近段時間，大宗商品市場波動劇烈，黃金和銅價暴漲，橡膠期貨價格也出現了大幅波動。在3月18日早盤，橡膠期貨主力合約2405封于漲停板15500元/噸，創下自去年11月末以來的新高，漲幅達到5.98%。受橡膠期貨上漲帶動，20號膠期貨價格一度觸及12880元/噸高位，丁二烯橡膠期貨也創下去年9月初以來新高。

截至3月19日午間收盤，滬膠主力2405合約報收于15425元/噸，20號膠報收于12600元/噸，丁二烯橡膠期貨價格報收于13910元/噸。對此，創元期貨化工首席研究員白虎表示，實際上，橡膠板塊從2月初就已經觸底結束，整體走勢在能化板塊中相對較強。主要邏輯是國外高成本支撐，在全球主要產區進入停割期后，資金交易國內修復邏輯的熱情高漲。

在股指期貨推出之前，橡膠期貨的交易量異常活躍。在期貨圈內，橡膠期貨與螺紋鋼期貨被視為日內“短線炒手”的樂園。然而，橡膠期貨在經歷了2010年的爆炒后，價格從每噸43500元開始下跌，此后橡膠價格一路下行跌了整整5年之久。直到經過多年的橫盤整理后，橡膠期貨價格大幅拉漲。這一變化自然也引起了投資者的關注。

光大期貨能化團隊在接受《華夏時報》記者采訪時表示，近期橡膠原料價格不斷走高，海外橡膠減產得到印證。外盤橡膠價格接連走高，內外盤利潤倒掛。下游需求表現良好，這可能是橡膠期貨價格上漲的主要原因。

總的來說，大宗商品市場的波動仍然很大，投資者需要密切關注市場動態，根據市場變化做出相應的投資決策。“以舊換新”政策對汽車市場的刺激，使得市場需求得到了顯著提升，基本面呈現出積極的態勢。期貨市場上的持倉量正在快速增長，這無疑為橡膠價格的上漲推波助瀾。

近期，國內橡膠期貨價格持續上漲，這主要得益于宏觀政策面的樂觀預期。市場預期美聯儲將在6月份開始降息，而國內財政政策和貨幣政策也一直保持寬松。此外，原油、銅、貴金屬等大宗商品的價格走勢也表現強勢，這無疑提升了橡膠的價格估值。

與此同時，泰國膠水價格近期持續上漲，達到了近5年來的最高水平。泰國原料供應緊張，價格上漲對橡膠的成本構成了有力支撐。由于進口壓力增加，國內外橡膠價格倒掛，青島主要港口的橡膠庫存持續下降，這無疑對多頭構成利好。

此外，橡膠期貨價格上漲還與天然橡膠產量的下降有關。全球橡膠產量在2023年四季度就已經開始減少，并延續至今。據天然橡膠生產國協會（ANRPC）報告預測，全球天膠產量將環比下降20.5%至99.5萬噸。這主要是因為產量的季節性下滑和厄爾尼諾事件的影響，導致主產區原料庫存不足，無法應對減產季的原料供應。

另一方面，國內外開割前夕的氣溫與降雨對橡膠開割至關重要。泰國氣象局數據顯示，泰國3—4月東北部與南部面臨降水量30—40%低于正常值的可能，這無疑給橡膠的產量帶來了更大的不確定性。

總的來說，這些因素共同推動了橡膠期貨價格的上漲，我們期待著市場能夠繼續保持穩定，并期待著未來橡膠市場的更多機遇。在泰國，如果改割前雨量低于預期，今年橡膠的割膠時間可能會再次推遲，這將對產量產生影響。值得注意的是，國內橡膠主產區在2023年也出現了一定幅度的減產。我們的光大期貨能化團隊表示，今年中國的橡膠產量預計為83.5萬噸，與去年相比減少了2萬噸。

目前，國內主產區的云南和海南正處于停割季，預計在正常物候條件下，云南地區將在清明節前后開始割膠，5月前后膠水上量。目前，西雙版納片區的白粉病發病率相對較低，氣溫較高，但降水偏少，我們需要關注后續主產區的降雨和病蟲害情況。目前看來，膠樹的生長狀況良好，預計能夠順利割膠。然而，如果降雨不足導致橡膠生長環境惡化，可能會對產量產生進一步的影響。因此，我們需要密切關注天氣和病蟲害情況，以確保橡膠生產的穩定和可持續性。

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