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銅精礦期貨：市場看多情緒依然高漲
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在過去的一周，全球市場可謂風起云涌。一方面，美聯儲降息預期再度升溫，國內多地地產政策松綁，地緣政治的影響也使得局勢愈發復雜。這些都共同推動了滬銅主力合約的沖高，價格一度逼近89000元/噸，創下新高。然而，隨后價格小幅回調，銅價仍維持在高位。
宏觀方面，美國4月CPI通脹和消費數據同步降溫，這無疑給市場注入了信心。數據顯示，美國4月CPI同比增長3.4%，符合預期，較前值3.5%小幅下降。核心CPI同比增長3.6%，持平預期，低于前值3.8%，這是自2021年4月以來的最低漲幅。零售銷售額環比雖然增長0%，但低于市場預期的0.4%，這在一定程度上反映了當前的經濟狀況。年內降息預期得到鞏固，這對有色金屬價格起到了支撐作用。
地緣政治方面，伊朗事件引發了市場對國際局勢惡化的擔憂，推動避險情緒升溫。這一系列的事件無疑給市場帶來了不確定性。
供應方面，銅精礦指數小幅上漲，這或許預示著未來的供應情況將有所改善。現貨市場成交相對活躍，使得加工費相對樂觀。隨著銅價重心不斷上移，再生銅制桿廠轉為生產粗銅和陽極板，精廢價差走擴至4300元/噸以上，這在一定程度上減少了檢修帶來的影響。
需求方面，盡管精銅桿企業開工率如期回升，但高銅價使消費受到抑制。部分精銅桿企業存在停產的情況，且前期節前減產企業也尚未恢復至滿產水平。在再生銅桿方面，盡管其市場需求量在不斷萎縮，但由于受“反向開票”和陽極板加工費優于再生銅桿的影響，再生銅桿廠只能選擇停產或繼續生產陽極板，這也導致了再生銅桿供應量的萎縮。目前國內頭部貿易商倉庫中已囤積大量再生銅桿，價格高居不下，下游觀望情緒濃厚。
庫存方面，全國主流地區銅庫存仍未見去庫趨勢，保稅區庫存上漲至9.07萬噸。上期所庫存回升至29.1萬噸，海外方面LME庫存環比小幅走低至10.37萬噸。然而，這些似乎并未對高漲的市場情緒產生太大影響。
總的來說，當前的市場環境充滿了不確定性。美聯儲降息預期、地緣政治的影響以及高銅價等因素都在擾動著市場。盡管顯性庫存持續高位，但市場看多情緒依然高漲，預計銅價仍將維持高位。然而，我們也要注意到需求受到高銅價壓制的情況，這可能會在未來對市場產生影響。因此，我們仍需保持警惕，密切關注市場的動態變化。
宏觀方面，美國4月CPI通脹和消費數據同步降溫，這無疑給市場注入了信心。數據顯示，美國4月CPI同比增長3.4%，符合預期，較前值3.5%小幅下降。核心CPI同比增長3.6%，持平預期，低于前值3.8%，這是自2021年4月以來的最低漲幅。零售銷售額環比雖然增長0%，但低于市場預期的0.4%，這在一定程度上反映了當前的經濟狀況。年內降息預期得到鞏固，這對有色金屬價格起到了支撐作用。
地緣政治方面，伊朗事件引發了市場對國際局勢惡化的擔憂，推動避險情緒升溫。這一系列的事件無疑給市場帶來了不確定性。
供應方面，銅精礦指數小幅上漲，這或許預示著未來的供應情況將有所改善。現貨市場成交相對活躍，使得加工費相對樂觀。隨著銅價重心不斷上移，再生銅制桿廠轉為生產粗銅和陽極板，精廢價差走擴至4300元/噸以上，這在一定程度上減少了檢修帶來的影響。
需求方面，盡管精銅桿企業開工率如期回升，但高銅價使消費受到抑制。部分精銅桿企業存在停產的情況，且前期節前減產企業也尚未恢復至滿產水平。在再生銅桿方面，盡管其市場需求量在不斷萎縮，但由于受“反向開票”和陽極板加工費優于再生銅桿的影響，再生銅桿廠只能選擇停產或繼續生產陽極板，這也導致了再生銅桿供應量的萎縮。目前國內頭部貿易商倉庫中已囤積大量再生銅桿，價格高居不下，下游觀望情緒濃厚。
庫存方面，全國主流地區銅庫存仍未見去庫趨勢，保稅區庫存上漲至9.07萬噸。上期所庫存回升至29.1萬噸，海外方面LME庫存環比小幅走低至10.37萬噸。然而，這些似乎并未對高漲的市場情緒產生太大影響。
總的來說，當前的市場環境充滿了不確定性。美聯儲降息預期、地緣政治的影響以及高銅價等因素都在擾動著市場。盡管顯性庫存持續高位，但市場看多情緒依然高漲，預計銅價仍將維持高位。然而，我們也要注意到需求受到高銅價壓制的情況，這可能會在未來對市場產生影響。因此，我們仍需保持警惕，密切關注市場的動態變化。
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