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純苯期貨：基本面轉(zhuǎn)弱的預期未變
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近年來，隨著純苯下游行業(yè)，尤其是苯乙烯行業(yè)裝置的大量投產(chǎn)，國內(nèi)純苯市場多數(shù)時段供應偏緊。在原料強勢、苯乙烯基本面弱勢的情況下，苯乙烯行業(yè)利潤受到明顯擠壓，非一體化裝置理論利潤在較多時段處于虧損狀態(tài)。近期，隨著純苯價格的持續(xù)走強，這一情況進一步加劇。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至6月18日，苯乙烯非一體化裝置利潤約為-951元/噸，較5月31日下滑明顯。
目前，苯乙烯和純苯的價差呈現(xiàn)倒掛。華東苯乙烯與純苯現(xiàn)貨價差在-150元/噸附近。盡管尚未出現(xiàn)因虧損而停車的現(xiàn)象，但部分企業(yè)近期陸續(xù)有降負減產(chǎn)操作。企業(yè)通過調(diào)節(jié)開工來緩沖利潤大幅壓縮帶來的不利影響。據(jù)了解，除了前期部分已停車的苯乙烯裝置外，近期淄博峻辰新材料科技有限公司、天津渤海化工集團有限責任公司、新浦化學（泰興）有限公司等裝置有小幅減產(chǎn)操作。
在此輪苯乙烯價格下跌過程中，苯乙烯企業(yè)將同時面臨銷售壓力以及利潤壓力。純苯價格相對堅挺導致苯乙烯與純苯價差過大，加劇了苯乙烯企業(yè)尤其是非一體化企業(yè)的風險。在苯乙烯及其部分下游行業(yè)生產(chǎn)利潤較低的情況下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對風險管理的訴求有所提升。
當前，純苯基本面轉(zhuǎn)弱的預期未變，預計苯乙烯價格在大方向上仍將偏弱運行。對于苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)來說，存在產(chǎn)成品價格貶值風險，以及在原料價格高位情況下的高買低賣風險；對于苯乙烯下游企業(yè)來說，下游產(chǎn)成品價格存在跟隨苯乙烯價格回落的可能，下游行業(yè)企業(yè)也存在產(chǎn)品銷售價格下降的風險。
期貨市場為苯乙烯企業(yè)提供了風險管理工具。無論是進行庫存管理，還是探索含權貿(mào)易等創(chuàng)新模式，期貨衍生工具都能夠在提升企業(yè)市場競爭力的同時，促進業(yè)務模式的升級，使企業(yè)從被動應對市場變化轉(zhuǎn)為主動管理市場風險。魏文強認為，近期苯乙烯價格主要交易純苯基本面的轉(zhuǎn)弱預期。即使在原油價格上漲的情況下，苯乙烯價格依舊呈回落走勢。因此，建議企業(yè)結(jié)合現(xiàn)貨并綜合運用期貨和期權等工具進行風險管理。
隨著苯乙烯從前期的強勢格局過渡到震蕩走勢，企業(yè)的價格管理難度提升。在苯乙烯供需面相對穩(wěn)定、成本端相對強勢的格局下，企業(yè)可以嘗試利用賣出期權來實現(xiàn)增厚收益的訴求。金果實表示，苯乙烯企業(yè)在進行風險管理時，需要結(jié)合企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營情況；同時也需要對衍生工具運用有所了解，并對市場進行分析判斷。魏文強表示：“企業(yè)在進行風險管理時需要靈活運用各種工具和策略。”他認為，在面對不同行情時，企業(yè)應結(jié)合現(xiàn)貨并綜合運用期貨和期權等工具來幫助穩(wěn)定經(jīng)營。
總之，隨著純苯下游行業(yè)裝置的大量投產(chǎn)，國內(nèi)純苯市場供需格局的變化將對苯乙烯行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。在生產(chǎn)利潤較低的情況下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對風險管理的訴求將進一步提升。因此，靈活運用各種工具和策略進行風險管理將是企業(yè)在未來市場中的重要競爭力。
目前，苯乙烯和純苯的價差呈現(xiàn)倒掛。華東苯乙烯與純苯現(xiàn)貨價差在-150元/噸附近。盡管尚未出現(xiàn)因虧損而停車的現(xiàn)象，但部分企業(yè)近期陸續(xù)有降負減產(chǎn)操作。企業(yè)通過調(diào)節(jié)開工來緩沖利潤大幅壓縮帶來的不利影響。據(jù)了解，除了前期部分已停車的苯乙烯裝置外，近期淄博峻辰新材料科技有限公司、天津渤海化工集團有限責任公司、新浦化學（泰興）有限公司等裝置有小幅減產(chǎn)操作。
在此輪苯乙烯價格下跌過程中，苯乙烯企業(yè)將同時面臨銷售壓力以及利潤壓力。純苯價格相對堅挺導致苯乙烯與純苯價差過大，加劇了苯乙烯企業(yè)尤其是非一體化企業(yè)的風險。在苯乙烯及其部分下游行業(yè)生產(chǎn)利潤較低的情況下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對風險管理的訴求有所提升。
當前，純苯基本面轉(zhuǎn)弱的預期未變，預計苯乙烯價格在大方向上仍將偏弱運行。對于苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)來說，存在產(chǎn)成品價格貶值風險，以及在原料價格高位情況下的高買低賣風險；對于苯乙烯下游企業(yè)來說，下游產(chǎn)成品價格存在跟隨苯乙烯價格回落的可能，下游行業(yè)企業(yè)也存在產(chǎn)品銷售價格下降的風險。
期貨市場為苯乙烯企業(yè)提供了風險管理工具。無論是進行庫存管理，還是探索含權貿(mào)易等創(chuàng)新模式，期貨衍生工具都能夠在提升企業(yè)市場競爭力的同時，促進業(yè)務模式的升級，使企業(yè)從被動應對市場變化轉(zhuǎn)為主動管理市場風險。魏文強認為，近期苯乙烯價格主要交易純苯基本面的轉(zhuǎn)弱預期。即使在原油價格上漲的情況下，苯乙烯價格依舊呈回落走勢。因此，建議企業(yè)結(jié)合現(xiàn)貨并綜合運用期貨和期權等工具進行風險管理。
隨著苯乙烯從前期的強勢格局過渡到震蕩走勢，企業(yè)的價格管理難度提升。在苯乙烯供需面相對穩(wěn)定、成本端相對強勢的格局下，企業(yè)可以嘗試利用賣出期權來實現(xiàn)增厚收益的訴求。金果實表示，苯乙烯企業(yè)在進行風險管理時，需要結(jié)合企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營情況；同時也需要對衍生工具運用有所了解，并對市場進行分析判斷。魏文強表示：“企業(yè)在進行風險管理時需要靈活運用各種工具和策略。”他認為，在面對不同行情時，企業(yè)應結(jié)合現(xiàn)貨并綜合運用期貨和期權等工具來幫助穩(wěn)定經(jīng)營。
總之，隨著純苯下游行業(yè)裝置的大量投產(chǎn)，國內(nèi)純苯市場供需格局的變化將對苯乙烯行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。在生產(chǎn)利潤較低的情況下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對風險管理的訴求將進一步提升。因此，靈活運用各種工具和策略進行風險管理將是企業(yè)在未來市場中的重要競爭力。
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