期貨市場(chǎng)風(fēng)起云涌，去庫(kù)預(yù)期不斷升溫，錫價(jià)大幅上漲，這無(wú)疑給投資者帶來(lái)了看多的信號(hào)。LME錫收盤(pán)于31030美元/噸，上漲4.16%。滬錫夜盤(pán)收于246940元/噸，漲幅達(dá)到3.63%。近期緬甸發(fā)布文章表示執(zhí)行停產(chǎn)并暫停巷道維護(hù)，這使得國(guó)內(nèi)中期原料隱憂(yōu)有所發(fā)酵。雖然目前冶煉原料充足，生產(chǎn)保持正常，但國(guó)內(nèi)錫礦卻呈現(xiàn)出轉(zhuǎn)緊的跡象，投資者應(yīng)保持關(guān)注。

在消費(fèi)方面，電子終端增速已有回正之勢(shì)，同時(shí)光伏裝機(jī)保持高速增長(zhǎng)，終端擬合增速?gòu)?qiáng)勁。未來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)的彈性較大，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)去庫(kù)仍抱有較強(qiáng)期待。上周?chē)?guó)內(nèi)庫(kù)存已有見(jiàn)頂?shù)嫩E象，這無(wú)疑給錫價(jià)的上漲提供了支撐。然而，短期內(nèi)錫價(jià)漲幅較大，追高需謹(jǐn)慎，關(guān)注實(shí)際兌現(xiàn)情況是關(guān)鍵。從中長(zhǎng)期來(lái)看，錫價(jià)仍有上漲空間，因此仍維持偏多配的看法。

投資策略上，我們建議關(guān)注逢低配置機(jī)會(huì)和跨市反套機(jī)會(huì)。在海外市場(chǎng)，415印尼JFX成交量在50噸附近，與節(jié)前變動(dòng)不大。然而，錫期貨倉(cāng)單仍維持在12784噸，較前一日增加102噸，LME錫也呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。錫庫(kù)存減少5噸至4285噸�，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，云錫的升水在100-300元/噸，小牌貼水在800-1.500元/噸。價(jià)差方面，05-06價(jià)差和06-07價(jià)差維持在合理水平。然而，滬倫比的數(shù)值仍保持在7.96，表明出口虧損大幅縮窄至12.000元/噸。

當(dāng)前盤(pán)面持續(xù)走高，但現(xiàn)貨市場(chǎng)卻幾無(wú)成交。節(jié)后兩日，外盤(pán)錫價(jià)延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，上期所倉(cāng)單繼續(xù)增加。結(jié)構(gòu)上，LME 0-3premium節(jié)后轉(zhuǎn)為back，昨日升水?dāng)U大至26美元/噸，而國(guó)內(nèi)月間維持貼水。這顯示出供應(yīng)趨緊的憂(yōu)慮在加劇，錫價(jià)有望維持漲勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員的放鴿政策緩和市場(chǎng)情緒，降息預(yù)期升溫?zé)o疑給錫價(jià)提供了上漲動(dòng)力。同時(shí)，佤邦政府就曼相錫礦資源整合發(fā)布政策通知，但復(fù)產(chǎn)時(shí)間仍未確定，這無(wú)疑加劇了供應(yīng)趨緊的憂(yōu)慮。綜合來(lái)看，在宏觀情緒偏暖以及供應(yīng)趨緊預(yù)期的支撐下，預(yù)計(jì)錫價(jià)有望維持偏強(qiáng)震蕩。操作上，建議多單繼續(xù)持有。

隔夜倫錫延續(xù)加速漲勢(shì)突破3.1萬(wàn)美元，滬錫也增倉(cāng)跟漲突破去年高點(diǎn)，這無(wú)疑給錫價(jià)的上漲提供了更大的動(dòng)力。短線(xiàn)來(lái)看，錫價(jià)拉漲速度很快，突破長(zhǎng)期整理區(qū)間后，漲勢(shì)仍有放大的空間。然而，我們也要注意回踩的風(fēng)險(xiǎn)。倫錫庫(kù)存小降，0-3月價(jià)差再轉(zhuǎn)升水，這表明市場(chǎng)對(duì)未來(lái)錫價(jià)的上漲仍保持樂(lè)觀。

總的來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)上的錫價(jià)走勢(shì)依然看漲。雖然短期內(nèi)漲幅較大，但投資者仍需保持冷靜，關(guān)注實(shí)際兌現(xiàn)情況，中長(zhǎng)期仍可持有多單，逢回調(diào)可換月。

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