春節假期期間，外盤美豆市場呈現小幅下跌態勢，主要原因是假期發布的兩份報告偏利空。

首先，2月USDA的月度供需報告，由于23/24年度美豆供應量基本已經塵埃落定，市場聚焦的重點主要集中在美豆需求端和南美大豆產量。然而，報告中的這兩項均不盡如人意。美豆需求方面，出口需求進一步調低，預計為17.20億蒲，較上月調低0.35億蒲。南美方面，USDA對巴西產量的調減幅度較為保守，本次僅下調100萬噸至1.56億噸，而在此之前CONAB剛剛將巴西產量大幅下調至1.494億噸。

另一份則是USDA展望論壇給出的2024年種植預期的數據。預計2024/25年度美豆種植面積較23/24年度上調390萬英畝至8750萬英畝；收獲面積也相應上調。供應端，美豆單產預估為52蒲式耳，高于上年的水平。美豆產量預計為45.05億蒲，較上年增長8.16%。需求端，美豆壓榨量和出口量均有所增長，預計將分別達到24億蒲和18.75億蒲。

然而，整體來看，這份報告并未達到市場預期，因此市場情緒偏空。以上就是春節期間外盤美豆走勢的相關情況。美豆平均價格為11.20美元/蒲式耳，較去年的12.65美元/蒲式耳下降了約11.46%。根據報告，美豆種植面積復蘇的預期強烈，供應端持續增長的態勢不變，而需求增量的增長相對較難，這在一定程度上利空了市場。這導致CBOT大豆主力合約自節前的1200美分上方跌至1170美分附近。雖然整體下跌幅度不算大，但美豆增面積的預期較為強烈，這一題材可能還為時過早。在3月末的報告中，種植面積評估將會出現新的變化，屆時的影響力度將會更大。在接下來的2-3月，市場將聚焦于南美的產量和銷售壓力情況。

在春節前，巴西4月船期FOB報價在-80美分，春節后報價回暖至-50美分。這顯示出巴西大豆的賣壓可能沒有想象中的那么大。首先，大部分機構已經將巴西產量下調至1.5億噸左右，與去年相比有一定程度的減少；其次，巴西大豆收獲率大約在30%左右，壓力相對還沒有完全顯現。

未來外盤美豆的走勢可能短期波動不大。南美產量很難有大的變化，巴西雖然預期豐產，但實際上也是豐收，且庫存壓力仍然較大。阿根廷方面，春節期間降雨尚可，未來兩周或有正常水平略偏低的降雨，整體無傷大雅。南美產量穩定，且較去年增產一千多萬噸，這可能會對CBOT大豆在1200-1250美分形成較大壓力。然而，巴西豐產預期的削弱可能會減輕賣壓，一定程度上也緩解了美豆出口的壓力。因此，近期盤面有所提振。然而，在供大于求的背景下，其走勢仍面臨一定的壓力。隨著時間的推移，農產品的市場重心逐步向低價位區域轉移，這是大概率事件。農產品的蛛網模型揭示了其周期性特征。在全球玉米價格和種植成本普遍下降的背景下，全球大豆價格也難以獨善其身。在一個完整的熊市周期中，價格跌破種植成本的情況仍屬大概率事件（目前價格在每蒲式耳1100美分上方，但未來一年繼續下滑的可能性不能排除）。

從當前的價格水平來看，中期走勢并未形成明顯的分歧。然而，如何把握市場的節奏和變化，卻是一個更具挑戰性的問題。在市場波動中，準確預判并靈活應對，才能更好地適應市場變化，實現投資收益的最大化。

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