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白砂糖期貨：市場整體趨勢向好
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外盤繼續受到巴西新榨季的影響，近段時期巴西雙周產量不及預期，同比產量下滑。原糖在雙周報公布前一天搶跑上漲，漲幅達到2.62%。目前，盡管巴西干燥天氣適合壓榨，但產量仍未出現爆發性增長。值得注意的是，后期持續性的干旱可能會對甘蔗生長前景產生不利影響。國內盤面經歷大幅回落，廣西倉單已全部注銷，集團挺價意愿強烈。短期內進口糖數量預計維持偏低水平，但隨著7月進口糖集中到港，近月向下的空間較小，遠月則面臨新季豐產的預期壓力。
目前市場普遍預期24/25榨季全球平衡表走向寬松，但仍需關注預期差。首先，巴西天氣干擾下，豐產幅度能否達到市場預期？以及港口火災后，多頭情緒是否會被點燃？其次，季風降雨是否持續偏少，導致印度和泰國產量面臨下滑風險？
對于巴西來說，中南部偏干天氣利于生產進度，但需關注后期天氣問題、港口問題、利潤重新調整等因素對制糖比和產量可能帶來的新一輪調整。此外，6月20日巴西Tiplam港口發生火災，預計短期會提升食糖的風險偏好情緒。
北半球方面，印度累計降雨偏少，新季產量具有一定不確定性。國內消費持續高漲，新一年度印度出口潛力仍不樂觀。目前來看，近月進口糖數量偏少，7月進口糖預計快速上量，但成本仍然偏高。因此，建倉仍以正套為主，臨近交割月9-1價差有望向300-400靠攏。
總的來說，市場整體趨勢向好，但仍需關注各主要產區的實際情況和變化。在保持謹慎的同時，我們應把握住機會，積極應對可能出現的風險和挑戰。
目前市場普遍預期24/25榨季全球平衡表走向寬松，但仍需關注預期差。首先，巴西天氣干擾下，豐產幅度能否達到市場預期？以及港口火災后，多頭情緒是否會被點燃？其次，季風降雨是否持續偏少，導致印度和泰國產量面臨下滑風險？
對于巴西來說，中南部偏干天氣利于生產進度，但需關注后期天氣問題、港口問題、利潤重新調整等因素對制糖比和產量可能帶來的新一輪調整。此外，6月20日巴西Tiplam港口發生火災，預計短期會提升食糖的風險偏好情緒。
北半球方面，印度累計降雨偏少，新季產量具有一定不確定性。國內消費持續高漲，新一年度印度出口潛力仍不樂觀。目前來看，近月進口糖數量偏少，7月進口糖預計快速上量，但成本仍然偏高。因此，建倉仍以正套為主，臨近交割月9-1價差有望向300-400靠攏。
總的來說，市場整體趨勢向好，但仍需關注各主要產區的實際情況和變化。在保持謹慎的同時，我們應把握住機會，積極應對可能出現的風險和挑戰。
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