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企業(yè)怎么用白糖期貨和期權(quán)進(jìn)行套保避險(xiǎn)？
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在2023年，全球食糖市場(chǎng)正面臨連續(xù)第五年的供需失衡，庫(kù)存水平降至歷史低位，國(guó)際食糖價(jià)格刷新了自2012年以來(lái)的新高，國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本大幅抬升，配額外進(jìn)口持續(xù)虧損，虧損幅度不斷擴(kuò)大至歷史高位。這一背景下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口數(shù)量大幅縮減，價(jià)格隨國(guó)際市場(chǎng)上漲。對(duì)于制糖企業(yè)來(lái)說(shuō)，盡管糖價(jià)上漲帶來(lái)了生產(chǎn)利潤(rùn)的增加，但市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)也加劇了挑戰(zhàn)。
記者在采訪(fǎng)中了解到，國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)格均出現(xiàn)了大幅上漲，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。對(duì)于食糖產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、控制成本、保障利潤(rùn)的訴求日益強(qiáng)烈，利用期貨、期權(quán)等衍生工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)的緊迫性也在增強(qiáng)。這進(jìn)一步凸顯了金融行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要性。
事實(shí)上，隨著食糖產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，靈活運(yùn)用期貨、期權(quán)等衍生工具提出了更高的要求。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)加劇，內(nèi)外價(jià)差倒掛，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難與挑戰(zhàn)。因此，提高公司研發(fā)實(shí)力、抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)、牢牢鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)已成為企業(yè)生存和發(fā)展的必由之路。
套保是針對(duì)企業(yè)可能面臨的產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)或原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，套保的風(fēng)險(xiǎn)敞口主要表現(xiàn)在采購(gòu)環(huán)節(jié)的買(mǎi)入套保、銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的賣(mài)出套保和庫(kù)存環(huán)節(jié)的賣(mài)出套保三個(gè)方面。明確這些風(fēng)險(xiǎn)敞口并綜合測(cè)定后，企業(yè)就可以利用期貨市場(chǎng)作為轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，通過(guò)期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)的目的。申銀萬(wàn)國(guó)期貨白糖高級(jí)研究員徐盛表示：“期貨正是解決這些風(fēng)險(xiǎn)的工具。”
總的來(lái)說(shuō)，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和價(jià)格倒掛等挑戰(zhàn)，企業(yè)需要提高自身研發(fā)實(shí)力，充分利用期貨功能，主動(dòng)抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以牢牢鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。只有這樣，才能在食糖產(chǎn)業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展。為了有效地管理期貨風(fēng)險(xiǎn)，制訂詳細(xì)的期貨套保計(jì)劃是至關(guān)重要的。我建議，在實(shí)施套保操作時(shí)，應(yīng)保持一定的靈活性，以適應(yīng)行情的發(fā)展。套保的實(shí)施需要結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，采取主動(dòng)的套保策略，以風(fēng)險(xiǎn)管理為中心，對(duì)持倉(cāng)倉(cāng)位進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，并建立應(yīng)急措施以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的異常行情。
當(dāng)前食糖市場(chǎng)供需狀況顯示，未來(lái)食糖產(chǎn)量將處于長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)，價(jià)格承壓，這為制糖企業(yè)提供了更多的套保機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于生產(chǎn)利潤(rùn)良好，制糖企業(yè)可以考慮采用全額套保、一次性建倉(cāng)、分批平倉(cāng)的賣(mài)出套保策略。然而，值得注意的是，在價(jià)格上漲的情況下，賣(mài)出套保的保證金賬戶(hù)權(quán)益可能會(huì)下降，這時(shí)需要額外的資金維持頭寸。
對(duì)于下游消費(fèi)企業(yè)而言，由于成本增加的可能性降低，可以采用不完全套保策略。然而，套保并非簡(jiǎn)單的交易過(guò)程，企業(yè)在此過(guò)程中會(huì)面臨除價(jià)格波動(dòng)以外的其他風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)未能關(guān)注并處理這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，那么整個(gè)套保計(jì)劃就可能面臨失敗。因此，建立風(fēng)控制度并嚴(yán)格區(qū)分套保和投機(jī)是至關(guān)重要的。
