隨著三月馬來西亞棕櫚油季節性減產的尾聲，油脂板塊的漲勢是否會就此結束，引發了人們的關注。侯雪玲認為，雖然三月是棕櫚油產量季節性恢復的月份，但從氣象預測來看，一季度產區尤其是印度尼西亞的降水偏高，不利于收割，這意味著減產去庫的邏輯仍將持續發酵。

自二月份以來，國內油脂板塊走強，外部因素包括巴西大豆價格及升貼水止跌反彈、國際棕櫚油持續季節性降庫。內部因素則源于春節期間旅游餐飲業的良好表現，市場對節后需求抱有期待。

展望三月，棕櫚油產地降雨通常會減少，逐漸進入增產期。然而，增產初期的產量并不高，因為降雨減少并不穩定等因素。此外，三月至五月通常存在印度齋月期間的備貨需求以及開齋節假期因素導致的減產，庫存暫時難以累積，甚至可能進一步下降。五至六月產地增產效應才逐步顯現，庫存有所增加。基于這些因素，三月產地進入增產期，并不會成為油脂漲勢的壓力。

期貨農產品組同樣表示，雖然三月棕櫚油產地可能進入增產期，但增產將較為有限。目前并未正式進入增產期，而且產地進入齋月可能會抑制產量。因此，三月可能繼續呈現“供需雙弱”、持續去庫的格局。

目前棕櫚油面臨的風險主要包括三個方面：宏觀層面的系統性風險可能導致市場情緒回落；豆棕價差持續縮小，可能導致棕櫚油需求下降；以及棕櫚油開始出現大量近月買船。然而，從整體來看，棕櫚油由于其不易被替代的剛需以及國內庫存不高，產地目前仍處去庫階段且沒有庫存壓力，近月船期仍難以采購。這將對棕櫚油盤面形成支撐。即使后期棕櫚油有所回落，下跌空間也將有限。

在基本面中，棕櫚油的優勢可能會在基差上得到體現。銀河期貨農產品組指出，這主要是由于棕櫚油的基本面相對強勁。此外，侯雪玲表示，預計厄爾尼諾對棕櫚油的影響將在二季度逐漸顯現，這將對棕櫚油的供給端產生影響。目前，產地棕櫚油供應、需求和政策等方面都有一些話題，其中既有已經發生的事情，也有需要進一步觀察的情況。后期，我們需要關注這些話題的發酵情況，并密切關注庫存預期的變化。在國內市場，我們也需要關注進口利潤、現貨基差以及終端銷售情況。

對于油脂市場其他需要關注的變量，陳燕杰提到了幾個可能的方向：首先，巴西大豆出口壓力仍然存在，后期巴西對美豆出口對市場的擠壓可能會持續一段時間；其次，美豆新作意向及播種面積的變化也將影響市場；再者，歐洲生柴原料的需求和價格變化也將對市場產生一定的影響；最后，國內大豆及豆油的增儲計劃的中長期影響也需要我們關注。這些因素都可能對油脂市場產生影響。

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