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淀粉期貨：玉米連跌半年影響淀粉期貨
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國內玉米市場呈現下跌趨勢，延續時間接近20個月，價格連續下跌接近6個月，期間沒有明顯的反彈。在此之前，國內玉米市場走勢相對獨立于全球市場，進口配額較低且替代品進口受到嚴格控制，使得國內玉米供應壓力相對較輕。然而，近期大量進口玉米進入國內市場，使得玉米疲軟態勢十分明顯。
數據顯示，2023年全年進口量超過2700萬噸，而國內玉米進口配額只有700多萬噸。如此大的進口量并非完全說明國內玉米需求強勁，更多的是說明進口玉米更具性價比。大量玉米進口充斥國內市場自身現貨份額，導致玉米價格持續下跌。在整體供應壓力結構性明顯以及短期內存在巨量進口沖擊的情況下，市場需求信心受到壓制。
隨著一些進口限制的解除，飼用品類對玉米的替代作用有所增強。雖然木薯和高粱進口量有所萎縮，但大麥對玉米的替代優勢依舊存在。如果未來木薯和高粱進口價格優勢再度凸顯，對玉米的供應壓力將進一步增強。因此，目前并不能確認玉米的底部區域已經接近或形成，相信其向下的空間仍存在。
與大豆市場相比，國內大豆進口量的不斷擴大使得國內大豆市場與國際市場形成了緊密的聯系。然而，這種聯系并不意味著玉米市場將完全獨立于全球市場。相反，全球市場的變化將對國內玉米市場產生影響。因此，我們需要繼續關注全球市場的動態，以便更好地理解和預測國內玉米市場的走勢。隨著國內玉米實際進口量的連年攀升，現在的玉米市場雖然不能說和大豆市場完全一樣，但全球價格的聯動效應卻在不斷增強。在天氣因素沒有出現較大問題的情況下，國際玉米市場整體供應充足，相對偏低的進口成本將很大程度上限制國內玉米的反彈空間，甚至會壓制國內玉米價格走勢。因此，在未來較長一段時間內，玉米的供應壓力都將很大。
春節即將來臨，玉米購銷基本停滯，市場等待過年的情緒濃厚。預計玉米價格將依托1月23日的低點2317元/噸附近波動。春節過后，傳統的2-3月農戶銷糧高峰期，將會有大量的余糧銷售，農戶手中玉米余糧占比仍接近55%。因此，在排除進口因素的情況下，國內玉米自身供應壓力仍舊會壓制價格走勢，直到有與之匹配的囤貨和需求因素出現。
目前，北方港口玉米庫存大約在100萬噸附近，雖有所回落但仍處于較高水平；南方港口玉米庫存大約在70萬噸附近，整體處于偏低水平但有抬頭跡象。按照目前國內期貨玉米加權指數合約測算，價格在2480元/噸一線存在明顯壓力，下方在2300元/噸整數關口附近存在支撐。但這些數字并非底部，未來價格仍有回落要求。我們需要密切關注2000元/噸一線的支撐力度和影響。總的來說，市場情緒和供需狀況都預示著未來一段時間內，玉米價格仍將保持波動狀態。
數據顯示，2023年全年進口量超過2700萬噸，而國內玉米進口配額只有700多萬噸。如此大的進口量并非完全說明國內玉米需求強勁，更多的是說明進口玉米更具性價比。大量玉米進口充斥國內市場自身現貨份額，導致玉米價格持續下跌。在整體供應壓力結構性明顯以及短期內存在巨量進口沖擊的情況下，市場需求信心受到壓制。
隨著一些進口限制的解除，飼用品類對玉米的替代作用有所增強。雖然木薯和高粱進口量有所萎縮，但大麥對玉米的替代優勢依舊存在。如果未來木薯和高粱進口價格優勢再度凸顯，對玉米的供應壓力將進一步增強。因此，目前并不能確認玉米的底部區域已經接近或形成，相信其向下的空間仍存在。
與大豆市場相比，國內大豆進口量的不斷擴大使得國內大豆市場與國際市場形成了緊密的聯系。然而，這種聯系并不意味著玉米市場將完全獨立于全球市場。相反，全球市場的變化將對國內玉米市場產生影響。因此，我們需要繼續關注全球市場的動態，以便更好地理解和預測國內玉米市場的走勢。隨著國內玉米實際進口量的連年攀升，現在的玉米市場雖然不能說和大豆市場完全一樣，但全球價格的聯動效應卻在不斷增強。在天氣因素沒有出現較大問題的情況下，國際玉米市場整體供應充足，相對偏低的進口成本將很大程度上限制國內玉米的反彈空間，甚至會壓制國內玉米價格走勢。因此，在未來較長一段時間內，玉米的供應壓力都將很大。
春節即將來臨，玉米購銷基本停滯，市場等待過年的情緒濃厚。預計玉米價格將依托1月23日的低點2317元/噸附近波動。春節過后，傳統的2-3月農戶銷糧高峰期，將會有大量的余糧銷售，農戶手中玉米余糧占比仍接近55%。因此，在排除進口因素的情況下，國內玉米自身供應壓力仍舊會壓制價格走勢，直到有與之匹配的囤貨和需求因素出現。
目前，北方港口玉米庫存大約在100萬噸附近，雖有所回落但仍處于較高水平；南方港口玉米庫存大約在70萬噸附近，整體處于偏低水平但有抬頭跡象。按照目前國內期貨玉米加權指數合約測算，價格在2480元/噸一線存在明顯壓力，下方在2300元/噸整數關口附近存在支撐。但這些數字并非底部，未來價格仍有回落要求。我們需要密切關注2000元/噸一線的支撐力度和影響。總的來說，市場情緒和供需狀況都預示著未來一段時間內，玉米價格仍將保持波動狀態。
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