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鐵礦石期貨：市場面臨怎樣的下跌趨勢？本網投資客服全天候在線應答

節后歸來，鐵礦市場又將面臨怎樣的下跌趨勢？

在2月份的節后開市歸來后，市場普遍期待黑色市場能夠迎來“開門紅”，但實際情況卻讓人大跌眼鏡。市場空頭力量大幅增強，鐵礦石現貨價格從130美金的高位跌至120美金下方，現貨價格甚至下降了約70-80元/噸，盤面最低觸及885.5，這是近三個月的新低。然而，宏觀環境并未對市場形成明顯的利空，鐵礦產業基本面也缺乏支撐。接下來，讓我們深入分析市場的基本面因素。

市場概述：本周節后歸來，進口礦現貨市場呈現先揚后抑的運行態勢，整體價格重心較節前有所下降。節后首個工作日歸來后，鋼價上漲，鋼坯出廠價累積上漲100元/噸，市場情緒一度高漲。然而，節后第一天成材成交并未如預期般好轉，盡管節假日期間掉期價格上漲至131.6美金的高位，市場預期也未能轉化為實質性的需求。

周一開市后，市場小幅高開后走低，受到部分省市嚴控新增項目、支持保障項目、停緩在建項目的政策影響，市場情緒受到明顯打壓。盡管央行下調了五年期的LPR利率，這將進一步降低居民房貸利息支出、促進房地產市場平穩發展，但并未明顯提振黑色市場的情緒。

產業內部，鐵礦石基本面缺乏明顯支撐。供給端，全球鐵礦發運穩步回升，澳巴以及非主流發運均有不同程度增長。澳洲FMG發運恢復至同期正常水平，港口庫存較節前明顯回升。然而，由于節假日疏港停滯狀態，海外天氣目前也未有明顯擾動，整體供應端增加態勢。

需求方面，雖然鋼價上漲，但實際需求并未有明顯提升。因此，綜合來看，鐵礦市場短期內仍將面臨下跌的壓力。不過，長期來看，市場走勢還需觀察全球經濟的整體情況以及政策環境的變化。經過改寫，新的文本如下：

節后，鋼廠受利潤較差的壓力影響，復產積極性較低，鐵水產量恢復較慢。小幅增加至224.56萬噸，鐵水產量仍低于往年同期水平。另外，節后鋼廠現貨補庫力度不及預期，現貨成交相對較弱。然而，本周三，煤炭價格大幅上漲，帶動了整個黑色市場情緒，但隨后情緒消化后，市場仍偏弱震蕩。

截止周四，唐山地區PB粉價格在940/945元/噸左右，較周初高點下降約70-80元/噸左右。現貨和品種價差方面，本周現貨價格大幅下跌，貿易商投機需求不高，以出貨為主。鋼廠方面，節后現貨補庫雖不及預期，但剛需補庫仍有需求，部分剛需成交。由于節前一周現貨市場多休市狀態，本周現貨成交環比有所增加，但整體仍偏弱。品種價差方面，山東地區PB粉和超特粉價差環比收窄4元/噸至110元/噸左右；卡粉和PB粉價差小幅擴大5元/噸至100元/噸。另外，受鋼廠利潤影響，塊礦價格一般，但焦炭價格下降，塊礦需求或好轉。本周塊粉價差環比小幅擴大5元。

美金市場方面，節后歸來，美金市場活躍度較好。進口利潤仍為正，節后鋼廠和貿易商均有補庫需求，成交品種主要集中在主流中品礦為主。本周PB粉3月底4月初裝期分別以4月指數+2.5和+2.6成交，折算溢價在4月指數+2.8左右。本周金步巴成交以3月指數折扣3.7/4左右。麥克粉有固定價120美金成交。紐曼粉方面，3月下旬的紐曼粉以119.1美金成交。

整體來看，雖然市場情緒受到煤炭價格大幅上漲的影響，但隨著情緒的消化和市場逐漸回歸常態，預計未來市場將保持偏弱震蕩。同時，由于鋼廠利潤的影響和貿易商的積極補庫，預計未來礦價將保持穩中偏強的運行態勢。在三月的下裝期，BRBF以固定價格121.65美元成交，高品質的價格仍然穩定，美元65%和62%的價格差距小幅收窄至12.75美元/干噸度。由于球團價格相對較低，加上焦炭價格下降，美金塊礦溢價偏弱運行，流動性較低，美金塊礦溢價小幅下降至0.13美元/干噸度。

鋼廠生產方面，春節期間大部分鋼廠保持正常生產狀態，新增檢修較少，鐵水產量穩步小幅增加。盡管原料價格有所下降，但焦炭第三輪提降已經落地，預計后期還會有第四輪提降預期。部分成本控制良好的鋼廠點對點利潤小幅改善，但總體來看，鋼廠利潤仍然較弱，對原料補庫的支撐力度不足。

綜合來看，供應端海外主要礦山發運量或繼續穩步增加，非主流發運量也顯著增加。目前，在海外天氣未有明顯擾動下，供給端增加的趨勢明顯。庫存方面，節后歸來，港口庫存累積速度增加，預計在補庫需求難有明顯恢復下，庫存仍將延續增加。需求方面，受鋼廠利潤較差的影響，鋼廠復產積極性較低，鐵水產量恢復較慢，鐵水小幅增加至224.56萬噸。盡管如此，鐵水產量仍低于往年同期水平。另外，節后鋼廠現貨補庫力度不及預期，現貨成交相對較弱。整體上，鐵礦基本面缺乏對礦價的支撐。

成材方面，產量增加，庫存累積，需求端或緩慢恢復。然而，制造業和出口需求仍然保持韌性。整體上，成材端對礦價的影響有限。另外，宏觀方面對兩會的樂觀預期可能會關注兩會有無利好政策出臺。預計下周礦價可能呈現震動偏弱調整的態勢。后期仍需關注鋼廠的實際生產情況以及宏觀面消息的情況。