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線螺期貨：市場仍將處于下行趨勢
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自五月下旬以來，螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨短暫沖高后持續下行。分析人士認為，在房地產市場的利好預期逐漸兌現后，黑色系商品市場的邏輯已從強預期轉向現實驗證階段。隨著需求淡季的臨近，價格下跌的風險遠大于上漲的機會。未來的市場走勢，主要取決于宏觀預期的變化、鋼材需求的改善情況以及庫存的動態。
從長期來看，市場仍將處于下行趨勢，這一趨勢短期內難以改變。然而，近期國務院印發的《2024—2025年節能降碳行動方案》引發了做多資金的利潤兌現，導致鋼價高位回落。
自2002年至今，我們已經經歷了六輪庫存周期，目前正處于第七輪庫存周期。在2023年年中，工業企業利潤同比回升，這預示著我們將進入一個主動去庫周期，隨著時間的推移，有望開啟一個主動補庫周期。然而，與過去不同，今年黑色系商品和其他工業品的走勢截然不同。除了黑色系商品，其他工業品的價格走勢更符合被動去庫周期的特性。
一輪完整的庫存周期通常持續38至41個月。本輪被動去庫周期始于2023年5月，按照時間推算，二季度前后應該進入主動補庫周期，這理應支撐鋼價走強。然而，今年鋼材市場未能實現“開門紅”，需求持續回落引發了產業鏈的負反饋，導致鋼價不斷探底。
盡管如此，黑色系商品在四月以來觸底反彈，但這更多的來自于市場預期，實際需求并未得到明顯提振。因此，即使短期內價格有上漲空間，也不是由于庫存周期的影響。市場仍在等待實際需求的進一步改善，以驅動鋼材價格的真正反彈。總的來說，市場仍面臨許多挑戰，但同時也存在一些積極的跡象，這需要我們密切關注市場的動態變化。
從長期來看，市場仍將處于下行趨勢，這一趨勢短期內難以改變。然而，近期國務院印發的《2024—2025年節能降碳行動方案》引發了做多資金的利潤兌現，導致鋼價高位回落。
自2002年至今，我們已經經歷了六輪庫存周期，目前正處于第七輪庫存周期。在2023年年中，工業企業利潤同比回升，這預示著我們將進入一個主動去庫周期，隨著時間的推移，有望開啟一個主動補庫周期。然而，與過去不同，今年黑色系商品和其他工業品的走勢截然不同。除了黑色系商品，其他工業品的價格走勢更符合被動去庫周期的特性。
一輪完整的庫存周期通常持續38至41個月。本輪被動去庫周期始于2023年5月，按照時間推算，二季度前后應該進入主動補庫周期，這理應支撐鋼價走強。然而，今年鋼材市場未能實現“開門紅”，需求持續回落引發了產業鏈的負反饋，導致鋼價不斷探底。
盡管如此，黑色系商品在四月以來觸底反彈，但這更多的來自于市場預期，實際需求并未得到明顯提振。因此，即使短期內價格有上漲空間，也不是由于庫存周期的影響。市場仍在等待實際需求的進一步改善，以驅動鋼材價格的真正反彈。總的來說，市場仍面臨許多挑戰，但同時也存在一些積極的跡象，這需要我們密切關注市場的動態變化。
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