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豆粕期貨價格持續探底 尋找新的支撐點
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自8月USDA報告發布以來，全球市場迎來了一個出人意料的轉折點。美豆的單產數據調整結果，并未如市場預期的那樣，而是引發了市場的負面情緒，進一步給市場帶來壓力。因此，豆粕的期現貨價格持續探底，尋找新的支撐點。
在現實的供應壓力與豐產預期的雙重夾擊下，市場的供需格局變得更為復雜。特別是在這種供需寬松的預期下，卓創資訊預測，國內豆粕的現貨價格將在未來的很長一段時間內，持續受到壓力。這主要是因為全球大豆的豐產預期，導致了庫存的增長趨勢十分明顯。
根據統計數據，過去十年間，全球大豆的產量呈現出了震蕩增長的趨勢，而期末庫存也隨之增加。具體到2023/24年度，大豆產量的復合增長率達到了2.38%。而最近一次的USDA供需報告顯示，對于2023/24年度，全球大豆的產量預估為3.95億噸，而到了2024/25年度，這一數字預計將達到4.22億噸。同時，期末庫存的數據也在不斷增長，從1.12億噸增長到1.28億噸，這一增幅還在不斷擴大。
值得一提的是，美國、巴西、阿根廷這三大主產國在2024/25年度的大豆產量均預期會有所增長。這可能意味著期末庫存會達到一個新的高水平。這樣的預期，無疑給全球大豆市場帶來了更大的供應壓力。
在這其中，美國的土壤墑情理想，7月的降雨量高于平均水平，氣溫略低于正常水平。這些有利條件使得截至8月12日，美國大豆的優良率達到了68%，結莢率為72%，開花率更是高達91%。這些數據都預示著美豆的豐產預期日益明朗。
而在巴西，雖然大豆種植面積持續強勁增長，但由于本國貨幣雷亞爾的貶值，使得豆農的種植成本增加，這對未來的種植面積增長可能會產生一定的抑制作用。然而，考慮到巴西大豆在養殖業以及生物柴油生產中的重要性，國內自身的消費量存在增長的動力。
從整體上看，2024/25年度全球大豆的增長速度與需求增長速度并不匹配。這導致了全球大豆供應過剩的局面進一步加劇，也是導致CBOT大豆期貨價格重回四年低位的重要原因。
對于國內市場而言，供應壓力的強化使得豆粕的現貨價格自2023年8月開始進入下行通道。到2024年8月15日，國內43%蛋白豆粕的現貨均價為2889元/噸，相比去年的高點5028元/噸，跌幅達到了42.54%。同時，根據卓創資訊的數據監測，國內重點油廠的原料大豆及豆粕的庫存繼續累積。這種累庫趨勢打破了歷史的季節性規律，而且尚未出現拐點。這進一步加劇了國內市場的供需矛盾，使得現貨價格回落到了2020年同期的水平。
在國際市場上，大豆市場的供需寬松格局在長期內較難改變。對于國內市場而言，短期內龐大的結轉庫存和疲軟的需求使得供需寬松的局面難以緩解。考慮到四季度原料的采購進度相對遲緩，市場行情可能會有所反復。但總體上，供需寬松的主基調將在未來很長一段時間內持續對國內豆粕現貨價格施加壓力。
在現實的供應壓力與豐產預期的雙重夾擊下，市場的供需格局變得更為復雜。特別是在這種供需寬松的預期下，卓創資訊預測，國內豆粕的現貨價格將在未來的很長一段時間內，持續受到壓力。這主要是因為全球大豆的豐產預期，導致了庫存的增長趨勢十分明顯。
根據統計數據，過去十年間，全球大豆的產量呈現出了震蕩增長的趨勢，而期末庫存也隨之增加。具體到2023/24年度，大豆產量的復合增長率達到了2.38%。而最近一次的USDA供需報告顯示，對于2023/24年度，全球大豆的產量預估為3.95億噸，而到了2024/25年度，這一數字預計將達到4.22億噸。同時，期末庫存的數據也在不斷增長，從1.12億噸增長到1.28億噸，這一增幅還在不斷擴大。
值得一提的是，美國、巴西、阿根廷這三大主產國在2024/25年度的大豆產量均預期會有所增長。這可能意味著期末庫存會達到一個新的高水平。這樣的預期，無疑給全球大豆市場帶來了更大的供應壓力。
在這其中，美國的土壤墑情理想，7月的降雨量高于平均水平，氣溫略低于正常水平。這些有利條件使得截至8月12日，美國大豆的優良率達到了68%，結莢率為72%，開花率更是高達91%。這些數據都預示著美豆的豐產預期日益明朗。
而在巴西，雖然大豆種植面積持續強勁增長，但由于本國貨幣雷亞爾的貶值，使得豆農的種植成本增加，這對未來的種植面積增長可能會產生一定的抑制作用。然而，考慮到巴西大豆在養殖業以及生物柴油生產中的重要性，國內自身的消費量存在增長的動力。
從整體上看，2024/25年度全球大豆的增長速度與需求增長速度并不匹配。這導致了全球大豆供應過剩的局面進一步加劇，也是導致CBOT大豆期貨價格重回四年低位的重要原因。
對于國內市場而言，供應壓力的強化使得豆粕的現貨價格自2023年8月開始進入下行通道。到2024年8月15日，國內43%蛋白豆粕的現貨均價為2889元/噸，相比去年的高點5028元/噸，跌幅達到了42.54%。同時，根據卓創資訊的數據監測，國內重點油廠的原料大豆及豆粕的庫存繼續累積。這種累庫趨勢打破了歷史的季節性規律，而且尚未出現拐點。這進一步加劇了國內市場的供需矛盾，使得現貨價格回落到了2020年同期的水平。
在國際市場上，大豆市場的供需寬松格局在長期內較難改變。對于國內市場而言，短期內龐大的結轉庫存和疲軟的需求使得供需寬松的局面難以緩解。考慮到四季度原料的采購進度相對遲緩，市場行情可能會有所反復。但總體上，供需寬松的主基調將在未來很長一段時間內持續對國內豆粕現貨價格施加壓力。
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