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豆粕期貨價格持續(xù)探底 尋找新的支撐點
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自8月USDA報告發(fā)布以來，全球市場迎來了一個出人意料的轉(zhuǎn)折點。美豆的單產(chǎn)數(shù)據(jù)調(diào)整結(jié)果，并未如市場預(yù)期的那樣，而是引發(fā)了市場的負(fù)面情緒，進(jìn)一步給市場帶來壓力。因此，豆粕的期現(xiàn)貨價格持續(xù)探底，尋找新的支撐點。
在現(xiàn)實的供應(yīng)壓力與豐產(chǎn)預(yù)期的雙重夾擊下，市場的供需格局變得更為復(fù)雜。特別是在這種供需寬松的預(yù)期下，卓創(chuàng)資訊預(yù)測，國內(nèi)豆粕的現(xiàn)貨價格將在未來的很長一段時間內(nèi)，持續(xù)受到壓力。這主要是因為全球大豆的豐產(chǎn)預(yù)期，導(dǎo)致了庫存的增長趨勢十分明顯。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，過去十年間，全球大豆的產(chǎn)量呈現(xiàn)出了震蕩增長的趨勢，而期末庫存也隨之增加。具體到2023/24年度，大豆產(chǎn)量的復(fù)合增長率達(dá)到了2.38%。而最近一次的USDA供需報告顯示，對于2023/24年度，全球大豆的產(chǎn)量預(yù)估為3.95億噸，而到了2024/25年度，這一數(shù)字預(yù)計將達(dá)到4.22億噸。同時，期末庫存的數(shù)據(jù)也在不斷增長，從1.12億噸增長到1.28億噸，這一增幅還在不斷擴(kuò)大。
值得一提的是，美國、巴西、阿根廷這三大主產(chǎn)國在2024/25年度的大豆產(chǎn)量均預(yù)期會有所增長。這可能意味著期末庫存會達(dá)到一個新的高水平。這樣的預(yù)期，無疑給全球大豆市場帶來了更大的供應(yīng)壓力。
在這其中，美國的土壤墑情理想，7月的降雨量高于平均水平，氣溫略低于正常水平。這些有利條件使得截至8月12日，美國大豆的優(yōu)良率達(dá)到了68%，結(jié)莢率為72%，開花率更是高達(dá)91%。這些數(shù)據(jù)都預(yù)示著美豆的豐產(chǎn)預(yù)期日益明朗。
而在巴西，雖然大豆種植面積持續(xù)強(qiáng)勁增長，但由于本國貨幣雷亞爾的貶值，使得豆農(nóng)的種植成本增加，這對未來的種植面積增長可能會產(chǎn)生一定的抑制作用。然而，考慮到巴西大豆在養(yǎng)殖業(yè)以及生物柴油生產(chǎn)中的重要性，國內(nèi)自身的消費量存在增長的動力。
從整體上看，2024/25年度全球大豆的增長速度與需求增長速度并不匹配。這導(dǎo)致了全球大豆供應(yīng)過剩的局面進(jìn)一步加劇，也是導(dǎo)致CBOT大豆期貨價格重回四年低位的重要原因。
對于國內(nèi)市場而言，供應(yīng)壓力的強(qiáng)化使得豆粕的現(xiàn)貨價格自2023年8月開始進(jìn)入下行通道。到2024年8月15日，國內(nèi)43%蛋白豆粕的現(xiàn)貨均價為2889元/噸，相比去年的高點5028元/噸，跌幅達(dá)到了42.54%。同時，根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)監(jiān)測，國內(nèi)重點油廠的原料大豆及豆粕的庫存繼續(xù)累積。這種累庫趨勢打破了歷史的季節(jié)性規(guī)律，而且尚未出現(xiàn)拐點。這進(jìn)一步加劇了國內(nèi)市場的供需矛盾，使得現(xiàn)貨價格回落到了2020年同期的水平。
在國際市場上，大豆市場的供需寬松格局在長期內(nèi)較難改變。對于國內(nèi)市場而言，短期內(nèi)龐大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存和疲軟的需求使得供需寬松的局面難以緩解。考慮到四季度原料的采購進(jìn)度相對遲緩，市場行情可能會有所反復(fù)。但總體上，供需寬松的主基調(diào)將在未來很長一段時間內(nèi)持續(xù)對國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格施加壓力。
