非電需求恢復不及預期，導致國內煤價連續下跌。

近期，A股煤炭板塊連續第二個工作日回調，煤炭ETF跌2.94%，多只個股如潞安環能、山西焦煤、中煤能源、陜西煤業也出現不同程度的下跌。盡管今年以來煤炭作為高股息板塊持續受到歡迎，但煤價始終偏弱運行。春節假期后，國內煤價并未出現強勁反彈，從2月下旬起連續小幅下跌。

港口分析師指出，近期非電需求主要受到了部分新基建項目叫停以及南方陰雨天氣影響水泥行業復產節奏的影響，導致煤價下滑。此外，今年國務院制定了《重點省份分類加強政府投資項目管理辦法（試行）》，要求在地方債務風險降低至中低水平之前嚴控新建政府投資項目，包括交通、市政和產業園區等。受此影響，今年貴州省級重大項目“四化”和基礎設施同比減少。

在南方頻繁出現降雨天氣的影響下，水泥等行業復產受到影響。中國氣象臺數據顯示，今年2月氣溫偏低，降水偏多，全國平均降水量較常年同期偏多28.2%。這些因素都可能對非電需求產生影響，進而導致煤價下滑。

總的來說，非電需求不足是當前國內煤價下跌的主要原因之一。隨著政策的調整和市場的變化，煤價的走勢也將隨之變化。投資者需要密切關注市場動態，以做出明智的投資決策。安徽的降水量與歷史同期相比，達到了前所未有的高度。據水泥網信息，3月8日，全國水泥價格指數（CEMPI）報收106.95點，環比下跌0.22%，同比下跌24.01%。北方地區的市場需求仍在逐步恢復中，整體表現尚可；南方地區則持續受到陰雨低溫天氣的影響，終端市場恢復緩慢，銷量不佳。

焦煤作為鋼鐵行業的重要原材料，其價格受鋼材需求復蘇不暢的影響。據云南鋼鐵行業協會發布的《云南鋼廠控產、減產、減虧保生存的措施信息提示》，由于需求恢復不及預期等因素，云南鋼企生產成本高企，面臨全面嚴重虧損的局面。為應對這一情況，3月7家鋼廠在1-2月控產的基礎上，進一步實施減產措施。

按照季節性規律，每年3-4月，隨著氣溫的升高，電廠的日耗煤量通常會有所回落，這通常是一個需求淡季。然而，近期的情況有所不同。據鄂爾多斯煤炭網的分析，主產地的安全檢查趨嚴，供應略有收緊，集港貨量維持在中位水平。迎峰度冬漸近尾聲、電廠庫存同比依然較高，且有進口煤補充及長協煤兜底保障。

與國內煤炭價格持續低迷的情況相反，國際煤價在過去兩周內強勢上漲，海運費增加導致進口煤價格出現一定倒掛。截至3月5日，洲際交易所（ICE）紐卡斯爾煤炭4月合約價格升至141.35美元/噸（約合人民幣1015.65元/噸），盡管近兩日價格有所下跌，但仍保持在135美元/噸（約合人民幣970元/噸）以上。

總的來說，國內外市場對煤炭的需求和供應情況正在發生變化，這對煤炭價格產生了顯著影響。近期，俄羅斯政府決定從3月1日起重新實施具有彈性的煤炭出口關稅政策，以及印度等地煤炭需求增加等因素，對煤炭市場產生了重要影響。國海證券在3月10日發布的研報中指出，由于海運費持續上漲，進口煤成本不斷攀升，印尼中低卡煤相較于國內中標價，成本倒掛2美元/噸左右，導致進口高價抑制了國內進口采購的積極性。

然而，港口分析師指出，目前到貨的進口煤合約主要在1月左右簽訂，進口煤價上漲的影響還未完全顯現。海關總署公布數據顯示，今年前兩個月，中國進口煤數量達到7451.5萬噸，同比增長22.9%，但均價卻下跌了20.9%。

隨著“金三銀四”制造業開工季的到來，以及高進口煤價的支持，國內煤價存在反彈的可能性。機構認為，全國兩會提出擬安排地方政府專項債3.9萬億元，同比增加1000億元，隨著資金陸續到位，續建項目和新建項目有望加快腳步。同時，進入“金三銀四”階段，鋼鐵、水泥等非電行業補庫需求將逐步迎來釋放，工業端用電需求基礎支撐有望走強。

然而，鄂爾多斯煤炭網表示，由于下游電廠庫存充足，非電需求規模較小，在需求乏力的情況下，煤價上漲難度較大。煤價受到多種因素的影響，包括政策、市場需求、供應情況等。因此，對于煤炭市場的走勢，需要綜合考慮各種因素，進行全面分析。

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