2024年2月23日，山西呂梁市一生鐵有限責任公司焦化廠發生一起煤氣中毒事故，導致4人因搶救無效死亡。這一事件引起了山西省安委辦的關注，他們決定對該起事故進行掛牌督辦，并組織攝制警示教育片，以防止類似事故再次發生。

根據當前的政策規定，焦化行業的影響可能不會太大。期貨煤焦研究員馮艷成表示，焦化企業出現安全生產事故，預計會引起局部區域內的企業開展自查、加強作業安全管理，但不會造成行業大規模停減產。他認為，近期焦炭價格上漲的主要原因是煉焦煤價格的上漲，而山西省煤礦安全生產監管政策持續升級，市場對煤礦減產范圍擴大的擔憂也在刺激煉焦煤價格上漲，進而帶動焦炭走強。

據了解，春節過后，焦化企業大多處于正常生產過程中，但西北地區部分焦化企業庫存壓力相對較大。然而，焦化企業出現事故后，周邊企業受到影響的范圍及程度相對較小。一德期貨黑色事業部高級分析師張源表示，此次發生事故的焦化企業產能在山西省整體占比相對較低，因此事故發生后帶來的焦炭減量很快將被其他企業彌補。他認為，目前焦企出貨存在一定阻力，下游鋼廠節后拿貨積極性不高，因此對市場心態的影響也相對較低。

當前焦化行業面臨的問題是，焦企生產積極性一般，年前多數企業主動執行減產措施以減少虧損程度，致使產能利用率持續下滑。盡管如此，焦化企業仍然會維持節前生產節奏，以應對市場需求的變化。經過改寫，新的文本如下：

由于需求端的復產節奏不及預期，鋼廠開始了第三輪焦價的調降并順利落地。市場噸焦的虧損擴大至100元以上，產能利用率繼續下滑，目前全市場的焦化產能利用率約為70%�？傮w來說，處于往年同期的較低水平。

“焦炭的總體庫存正在向去庫存的方向發展，主要是下游的鋼廠在去庫存，而焦化的企業還在積累庫存。從往年同期的庫存變化情況來看，短期的焦化企業庫存積累是正常的現象，而且其庫存壓力相對可控。隨著假期的影響因素消失，中間的物流環節會恢復，下游為了即將到來的春季生產，會補充原材料，上游的庫存會逐步流向下游�！瘪T艷成說。

上周的統計數據顯示，目前焦化企業的焦炭供應大致可以滿足每天220萬噸左右的鐵水需求。從供需平衡的角度來看，焦炭的供應相對偏低。但由于下游鋼廠的焦炭庫存水平整體較高，焦化企業的生產積極性相對較弱，因此并沒有明顯的供需缺口，整體保持了緊平衡。另外，部分地區的焦化企業的開工率仍在恢復中，焦炭的供應在后期呈增長趨勢。

事實上，當前鋼廠的盈利情況并不樂觀，市場整體的盈利率只有25%左右。 “目前鋼廠的高爐生產節奏不及市場預期，日均鐵水產量基本維持在224萬噸上下。近期全國多地遭受了降溫、雨雪等惡劣天氣，終端市場需求的復蘇需要時間，原料的剛性需求缺乏持續增加的動力，因此短期內對焦炭等原料價格的上漲拉動作用有限�！瘪T艷成說。

另外，談到上周傳出的煤炭減產消息時，張源認為，山西當地的大型煤企會優先減產利潤水平相對較低的動力煤和配焦煤等煤種，預計對主焦煤的影響暫時不大。消息中涉及的企業潞安集團及山西其他大型煤企的焦煤供應占比相對不大，影響暫時有限。此外，上述傳出的消息執行日期截止到5月，所以對主焦煤的影響還需要進一步觀察。在之前的煤炭供應情況中，我們必須持續關注。從長遠來看，煤炭的供應對全年的產能釋放有一定的影響，但這并不意味著短期內會完全約束產能釋放。然而，在市場消化和反映利多因素之后，我們仍需要觀察現實基本面情況。

目前，終端鋼廠的原料庫存仍然較高，這使得高位價格接受難度較大。因此，焦煤現貨價格上漲可能會遇到阻力。對于交易者來說，理性參與交易并控制風險是非常重要的。

山西煤減產的消息在短期內可能會增加焦煤供應緊張的預期。然而，內蒙古地區的煤炭進口量仍然較高，目前每日通關量為12.8萬噸，同比增長了4.5萬噸。我們需要關注全年內蒙古進口增量的對沖能力能否抵消國內減量。

短期來看，焦炭價格在企穩之后，未來的走勢還需要結合焦煤供應的實際減量和鐵水水平來確定。廣發期貨黑色首席分析師周敏波認為，原料端的影響因素相對較多，包括山西和內蒙古地區的煤礦減產消息，以及本次焦化企業的生產事故。這可能會使市場情緒逐漸轉暖。

后期來看，張源認為原料端的影響因素較多，包括煤礦減產和焦化企業生產事故等。如果鋼廠按照預期復產，煤焦價格短期內繼續下探新低的概率暫時不大，市場可能會保持振蕩運行。

馮艷成表示，宏觀層面上的海外降息節奏仍存在不確定性，這可能會對大宗商品市場造成擾動。而國內再度降息，整體政策氛圍偏暖，政策向好預期仍將提振市場情緒。

從基本面來看，隨著天氣逐漸轉暖，終端需求將逐步復蘇。然而，復蘇的強度如何仍有待關注下游鋼材庫存的去化程度。焦炭自身的供應雖然偏弱，但富有較強的彈性，一旦需求啟動，供應也會快速回升。短期來看，煤礦行業的監管政策趨嚴，煤價表現堅挺，這可能會給予焦炭成本支撐，并可能止住其三輪下跌趨勢。

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