在現(xiàn)實的供應(yīng)壓力與豐產(chǎn)預(yù)期的雙重夾擊下，市場的供需格局變得更為復(fù)雜。特別是在這種供需寬松的預(yù)期下，卓創(chuàng)資訊預(yù)測，國內(nèi)豆粕的現(xiàn)貨價格將在未來的很長一段時間內(nèi)，持續(xù)受到壓力。這主要是因為全球大豆的豐產(chǎn)預(yù)期，導(dǎo)致了庫存的增長趨勢十分明顯。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，過去十年間，全球大豆的產(chǎn)量呈現(xiàn)出了震蕩增長的趨勢，而期末庫存也隨之增加。具體到2023/24年度，大豆產(chǎn)量的復(fù)合增長率達(dá)到了2.38%。而最近一次的USDA供需報告顯示，對于2023/24年度，全球大豆的產(chǎn)量預(yù)估為3.95億噸，而到了2024/25年度，這一數(shù)字預(yù)計將達(dá)到4.22億噸。同時，期末庫存的數(shù)據(jù)也在不斷增長，從1.12億噸增長到1.28億噸，這一增幅還在不斷擴(kuò)大。
值得一提的是，美國、巴西、阿根廷這三大主產(chǎn)國在2024/25年度的大豆產(chǎn)量均預(yù)期會有所增長。這可能意味著期末庫存會達(dá)到一個新的高水平。這樣的預(yù)期，無疑給全球大豆市場帶來了更大的供應(yīng)壓力。
在這其中，美國的土壤墑情理想，7月的降雨量高于平均水平，氣溫略低于正常水平。這些有利條件使得截至8月12日，美國大豆的優(yōu)良率達(dá)到了68%，結(jié)莢率為72%，開花率更是高達(dá)91%。這些數(shù)據(jù)都預(yù)示著美豆的豐產(chǎn)預(yù)期日益明朗。
而在巴西，雖然大豆種植面積持續(xù)強(qiáng)勁增長，但由于本國貨幣雷亞爾的貶值，使得豆農(nóng)的種植成本增加，這對未來的種植面積增長可能會產(chǎn)生一定的抑制作用。然而，考慮到巴西大豆在養(yǎng)殖業(yè)以及生物柴油生產(chǎn)中的重要性，國內(nèi)自身的消費量存在增長的動力。
從整體上看，2024/25年度全球大豆的增長速度與需求增長速度并不匹配。這導(dǎo)致了全球大豆供應(yīng)過剩的局面進(jìn)一步加劇，也是導(dǎo)致CBOT大豆期貨價格重回四年低位的重要原因。
對于國內(nèi)市場而言，供應(yīng)壓力的強(qiáng)化使得豆粕的現(xiàn)貨價格自2023年8月開始進(jìn)入下行通道。到2024年8月15日，國內(nèi)43%蛋白豆粕的現(xiàn)貨均價為2889元/噸，相比去年的高點5028元/噸，跌幅達(dá)到了42.54%。同時，根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)監(jiān)測，國內(nèi)重點油廠的原料大豆及豆粕的庫存繼續(xù)累積。這種累庫趨勢打破了歷史的季節(jié)性規(guī)律，而且尚未出現(xiàn)拐點。這進(jìn)一步加劇了國內(nèi)市場的供需矛盾，使得現(xiàn)貨價格回落到了2020年同期的水平。
在國際市場上，大豆市場的供需寬松格局在長期內(nèi)較難改變。對于國內(nèi)市場而言，短期內(nèi)龐大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存和疲軟的需求使得供需寬松的局面難以緩解。考慮到四季度原料的采購進(jìn)度相對遲緩，市場行情可能會有所反復(fù)。但總體上，供需寬松的主基調(diào)將在未來很長一段時間內(nèi)持續(xù)對國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格施加壓力。
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