我注意到本月滬鋁走勢震蕩偏弱，鋁價重心大幅回落。月初氧化鋁價格大幅拉升，帶動鋁價走高。然而，隨著氧化鋁驅動減弱，氧化鋁價格沖高回落，電解鋁價格也震蕩偏弱。同時，海外降息預期的修正也影響了大宗商品的整體表現，導致鋁價持續下行。

利多因素包括：

1. 國產礦石供給偏緊問題短期內難以改善，國內氧化鋁企業有節前檢修計劃，導致氧化鋁現貨價格高位企穩，電解鋁成本支撐仍存。
2. 當前上游冶煉企業鋁水比例仍然較高，主流消費地鋁錠到貨增量并不明顯，華東地區成交略有回落，鞏義地區成交尚可。

然而，利空因素也不容忽視：

1. 美國1月非農就業人口增加35.3萬人，創2022年3月以來最高，這再次打壓市場對美聯儲3月降息的預期。目前3月降息的概率僅余20%，市場對3月不降息的觀點正趨于一致。
2. 受春節假期影響，鋁下游加工龍頭企業開工率環比下跌4.2個百分點至55.5%。多數企業集中于上周放假，本周正式進入春節假期，開工率進一步下滑。

綜上所述，當前市場環境對滬鋁走勢構成了一定的壓力和挑戰。然而，我相信在供需基本面因素的支持下，鋁價仍有反彈的空間。未來市場走勢仍需關注相關因素的變化。我針對當前的就業報告，對市場對美聯儲降息預期的變化進行了分析。市場對3月不降息的預期已經趨于一致，這使得宏觀層面對商品的定價影響有所減弱。從基本面角度看，國內礦石供應仍然偏緊，氧化鋁現貨價格春節前后仍處于高位，電解鋁成本支撐仍存。

供應端，電解鋁鋁水比例仍處高位，預計春節假期開始鑄錠量才會明顯提升。然而，節前鋁錠到貨難以明顯提升。這導致下游加工企業開工率出現明顯下滑，鋁棒累庫較為明顯，鋁錠累庫幅度弱于預期。盡管宏觀影響趨弱，但較強的基本面使得鋁價進一步下跌空間有限。

考慮到當前的情況，操作策略可以如下制定：宏觀情緒目前一般，但基本面表現尚可。預計氧化鋁03合約下周波動區間在3100-3300元/噸，投資者可以逢低做多為主。與此同時，滬鋁03合約的預期運行區間在18800-19100元/噸。對于單邊空單，投資者可以逢低減倉。

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