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工業(yè)硅期貨：價格呈現(xiàn)跌勢難掩的局面
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核心觀點：市場波動與價格走勢的交匯點，當遭遇庫存積壓和成本壓力時，市場走勢呈現(xiàn)一定的動蕩性。近期工業(yè)硅的期貨價格持續(xù)下跌，已經(jīng)逼近廠家的現(xiàn)金流成本，上游供應的收縮力度仍需加強，而下游多晶硅的減產(chǎn)去庫進程仍在持續(xù)。雖然利空因素仍存在計價空間，但已經(jīng)逐步縮小，我們可以關注一些潛在的利多因素。
月差分析：中性的市場差異，需要密切關注對12月份合約定價的動態(tài)變化。
產(chǎn)量概況：產(chǎn)量方面呈現(xiàn)出略微偏多的趨勢，上周工業(yè)硅的產(chǎn)量環(huán)比減少0.1萬噸，降至10.17萬噸，減少了1.83%。
利潤狀況：利潤方面呈現(xiàn)偏空態(tài)勢，上周毛利潤和毛利率環(huán)比分別下降了31.8元/噸和0.26個百分點，降至-28.03元/噸和-0.23%。
社會庫存情況：社會庫存方面也呈現(xiàn)出偏空的態(tài)勢，上周工廠庫存環(huán)比增加了0.11萬噸，達到12.36萬噸，而市場庫存則保持平穩(wěn)，共計23.56萬噸。
注冊倉單動態(tài)：注冊倉單數(shù)量呈現(xiàn)出偏多的趨勢，截至8月9日，注冊倉單總數(shù)為6.78萬手，約33.88萬噸，與8月2日相比減少了160手和800噸。
多晶硅利潤與產(chǎn)量：多晶硅的利潤和產(chǎn)量均呈現(xiàn)出偏空的趨勢，上周多晶硅的毛利潤和毛利率雖有環(huán)比增加，但依然處于負值水平。同時，多晶硅的產(chǎn)量也出現(xiàn)了環(huán)比減少。
有機硅利潤與庫存：有機硅的利潤情況稍有改善，上周毛利潤環(huán)比增加了181.25元/噸，至-1159.38元/噸，而毛利潤率也增加了1.45個百分點。庫存方面則呈現(xiàn)出偏多的趨勢，上周庫存環(huán)比減少了0.28萬噸，降至5.01萬噸。
硅鋁合金開工率：硅鋁合金的開工率保持中性，上周再生鋁合金和原生鋁合金的開工率均保持穩(wěn)定。
綜合分析與展望：綜合來看，上周工業(yè)硅期貨價格呈現(xiàn)跌勢難掩的局面，現(xiàn)貨價格也持續(xù)下行。在供應端，雖然硅廠有邊際減量的趨勢，但產(chǎn)量的絕對值仍處高位，低價下主產(chǎn)區(qū)已有生產(chǎn)調整計劃。需求端面臨多晶硅庫存壓力較大，盡管硅料價格有所探漲，但產(chǎn)量規(guī)模性增長仍面臨挑戰(zhàn)。有機硅企業(yè)的生產(chǎn)銷售情況相對穩(wěn)定，庫存保持在可控水平。在整體市場環(huán)境下，由于累庫壓力以及價格已接近廠家現(xiàn)金流成本，上游供應的收縮力度需要進一步加強，下游多晶硅的減產(chǎn)去庫進程還未結束。
期貨價格在跌破萬元后繼續(xù)下行，利空因素繼續(xù)計價的空間已逐步縮小。對此，我們認為可以關注以下利多因素：一是在盤面價格接近主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)現(xiàn)金流成本且現(xiàn)貨市場未見明顯反彈的情況下，硅廠可能會出現(xiàn)因豐水期提前減產(chǎn)的情況，這將為價格提供重要支撐；二是工業(yè)硅產(chǎn)能強制出清的預期仍然存在，能源轉型的目標也為需求提供了遠期支撐。此外，還需密切關注商品整體漲跌對工業(yè)硅期貨價格的影響。
月差分析：中性的市場差異，需要密切關注對12月份合約定價的動態(tài)變化。
產(chǎn)量概況：產(chǎn)量方面呈現(xiàn)出略微偏多的趨勢，上周工業(yè)硅的產(chǎn)量環(huán)比減少0.1萬噸，降至10.17萬噸，減少了1.83%。
利潤狀況：利潤方面呈現(xiàn)偏空態(tài)勢，上周毛利潤和毛利率環(huán)比分別下降了31.8元/噸和0.26個百分點，降至-28.03元/噸和-0.23%。
社會庫存情況：社會庫存方面也呈現(xiàn)出偏空的態(tài)勢，上周工廠庫存環(huán)比增加了0.11萬噸，達到12.36萬噸，而市場庫存則保持平穩(wěn)，共計23.56萬噸。
注冊倉單動態(tài)：注冊倉單數(shù)量呈現(xiàn)出偏多的趨勢，截至8月9日，注冊倉單總數(shù)為6.78萬手，約33.88萬噸，與8月2日相比減少了160手和800噸。
多晶硅利潤與產(chǎn)量：多晶硅的利潤和產(chǎn)量均呈現(xiàn)出偏空的趨勢，上周多晶硅的毛利潤和毛利率雖有環(huán)比增加，但依然處于負值水平。同時，多晶硅的產(chǎn)量也出現(xiàn)了環(huán)比減少。
有機硅利潤與庫存：有機硅的利潤情況稍有改善，上周毛利潤環(huán)比增加了181.25元/噸，至-1159.38元/噸，而毛利潤率也增加了1.45個百分點。庫存方面則呈現(xiàn)出偏多的趨勢，上周庫存環(huán)比減少了0.28萬噸，降至5.01萬噸。
硅鋁合金開工率：硅鋁合金的開工率保持中性，上周再生鋁合金和原生鋁合金的開工率均保持穩(wěn)定。
綜合分析與展望：綜合來看，上周工業(yè)硅期貨價格呈現(xiàn)跌勢難掩的局面，現(xiàn)貨價格也持續(xù)下行。在供應端，雖然硅廠有邊際減量的趨勢，但產(chǎn)量的絕對值仍處高位，低價下主產(chǎn)區(qū)已有生產(chǎn)調整計劃。需求端面臨多晶硅庫存壓力較大，盡管硅料價格有所探漲，但產(chǎn)量規(guī)模性增長仍面臨挑戰(zhàn)。有機硅企業(yè)的生產(chǎn)銷售情況相對穩(wěn)定，庫存保持在可控水平。在整體市場環(huán)境下，由于累庫壓力以及價格已接近廠家現(xiàn)金流成本，上游供應的收縮力度需要進一步加強，下游多晶硅的減產(chǎn)去庫進程還未結束。
期貨價格在跌破萬元后繼續(xù)下行，利空因素繼續(xù)計價的空間已逐步縮小。對此，我們認為可以關注以下利多因素：一是在盤面價格接近主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)現(xiàn)金流成本且現(xiàn)貨市場未見明顯反彈的情況下，硅廠可能會出現(xiàn)因豐水期提前減產(chǎn)的情況，這將為價格提供重要支撐；二是工業(yè)硅產(chǎn)能強制出清的預期仍然存在，能源轉型的目標也為需求提供了遠期支撐。此外，還需密切關注商品整體漲跌對工業(yè)硅期貨價格的影響。
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