在當前的利潤水平下，玉米價格呈現下行趨勢，我們并未觀察到利潤修復的跡象。這意味著短期內，剛需補庫的形態或將繼續維持。從目前的提貨情況來看，下游產成品存在逐漸累庫的趨勢。低利潤環境將限制中下游企業的補庫行為。

然而，從飼料端的玉米庫存來看，并未看到明顯的減量趨勢。節前增量更多來源于深加工企業的備貨情況。因此，我們可以看到節前深加工企業玉米庫存的環比增加，以及開機率的連續上行。淀粉糖的開機率增加也反映出節前飲品端的備貨積極。

首先，漲價的驅動源于兩方面因素。一方面，現貨市場在節后的補庫驅動。從2月中旬開始，山東深加工門前剩余到貨量持續低位，這表明市場對玉米的需求增加。另一方面，大型企業的入市收購（北港二等收購價2270元/噸）給貿易商群體帶來了“領頭羊”效應，進而刺激了收購的增加�？紤]到貿易商節前的收購量相對偏低，多數維持3000-5000噸的常規庫存，隨來隨走的業務模式，他們為了維持經營需要主動累庫，進而推動了價格的上行。

此外，寒潮的到來打斷了節后氣溫回升、售糧壓力增加的進程。地趴糧的復凍、物流條件的限制都使得到貨節奏放緩，這給了上游主體挺價的機會。因此，北方積極漲價并未帶動華南同步跟進的節奏。一方面，北港在節后發運量相對低迷，而華南港口價格也是在周末期間開始跟隨漲價20-40元；另一方面，華南港口庫存維持高位運行的狀態，且提貨保持穩定，進口替代品的提貨較為積極。此外，今天隨著雪情影響結束，山東深加工到貨量增加后，物流條件得到改善，預計市場將逐漸恢復正常運行。

總的來說，當前的市場環境充滿了挑戰和機遇。一方面，低利潤環境限制了中下游企業的補庫行為，而飼料端庫存的增加和大型企業的入市收購也推動了價格上漲。另一方面，寒潮的影響和物流條件的限制也為市場帶來了不確定性。然而，隨著市場的逐漸恢復和變化，未來的走勢仍需觀察和期待。在近期，工廠價格回落，給市場前景蒙上了一層不確定性。盡管基本面并非完全偏強，但市場仍展現出強勢特征。這種強勢與當前的消息面和情緒面有著密切關系，拍賣的延期以及相關會議的召開，都為市場帶來了“思漲心切”的情緒。

考慮到當前的條件，我們認為市場基本面呈現中性偏多的趨勢，配合利多消息的作用，引發了節后的快速反彈。然而，要保持這種上漲趨勢，需要基本面給出更積極的反饋。上游的被動去庫，或中下游的主動累庫都可能帶來積極的影響。此外，替代品的出現也將為市場帶來推動力。

另一方面，我們需要關注節后的賣壓問題。這個問題是否得到證實或證偽，對于市場情緒和消息面的影響至關重要。在過去的消息面中，節后影響通常強于節前，因此審視決策機制成為我們判斷市場情緒和消息面的重要輔助因素。我們需要思考，我們是利用人性，還是被人性所利用，這兩種方式有著根本的不同。

總的來說，當前的市場環境充滿了挑戰和機遇。我們既要關注利多消息帶來的積極影響，又要應對節后可能出現的賣壓問題。

添加官方認證企業微信 免費咨詢

品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜

服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學

費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