近期，原油及成品油運輸指數有所回落，這反映出市場對未來的預期有所調整。我們認為，局部地區的地緣擾動將持續影響油價，但大規模沖突的發生將對其產生更大的影響。期貨能化分析師鄭夢琦表示，從原油供需基本面來看，供應端預計將小幅下降，而需求端尚未出現明顯增長。

期貨工業品分析師黃琛進一步指出，俄羅斯的原油產量預計將在2024年1月份小幅下降，而美國制裁措施的重新實施將對委內瑞拉部分能源貿易產生影響。此外，EIA庫存報告顯示，美國原油產量維持在1330.0萬桶/日不變，但庫存持續增加，尤其是庫欣原油庫存和精煉油庫存的增長。這可能是由于寒潮的影響下，煉廠普遍提前檢修，開工率較低。然而，汽油庫存的減少為市場帶來了一些積極因素。

宏觀方面，據鄭夢琦介紹，美國制造業PMI回升，歐元區制造業PMI低于預期及前值。這表明全球經濟復蘇的步伐正在放緩，市場對未來經濟前景的預期變得更為謹慎。美聯儲會議紀要顯示，決策者對過早降息的風險表示擔憂，并強調了過快放松政策立場的風險。這強化了市場對美聯儲年內不會降息的預期。

展望后市，我們仍需關注全球經濟的走勢和地緣政治的變化。雖然局部地區的地緣擾動將持續影響油價，但市場對未來的預期仍存在不確定性。在這種情況下，投資者應保持謹慎，并根據市場動態調整自己的投資策略。在短期內，原油市場的基本面格局并未發生顯著變化。地緣風險的影響逐漸消退，油價在高位出現回調，但OPEC+的減產政策為其提供了支撐。預計短期內，原油市場將以振蕩行情為主。

然而，從更長遠的視角來看，如果OPEC+繼續執行當前的減產政策，隨著需求的季節性回升，原油市場的供需關系可能會變得更為緊張。這可能意味著我們將迎來一個供求緊平衡的局面。在這種情況下，投資者可以考慮逢低買入的策略。

黃琛指出，煉廠春季檢修的時間節點和需求旺季還未到來，基本面沒有出現結構性的轉變，因此短期內觀望可能是明智的選擇。

然而，王慧娟認為，短期油價上行仍面臨一定阻力。一方面，國內成品油消費疲軟，而美國受制于煉廠檢修影響，短期內原油消費表現不佳。另一方面，當前的原油價格已經包含了地緣風險溢價，投資者需要警惕地緣風險降溫后帶來的油價回調風險。

從中長期來看，美聯儲降息預期可能會改善市場風險偏好，有利于風險資產價格表現。同時，美國成品油消費預計將出現季節性轉好，而供應端在OPEC+一季度落實減產的情況下，一季度原油供需平衡表仍然偏緊，這都將為油價提供支撐。然而，投資者也需要注意，高油價可能導致需求端的負反饋，以及通脹壓力的上升，這些因素都可能對油價產生壓制作用。

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