油籽蛋白市場在2024年開始出現下跌行情,內外盤價格均表現流暢。從美豆方面來看,種植成本成為價格波動的重要因素,而巴西天氣的改善也使得價格圍繞種植成本波動。盡管中國榨利好轉,但買船仍然比較清淡,因此貼水的跌幅較大。在春節假期期間,需要關注2月USDA月度供需報告中的相關數據,包括美豆結轉庫存、巴西和阿根廷的產量調整等。
從國內方面來看,前期中國沒有榨利的情況下,油廠采購積極性非常有限。雖然近期榨利有修復,但在CBOT盤面和巴西貼水下跌的情況下,油廠采購并沒有太大的提升。國內一季度大豆到港量有所下滑,整體形勢偏弱預計還將持續。
總的來說,無論是玉米還是油籽蛋白市場,都面臨著復雜的國內外環境和市場動態。投資者需要密切關注各種數據和消息,以便做出明智的投資決策。由于下游消費市場的表現持續疲軟,我們仍面臨著巨大的壓力。從各種蛋白價格的對比中可以發現,豆粕與其他品種相比,其性價比并不突出。在價格持續下跌的情況下,下游市場的采購意愿也在逐漸減弱。
春節假期過后,我們可以預期國內豆粕和菜粕的價格將彌補過年期間的外盤走勢。然而,在年后消費市場逐漸轉淡之后,價格可能會呈現疲軟態勢。這主要是由于下游消費的疲軟,使得市場對豆粕的需求降低,進一步影響了其價格走勢。
此外,當前的市場環境也反映出一些其他的挑戰。例如,飼料廠和養殖戶的采購行為可能受到經濟環境、政策變化以及疫情等因素的影響,這些因素都可能對豆粕的價格產生影響。
油脂市場的主要驅動因素包括近期對巴西產量的預期調整。在相對中性的預期下,巴西近月合約的貼水可能會大幅下降,這可能會擠壓美豆出口。另外,阿根廷產量預期翻倍,與巴西出口形成競爭,這也對巴西近月貼水形成壓制。今年,巴西大豆收獲進度相對較快,在收獲過半之前,這一因素將持續影響巴西貼水。此外,我們還需要關注CBOT管理基金凈空單的調整路徑。
棕櫚油端的問題主要出現在一季度,產量逐漸進入下行階段,庫存也在持續去化。預計棕櫚油一季度將維持相對偏強的狀態,這可能會導致豆棕價差持續低位運行。然而,需要注意的是,在豆系偏弱的情況下,棕櫚油的性價比可能會受到出口需求狀態的制約。產地的出口需求是否能夠保持良好狀態是關鍵。否則,在豆棕價差低位運行的狀態下,豆油價格可能會限制棕櫚油端的強勢。
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