在某些情況下，企業(yè)可以考慮采用場(chǎng)內(nèi)/場(chǎng)外期權(quán)的方式進(jìn)行套保。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)虛值看跌期權(quán)，制糖企業(yè)可以用較少的資金對(duì)所生產(chǎn)的食糖進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，并避免因價(jià)格大幅波動(dòng)而導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而，期權(quán)的價(jià)格、波動(dòng)率以及動(dòng)態(tài)對(duì)沖特性與期貨有所不同，需要更專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行操作。
隨著白糖期權(quán)的上市，不少企業(yè)在推廣基差貿(mào)易模式的同時(shí)，開(kāi)始探索期權(quán)業(yè)務(wù)，嘗試含權(quán)貿(mào)易以及“期權(quán)+期貨”套保模式。面對(duì)未來(lái)糖市的新周期，企業(yè)若能熟練運(yùn)用期貨和期權(quán)工具，將有助于提升產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，建立一套完善的套保計(jì)劃并熟悉各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具是企業(yè)在市場(chǎng)中生存和發(fā)展的關(guān)鍵。我想談?wù)劰芾盹L(fēng)險(xiǎn)的能力這一重要話(huà)題。風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，無(wú)論是個(gè)人還是組織，都需要具備有效管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。這涉及到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、應(yīng)對(duì)和監(jiān)控，以確保在面臨不確定因素時(shí)能夠做出明智的決策并保持穩(wěn)定的發(fā)展。
要培養(yǎng)這種能力，我們需要具備敏銳的洞察力和判斷力，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)應(yīng)對(duì)。此外，良好的溝通與協(xié)作也是關(guān)鍵，團(tuán)隊(duì)成員之間的相互支持和協(xié)作有助于更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
在組織層面，風(fēng)險(xiǎn)管理也至關(guān)重要。一個(gè)健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和流程可以幫助組織預(yù)測(cè)和減少潛在的威脅，確保戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。通過(guò)定期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和審計(jì)，組織可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決問(wèn)題，避免風(fēng)險(xiǎn)積累引發(fā)更大的損失。
在我看來(lái)，管理風(fēng)險(xiǎn)的能力是個(gè)人和組織成功的關(guān)鍵因素之一。只有通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，我們才能確保在不斷變化的環(huán)境中保持穩(wěn)定，并取得成功。因此，我們應(yīng)該不斷學(xué)習(xí)和提高自己的風(fēng)險(xiǎn)管理技能，以適應(yīng)不斷變化的世界。
記者在采訪(fǎng)中了解到，國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)格均出現(xiàn)了大幅上漲，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。對(duì)于食糖產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、控制成本、保障利潤(rùn)的訴求日益強(qiáng)烈，利用期貨、期權(quán)等衍生工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)的緊迫性也在增強(qiáng)。這進(jìn)一步凸顯了金融行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要性。
事實(shí)上，隨著食糖產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，靈活運(yùn)用期貨、期權(quán)等衍生工具提出了更高的要求。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)加劇，內(nèi)外價(jià)差倒掛，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難與挑戰(zhàn)。因此，提高公司研發(fā)實(shí)力、抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)、牢牢鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)已成為企業(yè)生存和發(fā)展的必由之路。
套保是針對(duì)企業(yè)可能面臨的產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)或原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，套保的風(fēng)險(xiǎn)敞口主要表現(xiàn)在采購(gòu)環(huán)節(jié)的買(mǎi)入套保、銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的賣(mài)出套保和庫(kù)存環(huán)節(jié)的賣(mài)出套保三個(gè)方面。明確這些風(fēng)險(xiǎn)敞口并綜合測(cè)定后，企業(yè)就可以利用期貨市場(chǎng)作為轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，通過(guò)期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)的目的。申銀萬(wàn)國(guó)期貨白糖高級(jí)研究員徐盛表示：“期貨正是解決這些風(fēng)險(xiǎn)的工具。”
