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玉米期貨：價格沖高后出現連續(xù)回調的原因
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五月份，美國玉米期貨主力合約維持在440-475.5美分區(qū)間內震蕩，期間呈現先漲后跌的趨勢，基本收回前期漲幅。由于南美等主產區(qū)因天氣與蟲害問題下調產量，以及美國玉米種植面積降低，引導五月份的USDA報告下調全球玉米產量。與此同時，由于潮濕天氣原因，美國玉米播種進度偏慢，這為玉米價格上漲提供了一定的動能。
然而，價格沖高后出現連續(xù)回調，主要是由于兩個原因。一方面，美國天氣短期轉為干燥，有利于玉米播種；另一方面，小麥價格下跌帶來市場外溢效應。在進口玉米邀標拍賣重啟與六月將有1300萬噸糙米待拍賣的消息影響下，上周國內玉米期貨價格回落。主力7月合約自2480附近的高點下跌最低觸及2422，9月合約自2500附近跌至2450附近，跌幅超過1%。然而，從整個五月份來看，玉米期貨合約呈現震蕩偏強的態(tài)勢，其中7月合約漲幅約1.93%，9約合約上漲約2%，只是價格仍未脫離底部震蕩區(qū)間。
在現貨層面，周度現貨價格呈現震蕩運行，略微回落。五月份整體來看，玉米現貨價格仍以上漲為主。基本面分析表明：
一方面，供應的縮減支撐玉米價格。當前基層余糧基本轉移至貿易商手中，而據市場消息貿易商手中糧源較去年偏少，成本普遍偏高。因此，玉米供應的縮減在一定程度上支撐了玉米價格，盡管當前春播結束，小麥加快上市，麥收滕庫需求較高，可能會提升貿易商玉米出貨的積極性，但這并不利于玉米的大幅上漲。盡管五月底受進口玉米邀標拍賣、1300萬噸糙米拍賣等消息影響玉米價格有所回落，但受基層余糧減少及情緒好轉原因，五月份玉米價格仍上漲50以上。
另一方面，港口谷物庫存同比偏高。數據顯示，截至五月底，北方四港玉米庫存371.4萬噸，月環(huán)比增加4.3萬噸，增幅1%，同比增加137.9萬噸，增幅59%。廣東港玉米內貿庫存65.7萬噸，月環(huán)比增加3.2萬噸，增幅5%，同比增加137.9萬噸，增幅136%。外貿玉米庫存相對較低。與此同時廣東港谷物庫存237.2萬噸。盡管港口谷物庫存同比大幅增加，但產區(qū)玉米偏少，因此供應以縮減為主。
另外，我國四月份進口玉米量為118萬噸，同比增加17.6%，但環(huán)比繼續(xù)下滑。今年以來我國進口玉米月環(huán)比持續(xù)下滑，市場預測今年進口玉米較去年將減少四百多萬噸。與此同時，四月份進口包括玉米、高粱、大麥與小麥在內的谷物555萬噸。因此整體而言，盡管港口玉米庫存同比偏高，港口售糧壓力猶在，但產區(qū)玉米偏少，因此供應以縮減為主。價格上漲也在反應供應壓力降低的情況。
除此之外，雖然東北-華北地區(qū)價格依舊倒掛，但從東北貿易商收購山東地區(qū)糧源以及價格持續(xù)堅挺來看，東北渠道商庫存或偏緊，仍將支撐玉米價格。然而谷物庫存同比大幅增加，國內玉米需求仍存被擠占風險。綜上所述，盡管面臨各種壓力和挑戰(zhàn)，但產區(qū)玉米偏少的情況仍將支撐玉米價格。
然而，價格沖高后出現連續(xù)回調，主要是由于兩個原因。一方面，美國天氣短期轉為干燥，有利于玉米播種；另一方面，小麥價格下跌帶來市場外溢效應。在進口玉米邀標拍賣重啟與六月將有1300萬噸糙米待拍賣的消息影響下，上周國內玉米期貨價格回落。主力7月合約自2480附近的高點下跌最低觸及2422，9月合約自2500附近跌至2450附近，跌幅超過1%。然而，從整個五月份來看，玉米期貨合約呈現震蕩偏強的態(tài)勢，其中7月合約漲幅約1.93%，9約合約上漲約2%，只是價格仍未脫離底部震蕩區(qū)間。
在現貨層面，周度現貨價格呈現震蕩運行，略微回落。五月份整體來看，玉米現貨價格仍以上漲為主。基本面分析表明：
一方面，供應的縮減支撐玉米價格。當前基層余糧基本轉移至貿易商手中，而據市場消息貿易商手中糧源較去年偏少，成本普遍偏高。因此，玉米供應的縮減在一定程度上支撐了玉米價格，盡管當前春播結束，小麥加快上市，麥收滕庫需求較高，可能會提升貿易商玉米出貨的積極性，但這并不利于玉米的大幅上漲。盡管五月底受進口玉米邀標拍賣、1300萬噸糙米拍賣等消息影響玉米價格有所回落，但受基層余糧減少及情緒好轉原因，五月份玉米價格仍上漲50以上。
另一方面，港口谷物庫存同比偏高。數據顯示，截至五月底，北方四港玉米庫存371.4萬噸，月環(huán)比增加4.3萬噸，增幅1%，同比增加137.9萬噸，增幅59%。廣東港玉米內貿庫存65.7萬噸，月環(huán)比增加3.2萬噸，增幅5%，同比增加137.9萬噸，增幅136%。外貿玉米庫存相對較低。與此同時廣東港谷物庫存237.2萬噸。盡管港口谷物庫存同比大幅增加，但產區(qū)玉米偏少，因此供應以縮減為主。
另外，我國四月份進口玉米量為118萬噸，同比增加17.6%，但環(huán)比繼續(xù)下滑。今年以來我國進口玉米月環(huán)比持續(xù)下滑，市場預測今年進口玉米較去年將減少四百多萬噸。與此同時，四月份進口包括玉米、高粱、大麥與小麥在內的谷物555萬噸。因此整體而言，盡管港口玉米庫存同比偏高，港口售糧壓力猶在，但產區(qū)玉米偏少，因此供應以縮減為主。價格上漲也在反應供應壓力降低的情況。
除此之外，雖然東北-華北地區(qū)價格依舊倒掛，但從東北貿易商收購山東地區(qū)糧源以及價格持續(xù)堅挺來看，東北渠道商庫存或偏緊，仍將支撐玉米價格。然而谷物庫存同比大幅增加，國內玉米需求仍存被擠占風險。綜上所述，盡管面臨各種壓力和挑戰(zhàn)，但產區(qū)玉米偏少的情況仍將支撐玉米價格。
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