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花生期貨：天氣變化對(duì)花生供需端題材驅(qū)動(dòng)
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市場(chǎng)焦點(diǎn)：
策略上，短期思路仍以逢高沽空為主，2410附近空單可持有。本周花生整體偏弱運(yùn)行，天氣題材銜接動(dòng)力不足。油料米、商品米需求淡季特征明顯，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。5月進(jìn)口米數(shù)量環(huán)比減少，沖擊程度有限。綜合來(lái)看，花生基本面仍維持弱勢(shì)。
另一方面，隨著花生進(jìn)入出苗開(kāi)花期，降雨、病蟲(chóng)害等供給側(cè)題材有望升溫，但整體面積擴(kuò)種背景下，供應(yīng)預(yù)期寬松，上方空間有限。本周油脂板塊整體偏弱運(yùn)行，現(xiàn)實(shí)壓力均較高。綜合來(lái)看，油脂板塊的價(jià)格中樞在于棕櫚油，其季節(jié)性增產(chǎn)幅度、產(chǎn)地出口潛力和中國(guó)累庫(kù)節(jié)奏將成為市場(chǎng)博弈焦點(diǎn)。
研究的意義在于提高頭寸準(zhǔn)確率，但誰(shuí)也無(wú)法保證次次準(zhǔn)確，我們能做的是少虧多賺，提升盈虧比。需求明牌，基本面向上驅(qū)動(dòng)能力較弱。自油廠入市收購(gòu)步入尾聲、新季花生增種趨勢(shì)明確以來(lái)，花生基本面一直偏弱運(yùn)行。目前樣本花生油廠開(kāi)機(jī)率較低，周度壓榨數(shù)量環(huán)比走弱。雖然同比來(lái)看開(kāi)機(jī)率高于去年同期，但整體需求并不理想。
目前樣本企業(yè)花生周度庫(kù)存較高，而去年同期較低。7-8月份屬于相對(duì)淡季，判斷只有花生庫(kù)存低于3.5萬(wàn)噸，終端企業(yè)才有明顯的補(bǔ)庫(kù)需求。因此短期來(lái)看花生基本面的驅(qū)動(dòng)能力較弱。夏至已至，河南抗旱應(yīng)急響應(yīng)解除，但目前花生基本面的弱勢(shì)仍未得到市場(chǎng)的共識(shí)，從交易的角度來(lái)看，供應(yīng)端的邊際變化才容易形成階段性的熱點(diǎn)題材。
進(jìn)口米數(shù)量回落，邊貿(mào)米價(jià)格承壓。本周發(fā)布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示5月份進(jìn)口花生果、花生米、初榨花生油數(shù)量環(huán)比、同比均走弱。6-7月蘇丹、塞內(nèi)加爾等花生出口國(guó)即將進(jìn)入播種季節(jié)，隨著蘇丹地緣形勢(shì)的邊際改善，25年非洲供應(yīng)能力有望恢復(fù)。另一方面，馬達(dá)加斯加等國(guó)花生通過(guò)邊貿(mào)米形式流入中國(guó)，華南地區(qū)邊貿(mào)米、進(jìn)口米價(jià)格走弱主要受到商品米及小榨花生油廠需求下降影響。后期可通過(guò)馬達(dá)米報(bào)價(jià)情況觀望主銷(xiāo)區(qū)的消化能力，觀察國(guó)產(chǎn)舊作及春花生的消耗情況。總的來(lái)說(shuō)，天氣變化及其對(duì)花生生長(zhǎng)的影響等供給端題材仍是進(jìn)入7月之后的驅(qū)動(dòng)事件。預(yù)計(jì)在沒(méi)有明顯的天氣事件影響下，受制于弱勢(shì)的需求形勢(shì)，花生價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。考慮到新季花生上市節(jié)點(diǎn)可能延后，舊作有一定的挺價(jià)能力，預(yù)計(jì)PK10合約或在8700-8800附近獲得較好支撐。
在策略上，我們?nèi)詧?jiān)持逢高沽空思路不變的觀點(diǎn)。天氣題材有望升溫，但整體供應(yīng)預(yù)期寬松，上方空間有限。另一方面，隨著油料米、商品米需求淡季特征明顯，現(xiàn)貨價(jià)格承壓，預(yù)計(jì)短期內(nèi)花生基本面仍將偏弱運(yùn)行。不過(guò)，需要注意的是，河南抗旱應(yīng)急響應(yīng)已解除，降雨、病蟲(chóng)害等供給側(cè)題材或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)博弈的關(guān)鍵因素。此外，華南地區(qū)邊貿(mào)米價(jià)格走弱的主要受到商品米及小榨花生油廠需求下降影響，后期可通過(guò)馬達(dá)米報(bào)價(jià)情況觀望主銷(xiāo)區(qū)的消化能力，觀察國(guó)產(chǎn)舊作及春花生的消耗情況。總的來(lái)說(shuō)，天氣變化及其對(duì)花生生長(zhǎng)的影響等供給端題材仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。預(yù)計(jì)新季花生上市節(jié)點(diǎn)可能延后，舊作有一定的挺價(jià)能力，PK10合約或在8700-8800附近獲得較好支撐。因此我們?nèi)孕璞３种?jǐn)慎的樂(lè)觀態(tài)度看待當(dāng)前的市場(chǎng)情況。
