在3月18日至25日的一周內，鐵礦石價格出現反彈，05合約從762跌到841，漲幅達到10.36%。由于上周的跌幅過大，技術上出現偏離，因此被視為超跌反彈。許多空單持有者選擇止盈離場。然而，基本面和宏觀面的情況并未發生改變。

供應端，全球鐵礦石發運量環比回落，主要由于澳洲的發運節奏變化。預計下周發運量將回升至1900萬噸，整體保持穩中偏多的趨勢。上周鐵礦石價格一度跌破100美元，逐漸接近如印度等一些對成本較為敏感的非主流礦的成本價。然而，印度發運仍在高位，近期鐵礦石價格反彈后預計發運仍偏多。下周是第一季度的最后一周，預計礦山有發運沖量的驅動，因此預計鐵礦石發運量不會少。

需求端，日均鐵水產量終于止跌回升，環比回升了0.5萬噸。這主要是由于部分鋼廠復產，部分鋼廠前期檢修完成。然而，鋼廠復產的節奏并不強。雖然噸鋼利潤回升，但成材去庫緩慢，鋼廠自身生產意愿一般。包括遼寧地區的鋼廠在內，鋼材去庫十分困難。雖然理論上的噸鋼利潤回升了，但鋼廠銷售困難，得先把之前積壓的廠庫先去到安全的位置。因此，預計鐵水恢復上方的高度較低。下游鋼材需求季節性恢復，低價剛需成交較高。然而，價格反彈后需求的可持續性有待觀察，只是環比改善了，同比仍有15%左右的下降。

庫存端，港口繼續累庫，貿易礦庫存量持續走高，貿易礦占比創歷史新高。這導致鐵礦石貿易商壓力加大。價格反彈后，現貨拋壓預計加大，基差預計仍在低位。

估值端，連鐵期貨價格相對于現貨仍偏高。01、09基差持續在低位。主要原因在于港口貿易商大量的庫存導致現貨上的拋壓加大。5-9價差小幅回升。由于鐵水恢復偏弱，沒有看到正套走強的驅動。

從技術層面來看，目前05合約在反彈至20日均線850附近時面臨顯著壓力。與此同時，下方支撐位位于前低點762。宏觀環境方面，目前缺乏新的推動因素。因此，預計價格只是短暫的超跌反彈，反彈空間受限，上方壓力將進一步加大。

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