國內(nèi)豆粕行情展望

春節(jié)過后，國內(nèi)豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)明顯優(yōu)于外盤，首個(gè)交易日低開高走，持續(xù)在3000點(diǎn)上方運(yùn)行。市場(chǎng)情緒逐漸高漲，許多投資者和相關(guān)企業(yè)都在關(guān)注是否可以入場(chǎng)做多。過去三年內(nèi)，豆粕價(jià)格基本看不到3000點(diǎn)，過去的兩三個(gè)月期現(xiàn)貨一路下跌，看空情緒充分釋放。

從技術(shù)角度看，盡管100多點(diǎn)的行情很難用基本面去預(yù)測(cè)或把控，各家也有各家的本事。若想捕捉一段趨勢(shì)性行情，我們需要考慮以下幾個(gè)方面：

首先，進(jìn)口大豆成本是否能持續(xù)抬升。在三月末，USDA將公布新季的種植面積報(bào)告，這一數(shù)據(jù)與展望論壇給出的數(shù)據(jù)存在差異的可能性較大。如果面積低于預(yù)期，會(huì)給后續(xù)的種植題材提供更充足的彈性。

其次，巴西豐產(chǎn)的壓力一般會(huì)在3月中旬起逐步加大。考慮到今年產(chǎn)量同比去年是減少的，未來也存在利空情緒提前釋放完畢，基差報(bào)價(jià)向上修復(fù)的可能性。

最后，我們還需要關(guān)注一季度末到二季度初的需求端。盡管需求端持續(xù)好轉(zhuǎn)的情況難以看到，但市場(chǎng)情緒可能會(huì)在這個(gè)時(shí)間段出現(xiàn)變化。

總的來說，當(dāng)下CBOT大豆的分析主要集中在前一章，從當(dāng)下的節(jié)點(diǎn)來看，突破豐產(chǎn)的前景壓力需要供需兩端的預(yù)期差。供應(yīng)上的預(yù)期差時(shí)間點(diǎn)可以關(guān)注三月末，而需求端的預(yù)期差時(shí)間點(diǎn)則更多的可以關(guān)注一季度末到二季度初。

以上是我對(duì)國內(nèi)豆粕行情的展望分析，僅供參考。在2020年，中國持續(xù)采購美豆，推動(dòng)了外盤價(jià)格的上揚(yáng)。這一現(xiàn)象實(shí)際上是由國際大豆價(jià)格足夠低，且國內(nèi)養(yǎng)殖需求旺盛、養(yǎng)殖利潤明顯好轉(zhuǎn)這兩個(gè)條件共同促成的。然而，至少在今年上半年，這些條件似乎還難以滿足。

從另一個(gè)角度看，國內(nèi)豆粕的遠(yuǎn)月合約主要受進(jìn)口成本定價(jià)，而近月合約則由于到期現(xiàn)回歸，存在走出獨(dú)立行情的可能性。去年，豆粕09合約自6月中旬開始一路上漲，從3500點(diǎn)附近漲至接近5000點(diǎn)，而此時(shí)CBOT美豆市場(chǎng)則處于震蕩行情，內(nèi)外盤走勢(shì)明顯背離。這一獨(dú)立行情的產(chǎn)生主要是由于國內(nèi)供需狀況的短期錯(cuò)配，導(dǎo)致原本供應(yīng)充足的預(yù)期不再，進(jìn)而引發(fā)下游行業(yè)的補(bǔ)貨熱情。

然而，目前對(duì)于空頭來說確實(shí)存在一些隱患。由于大多數(shù)投資者看空后市，中游貿(mào)易商及下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)的庫存均處于較低水平。未來，這種情況有可能導(dǎo)致情緒的集中爆發(fā)。但最大的問題仍是供應(yīng)壓力過大。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截止2月16日，港口大豆庫存約631.39萬噸，同比增加29%，而主要油廠豆粕庫存約62.13萬噸，同比也有所增長。那么，何時(shí)供應(yīng)壓力才能得到緩解呢？預(yù)計(jì)在2月，我國大豆到港量可能不到500萬噸，而3月則會(huì)回升至700萬噸左右的水平。然而，需要注意的是，這只是一個(gè)預(yù)測(cè)。實(shí)際上，從船期數(shù)據(jù)來看，我國采購的12-1月船期的大豆每月平均在520萬噸左右，而2月船期則在880萬噸。如果考慮到這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，或許可以推斷出在接下來的2-3個(gè)月中，我國進(jìn)口大豆的數(shù)量可能會(huì)相對(duì)較少。

在交易層面上，我們需要密切關(guān)注1-2月的進(jìn)口量以及3月起可能出現(xiàn)的船期延誤、運(yùn)輸時(shí)間問題、海關(guān)清關(guān)流程等問題。這些因素都可能影響大豆和豆粕市場(chǎng)的走勢(shì)�？偟膩碚f，市場(chǎng)情況變幻莫測(cè)，我們需要保持警惕并做好充分的準(zhǔn)備。

在短期內(nèi)，市場(chǎng)上的多空雙方都將面臨不小的挑戰(zhàn)。近期，我們提到的一些基本面預(yù)期差并未如期出現(xiàn)，這使得當(dāng)前入場(chǎng)的多頭感到頗為困擾。他們不僅要面對(duì)時(shí)間成本和資金成本的壓力，還要考慮到國際大豆供應(yīng)壓力所帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格重心似乎在逐步下移，這無疑增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性。

然而，對(duì)于空頭來說，他們的情況并未完全絕望。雖然下跌行情已經(jīng)接近尾聲，但下方仍有一定空間。然而，向下彈速已經(jīng)不及去年年底，相對(duì)安全邊際也在下降。因此，我們建議場(chǎng)外投資者保持耐心，謹(jǐn)慎行事。短期內(nèi)，市場(chǎng)仍將維持窄幅震蕩的態(tài)勢(shì)。在這個(gè)階段，投資者需要保持冷靜，謹(jǐn)慎對(duì)待市場(chǎng)變化，避免盲目行動(dòng)。

添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費(fèi)咨詢

品牌優(yōu)勢(shì)：金口碑 資深期貨客戶經(jīng)理

服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問 新人手把手教學(xué)

費(fèi)率優(yōu)勢(shì)：業(yè)內(nèi)超低 保證金手續(xù)費(fèi)率