策略上，短期思路仍以逢高沽空為主，2410附近空單可持有。本周花生整體偏弱運(yùn)行，天氣題材銜接動(dòng)力不足。油料米、商品米需求淡季特征明顯，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。5月進(jìn)口米數(shù)量環(huán)比減少，沖擊程度有限。綜合來(lái)看，花生基本面仍維持弱勢(shì)。
另一方面，隨著花生進(jìn)入出苗開(kāi)花期，降雨、病蟲(chóng)害等供給側(cè)題材有望升溫，但整體面積擴(kuò)種背景下，供應(yīng)預(yù)期寬松，上方空間有限。本周油脂板塊整體偏弱運(yùn)行，現(xiàn)實(shí)壓力均較高。綜合來(lái)看，油脂板塊的價(jià)格中樞在于棕櫚油，其季節(jié)性增產(chǎn)幅度、產(chǎn)地出口潛力和中國(guó)累庫(kù)節(jié)奏將成為市場(chǎng)博弈焦點(diǎn)。
研究的意義在于提高頭寸準(zhǔn)確率，但誰(shuí)也無(wú)法保證次次準(zhǔn)確，我們能做的是少虧多賺，提升盈虧比。需求明牌，基本面向上驅(qū)動(dòng)能力較弱。自油廠入市收購(gòu)步入尾聲、新季花生增種趨勢(shì)明確以來(lái)，花生基本面一直偏弱運(yùn)行。目前樣本花生油廠開(kāi)機(jī)率較低，周度壓榨數(shù)量環(huán)比走弱。雖然同比來(lái)看開(kāi)機(jī)率高于去年同期，但整體需求并不理想。
目前樣本企業(yè)花生周度庫(kù)存較高，而去年同期較低。7-8月份屬于相對(duì)淡季，判斷只有花生庫(kù)存低于3.5萬(wàn)噸，終端企業(yè)才有明顯的補(bǔ)庫(kù)需求。因此短期來(lái)看花生基本面的驅(qū)動(dòng)能力較弱。夏至已至，河南抗旱應(yīng)急響應(yīng)解除，但目前花生基本面的弱勢(shì)仍未得到市場(chǎng)的共識(shí)，從交易的角度來(lái)看，供應(yīng)端的邊際變化才容易形成階段性的熱點(diǎn)題材。
進(jìn)口米數(shù)量回落，邊貿(mào)米價(jià)格承壓。本周發(fā)布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示5月份進(jìn)口花生果、花生米、初榨花生油數(shù)量環(huán)比、同比均走弱。6-7月蘇丹、塞內(nèi)加爾等花生出口國(guó)即將進(jìn)入播種季節(jié)，隨著蘇丹地緣形勢(shì)的邊際改善，25年非洲供應(yīng)能力有望恢復(fù)。另一方面，馬達(dá)加斯加等國(guó)花生通過(guò)邊貿(mào)米形式流入中國(guó)，華南地區(qū)邊貿(mào)米、進(jìn)口米價(jià)格走弱主要受到商品米及小榨花生油廠需求下降影響。后期可通過(guò)馬達(dá)米報(bào)價(jià)情況觀望主銷(xiāo)區(qū)的消化能力，觀察國(guó)產(chǎn)舊作及春花生的消耗情況。總的來(lái)說(shuō)，天氣變化及其對(duì)花生生長(zhǎng)的影響等供給端題材仍是進(jìn)入7月之后的驅(qū)動(dòng)事件。預(yù)計(jì)在沒(méi)有明顯的天氣事件影響下，受制于弱勢(shì)的需求形勢(shì)，花生價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。考慮到新季花生上市節(jié)點(diǎn)可能延后，舊作有一定的挺價(jià)能力，預(yù)計(jì)PK10合約或在8700-8800附近獲得較好支撐。
在策略上，我們?nèi)詧?jiān)持逢高沽空思路不變的觀點(diǎn)。天氣題材有望升溫，但整體供應(yīng)預(yù)期寬松，上方空間有限。另一方面，隨著油料米、商品米需求淡季特征明顯，現(xiàn)貨價(jià)格承壓，預(yù)計(jì)短期內(nèi)花生基本面仍將偏弱運(yùn)行。不過(guò)，需要注意的是，河南抗旱應(yīng)急響應(yīng)已解除，降雨、病蟲(chóng)害等供給側(cè)題材或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)博弈的關(guān)鍵因素。此外，華南地區(qū)邊貿(mào)米價(jià)格走弱的主要受到商品米及小榨花生油廠需求下降影響，后期可通過(guò)馬達(dá)米報(bào)價(jià)情況觀望主銷(xiāo)區(qū)的消化能力，觀察國(guó)產(chǎn)舊作及春花生的消耗情況。總的來(lái)說(shuō)，天氣變化及其對(duì)花生生長(zhǎng)的影響等供給端題材仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。預(yù)計(jì)新季花生上市節(jié)點(diǎn)可能延后，舊作有一定的挺價(jià)能力，PK10合約或在8700-8800附近獲得較好支撐。因此我們?nèi)孕璞３种?jǐn)慎的樂(lè)觀態(tài)度看待當(dāng)前的市場(chǎng)情況。
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