當前美棉價格高位回落，周度簽約、裝運數據下降，導致市場對美棉價格的預期有所調整。國內市場小幅跟跌，市場等待訂單明朗化，從而確定運行方向。現貨市場交投偏淡，紡企仍然多以基差采購為主，國產棉基差基本持穩，一口價報價、成交相對較少。

月差方面，當前市場反套運行為主，等待遠月9-1正套入場機會。

現貨市場上的進口棉紗價格跟隨外棉漲價幅度較大，短期內限制了進口需求。

庫存方面，紡企原料庫存去庫、棉紗成品庫存累庫，織廠原料補庫、坯布庫存下降。關注后續紗線庫存變化情況。

新年度種植預期方面，USDA2月報告顯示全球棉花產量調減、消費調增，期末庫存減少，整體影響偏多。美棉產量不變但是出口調增，影響中性偏多。

全球終端消費方面，美國服裝及服裝面料批發商庫存去庫，但零售商庫存高位，我國棉紡出口東南亞份額上升，歐美日韓份額下滑。東南亞、國內紗線開機率回升，內外盤紗價走勢短期偏強。

宏觀方面，節后首周復工偏弱、地產成交同比回落，制造業結構性偏強。海外方面美國經濟活動邊際上行，但消費邊際下降，出行活動有所回升。整體影響中性偏空。

綜上所述，當前棉花市場處于中性狀態，受到多種因素影響。全球棉花市場受到USDA2月報告的影響偏多。市場需要關注全球棉花供需變化、宏觀政策、貿易政策等因素的變化情況。

希望這份原創版本能夠滿足您的需求。在消費方面，雖然小幅下降了0.09%，但中國和越南的增長被土耳其、美國和泰國等地的消費下降所抵消。貿易量也有所下調，整體期末庫存下調了14.9萬噸，這對市場來說是一個利好消息。中國在2022/23年度進口了143萬噸棉花，其中12月份的進口量達到了26萬噸。至于2023/24年度，截至12月已累計進口了110萬噸，而巴西棉的占比接近50%。

春節期間，美棉價格大幅上漲近6%，然而鄭棉開市后僅跟漲不到2%。內外棉的價差也縮窄至1500元/噸附近，預計未來這一價差將繼續縮小。這主要是由于海外市場的補庫需求，其直接驅動力就是價差的性價比。

在月間價差方面，當前反套行情占據主導地位，5月基差則在856元/噸。對于5-9反套，在不考慮時間貼水的情況下，其上限在-180元/噸左右。目前反套行情主導，因此建議提前關注9-1正套。這主要基于下半年美聯儲開始降息周期后帶來的補庫預期，同時疊加了季節性周期的影響。

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