠高爐開工率已連續(xù)多周下滑，剛性需求走弱壓制了煤、焦價(jià)格偏弱運(yùn)行。
期貨雙焦研究員涂偉華指出，自2023年11月以來，受虧損和環(huán)保限產(chǎn)影響，全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量從240萬噸降至不足220萬噸，這導(dǎo)致了焦煤和焦炭需求的壓力不斷增加。同時(shí)，宏觀驅(qū)動(dòng)也因政策空窗期而有所放緩，加上黑色系商品價(jià)格處于相對(duì)高位，前期利多驅(qū)動(dòng)基本兌現(xiàn)后，市場做多的積極性減弱。這些因素共同推動(dòng)了煤、焦價(jià)格的高位回調(diào)。
期貨記者了解到，近期價(jià)格快速下跌的原因除了需求下滑外，還受到宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化的影響。此前市場樂觀預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年3月開啟降息周期，但1月3日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的會(huì)議記錄并未顯示有關(guān)降息的討論，這使得市場紛紛推遲降息時(shí)間預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度增強(qiáng)了市場偏空氛圍，導(dǎo)致包括煤、焦在內(nèi)的大宗商品價(jià)格普遍下跌。
同時(shí)，焦煤和焦炭的現(xiàn)貨價(jià)格也開啟了下跌周期。上周，鋼廠對(duì)焦炭價(jià)格進(jìn)行了提降，降幅為100-110元/噸。而在焦煤現(xiàn)貨市場上，競拍情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致流拍率達(dá)到了30%-50%。
總的來說，當(dāng)前的市場環(huán)境充滿了挑戰(zhàn)。對(duì)于投資者來說，需要密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，理解并適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策變化，同時(shí)也要關(guān)注市場需求的變化和期貨市場的交易邏輯。只有這樣，才能在市場中保持冷靜，做出明智的投資決策。近期，市場上的價(jià)格走勢呈現(xiàn)出一種弱勢態(tài)勢。我們觀察到，期貨價(jià)格自高位下跌了300多元/噸，這引發(fā)了市場對(duì)現(xiàn)貨降價(jià)三輪的預(yù)期。在此背景下，我們需要密切關(guān)注預(yù)期能否得到兌現(xiàn)。
作為期貨黑色事業(yè)部的高級(jí)分析師，張?jiān)聪蛭覀兘榻B了當(dāng)前煤、焦的基本面情況。他指出，元旦之后，煤、焦的供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化。煤炭供應(yīng)逐漸恢復(fù)，煤礦開始執(zhí)行全新的生產(chǎn)任務(wù)，部分主動(dòng)檢修的煤礦開始復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)水平較元旦之前明顯增加。同時(shí)，部分受事故影響減產(chǎn)的煤礦供應(yīng)也有小幅回升。
根據(jù)汾渭統(tǒng)計(jì)的煤礦開工數(shù)據(jù)，樣本焦煤企業(yè)開工率上周達(dá)到了84.5%，較元旦前一周提升了約3個(gè)百分點(diǎn)。這意味著煤炭供應(yīng)仍有小幅上行空間，預(yù)計(jì)供應(yīng)增量的持續(xù)時(shí)間將延續(xù)至春節(jié)前。
然而，這并不意味著市場已經(jīng)完全明朗。在未來的幾個(gè)月中，我們?nèi)孕枰P(guān)注各種因素的變化，包括政策、天氣、市場情緒等，以更好地把握市場的動(dòng)態(tài)和趨勢。同時(shí)，我們也需要考慮到各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素，以便在市場波動(dòng)中保持冷靜和理性。
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