需求雖有韌性，但產(chǎn)業(yè)驅(qū)動或漸弱。鐵水產(chǎn)量延續(xù)增加，建材需求淡季來臨，鋼材供需矛盾或繼續(xù)加大。據(jù)Mysteel調(diào)研，截止5月17日當周，鐵水產(chǎn)量連續(xù)7周增加，對比歷年同期，目前日均236.89萬噸的鐵水產(chǎn)量仍有一定的回升空間。然而，以螺卷為代表的主流鋼材品種需求雖體現(xiàn)出一定的韌性，但庫銷比維持高位，淡季庫存壓力或進一步凸顯。

受五一假期影響，以螺卷為代表的鋼材品種表需或受一定的擾動。若平滑近三周表需，螺紋表需整體表現(xiàn)出一定的下滑，熱卷表需維持韌性，但庫存壓力相比螺紋更大。隨著6月建材需求淡季來臨，鋼廠增產(chǎn)背景下（原料堅挺而下游需求尚顯不足），鋼廠利潤或面臨一定的考驗，鋼廠壓價原料或不可避免（焦炭現(xiàn)貨第一輪提降已現(xiàn)，市場預期焦炭現(xiàn)貨有2輪提降空間）。

從需求驅(qū)動來看，地產(chǎn)短期或難從銷售傳導至新開工，商品房成交面積處于近6年最低水平，房企資金仍偏緊張，與地產(chǎn)用鋼需求息息相關(guān)的新開工或維持偏弱運行�；�建方面，地產(chǎn)下行及非標融資受限背景下，基建投資短期略有壓力。

從鋼材出口角度來看，環(huán)比明顯增加，整體維持高位。據(jù)調(diào)研，2024年第20周，國內(nèi)32港鋼材出港量環(huán)比增加68.83萬噸至257.99萬噸。按目前出港節(jié)奏，5月鋼材出口量或與4月相差不大。同時，政策對房地產(chǎn)的持續(xù)利好，央行發(fā)布通知，自5月18日起下調(diào)個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限，首套住房首付款比例下調(diào)至15%，二套首付款比例下調(diào)至25%。

此外，6月后專項債發(fā)行或提速，基建投資用鋼需求或存韌性。在嚴控隱性債務(wù)及土地出讓金大幅下滑背景下，地方債券發(fā)行力度與基建投資走勢相一致�？紤]到專項債一般在11月前發(fā)行完畢，預計二季度末及三季度專項債發(fā)行將提速。

綜上，短期地產(chǎn)弱勢依舊、基建略有壓力、出口維持高位組合背景下，建材需求淡季或面臨一定的下降風險。供應(yīng)增加而需求減少的格局下，鋼材供需矛盾或?qū)⒂兴�凸顯。然而，房地產(chǎn)政策的不斷出臺和利好消息的釋放可能會提振需求預期�？紤]到未來幾個月專項債發(fā)行的提速，基建投資或仍具有韌性。因此，我們預期，在各種因素的綜合影響下，鋼材市場或?qū)⒈３忠欢ǖ膭討B(tài)平衡。

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