總的來(lái)說(shuō)，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和價(jià)格倒掛等挑戰(zhàn)，企業(yè)需要提高自身研發(fā)實(shí)力，充分利用期貨功能，主動(dòng)抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以牢牢鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。只有這樣，才能在食糖產(chǎn)業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展。為了有效地管理期貨風(fēng)險(xiǎn)，制訂詳細(xì)的期貨套保計(jì)劃是至關(guān)重要的。我建議，在實(shí)施套保操作時(shí)，應(yīng)保持一定的靈活性，以適應(yīng)行情的發(fā)展。套保的實(shí)施需要結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，采取主動(dòng)的套保策略，以風(fēng)險(xiǎn)管理為中心，對(duì)持倉(cāng)倉(cāng)位進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，并建立應(yīng)急措施以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的異常行情。
當(dāng)前食糖市場(chǎng)供需狀況顯示，未來(lái)食糖產(chǎn)量將處于長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)，價(jià)格承壓，這為制糖企業(yè)提供了更多的套保機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于生產(chǎn)利潤(rùn)良好，制糖企業(yè)可以考慮采用全額套保、一次性建倉(cāng)、分批平倉(cāng)的賣(mài)出套保策略。然而，值得注意的是，在價(jià)格上漲的情況下，賣(mài)出套保的保證金賬戶(hù)權(quán)益可能會(huì)下降，這時(shí)需要額外的資金維持頭寸。
對(duì)于下游消費(fèi)企業(yè)而言，由于成本增加的可能性降低，可以采用不完全套保策略。然而，套保并非簡(jiǎn)單的交易過(guò)程，企業(yè)在此過(guò)程中會(huì)面臨除價(jià)格波動(dòng)以外的其他風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)未能關(guān)注并處理這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，那么整個(gè)套保計(jì)劃就可能面臨失敗。因此，建立風(fēng)控制度并嚴(yán)格區(qū)分套保和投機(jī)是至關(guān)重要的。
在某些情況下，企業(yè)可以考慮采用場(chǎng)內(nèi)/場(chǎng)外期權(quán)的方式進(jìn)行套保。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)虛值看跌期權(quán)，制糖企業(yè)可以用較少的資金對(duì)所生產(chǎn)的食糖進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，并避免因價(jià)格大幅波動(dòng)而導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而，期權(quán)的價(jià)格、波動(dòng)率以及動(dòng)態(tài)對(duì)沖特性與期貨有所不同，需要更專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行操作。
隨著白糖期權(quán)的上市，不少企業(yè)在推廣基差貿(mào)易模式的同時(shí)，開(kāi)始探索期權(quán)業(yè)務(wù)，嘗試含權(quán)貿(mào)易以及“期權(quán)+期貨”套保模式。面對(duì)未來(lái)糖市的新周期，企業(yè)若能熟練運(yùn)用期貨和期權(quán)工具，將有助于提升產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，建立一套完善的套保計(jì)劃并熟悉各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具是企業(yè)在市場(chǎng)中生存和發(fā)展的關(guān)鍵。我想談?wù)劰芾盹L(fēng)險(xiǎn)的能力這一重要話(huà)題。風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，無(wú)論是個(gè)人還是組織，都需要具備有效管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。這涉及到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、應(yīng)對(duì)和監(jiān)控，以確保在面臨不確定因素時(shí)能夠做出明智的決策并保持穩(wěn)定的發(fā)展。
要培養(yǎng)這種能力，我們需要具備敏銳的洞察力和判斷力，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)應(yīng)對(duì)。此外，良好的溝通與協(xié)作也是關(guān)鍵，團(tuán)隊(duì)成員之間的相互支持和協(xié)作有助于更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
在組織層面，風(fēng)險(xiǎn)管理也至關(guān)重要。一個(gè)健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和流程可以幫助組織預(yù)測(cè)和減少潛在的威脅，確保戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。通過(guò)定期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和審計(jì)，組織可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決問(wèn)題，避免風(fēng)險(xiǎn)積累引發(fā)更大的損失。
在我看來(lái)，管理風(fēng)險(xiǎn)的能力是個(gè)人和組織成功的關(guān)鍵因素之一。只有通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，我們才能確保在不斷變化的環(huán)境中保持穩(wěn)定，并取得成功。因此，我們應(yīng)該不斷學(xué)習(xí)和提高自己的風(fēng)險(xiǎn)管理技能，以適應(yīng)不斷變化的世界。
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