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糖漿期貨：鄭糖出現了一定程度的修復
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隨著春節假期的結束，國內白糖消費高峰期也隨之過去，然而節前對白糖消費過于樂觀，但節后發現消費雖然有所恢復卻不及預期。節日期間，原糖主力合約由節前的24美分下跌至23美分附近，這導致配額內進口利潤擴大。在春節過后的4-6月份將會有新的配額發放。預計屆時白糖定價權將逐漸向進口糖廠轉移，但國內仍存在政策干預預拌粉和糖漿進口的可能性，以及配額外的進口需求。因此，節后白糖價格預計將呈現震蕩偏空的走勢。在后續觀察中，需要關注新糖的走貨情況以及配額內外進口利潤的變化。
隨著春節的結束，巴西天氣偏干的情況也引起了關注。食糖市場的重點逐漸轉向北半球。在前期，由于價格大幅下跌，印度成本支撐顯現，低價也引發了需求國的采購。盡管近期巴西降水改善和北半球估產上調，紐糖面臨一定壓力，但原白價差有所改善，回升至140美元區間。周線數據顯示，紐糖主力合約在節假日期間累計下跌了0.9美分，即-3.75%，至23.08美分/磅。
根據巴西糖業協會UNICA最新數據，2023/24榨季已正式開啟。截至2024年1月下半月，甘蔗的累計壓榨量為64604.8萬噸。盡管目前的開榨進展順利，但榨季末尾存在降水風險。在統計期內雙周內，壓榨量共計71.4萬噸，糖產量為2.8萬噸。本榨季巴西累計產糖達到4212.9萬噸。近期產區的天氣偏干，不利于作物的生長。
對于產銷情況，目前尚無具體數據公布。但考慮到巴西的產量和出口量，預計短期內市場將關注產銷情況以了解供需狀況。
整體來看，當前白糖市場面臨多重因素影響，包括消費恢復情況、進口利潤變化、天氣狀況以及產銷情況等。預計價格將在震蕩中偏空運行，市場需要密切關注以上因素的變化。在制糖期截至2月19日之際，舊榨季全國累計產糖量達到了897萬噸，相較去年同期減少了55.67萬噸，減幅為5.84%。舊糖的銷售率達到了95.09%，同比增加了4.4個百分點。新榨季開始后，全國食糖產量累計達到586.76萬噸，同比增長了20.76萬噸；而銷售糖量也達到了311.71萬噸，同比增長了74.71萬噸，顯示出下游采購的積極性較高。
據海關最新公布的數據，中國2023年12月的糖進口量為504萬噸，同比減少了2萬噸，但同比增幅仍達到了3.8%。在2022/23榨季，我國累計進口糖量389萬噸，同比下降了145萬噸。新榨季至今，我國累計進口糖量達到了186萬噸，同比增加了9萬噸。進口糖到港壓力逐漸顯現。
對于鄭糖來說，前期因糖漿管控的預期以及備貨旺季的影響，鄭糖出現了一定程度的修復。然而短期內，節后國內進入傳統消費淡季，現貨市場的支撐可能存在變數，因此鄭糖的整體走勢仍受制于外盤，波動幅度較小。中長期來看，新年度國內食糖供需平衡仍存在約200-280萬噸的缺口，需要通過額外進口來補充。隨著食糖價格在政策預期舒適區間內增強，食糖價格遠未達到政策施壓的閾值。這可能導致配額內需求向配額外需求轉變，因此未來遠期合約可能會出現一定程度的修復需求，但修復的幅度有限。
總的來說，盡管近期食糖市場出現了一定程度的修復，但短期內市場仍將面臨一些挑戰。中長期來看，食糖供需缺口的存在將為市場帶來持續的關注點。因此，投資者應保持關注并謹慎投資。
隨著春節的結束，巴西天氣偏干的情況也引起了關注。食糖市場的重點逐漸轉向北半球。在前期，由于價格大幅下跌，印度成本支撐顯現，低價也引發了需求國的采購。盡管近期巴西降水改善和北半球估產上調，紐糖面臨一定壓力，但原白價差有所改善，回升至140美元區間。周線數據顯示，紐糖主力合約在節假日期間累計下跌了0.9美分，即-3.75%，至23.08美分/磅。
根據巴西糖業協會UNICA最新數據，2023/24榨季已正式開啟。截至2024年1月下半月，甘蔗的累計壓榨量為64604.8萬噸。盡管目前的開榨進展順利，但榨季末尾存在降水風險。在統計期內雙周內，壓榨量共計71.4萬噸，糖產量為2.8萬噸。本榨季巴西累計產糖達到4212.9萬噸。近期產區的天氣偏干，不利于作物的生長。
對于產銷情況，目前尚無具體數據公布。但考慮到巴西的產量和出口量，預計短期內市場將關注產銷情況以了解供需狀況。
整體來看，當前白糖市場面臨多重因素影響，包括消費恢復情況、進口利潤變化、天氣狀況以及產銷情況等。預計價格將在震蕩中偏空運行，市場需要密切關注以上因素的變化。在制糖期截至2月19日之際，舊榨季全國累計產糖量達到了897萬噸，相較去年同期減少了55.67萬噸，減幅為5.84%。舊糖的銷售率達到了95.09%，同比增加了4.4個百分點。新榨季開始后，全國食糖產量累計達到586.76萬噸，同比增長了20.76萬噸；而銷售糖量也達到了311.71萬噸，同比增長了74.71萬噸，顯示出下游采購的積極性較高。
據海關最新公布的數據，中國2023年12月的糖進口量為504萬噸，同比減少了2萬噸，但同比增幅仍達到了3.8%。在2022/23榨季，我國累計進口糖量389萬噸，同比下降了145萬噸。新榨季至今，我國累計進口糖量達到了186萬噸，同比增加了9萬噸。進口糖到港壓力逐漸顯現。
對于鄭糖來說，前期因糖漿管控的預期以及備貨旺季的影響，鄭糖出現了一定程度的修復。然而短期內，節后國內進入傳統消費淡季，現貨市場的支撐可能存在變數，因此鄭糖的整體走勢仍受制于外盤，波動幅度較小。中長期來看，新年度國內食糖供需平衡仍存在約200-280萬噸的缺口，需要通過額外進口來補充。隨著食糖價格在政策預期舒適區間內增強，食糖價格遠未達到政策施壓的閾值。這可能導致配額內需求向配額外需求轉變，因此未來遠期合約可能會出現一定程度的修復需求，但修復的幅度有限。
總的來說，盡管近期食糖市場出現了一定程度的修復，但短期內市場仍將面臨一些挑戰。中長期來看，食糖供需缺口的存在將為市場帶來持續的關注點。因此，投資者應保持關注并謹慎投資。
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