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針葉漿期貨：漿價的下調(diào)幅度相對有限
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在八月的前半段，中國進口針葉漿現(xiàn)貨市場的平均價格呈現(xiàn)了環(huán)比下滑的態(tài)勢，降幅達到了0.90%。這一現(xiàn)象與下游原紙行業(yè)的毛利率穩(wěn)定在較低水平、上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格的波動下行、以及七月份國際市場進入下行通道等因素緊密相關(guān)，從而背離了季節(jié)性指數(shù)的運行規(guī)律。
從八月的中間時段開始展望，考慮到多種因素的影響，漿價有可能繼續(xù)呈現(xiàn)下行的趨勢。首先，下游原紙行業(yè)的毛利率持續(xù)保持在低位，這無疑對漿價構(gòu)成了壓力。其次，業(yè)內(nèi)人士的出貨意向存在差異，這在一定程度上影響了市場的供求平衡。再者，新產(chǎn)能的投放對市場情緒產(chǎn)生了利空的影響。然而，到貨成本高于現(xiàn)貨價格，這將在一定程度上減緩漿價下行的速度。因此，預計漿價的下調(diào)幅度將相對有限。
具體來看，八月初的進口針葉漿現(xiàn)貨市場月均價格定為6097.10元/噸，相較前一月有了0.90%的下滑，而與去年同期相比則上漲了10.40%。從近十年來進口針葉漿價格波動的特點來看，由于二月至五月中上旬供應端突發(fā)情況導致市場供應收緊以及外盤連續(xù)上漲帶來的到貨成本壓力不斷上升等因素的影響，八月的均價實際上高于歷史平均水平。
在八月的后半段，下游原紙行業(yè)的毛利率繼續(xù)保持整理態(tài)勢在底部，而紙廠相繼進行檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品導致了八月需求量的減少，降幅達到了3.99%。同時，七月份國際市場由穩(wěn)定轉(zhuǎn)向下跌的趨勢以及上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格的弱勢下行等因素交織影響，使得漿價承受了較大的壓力并呈現(xiàn)下跌的趨勢。
從季節(jié)性波動的角度來看，八月初的漿價呈現(xiàn)出震蕩下滑的態(tài)勢，季節(jié)性指數(shù)相較于七月下降了0.01個百分點，位于0.97的位置。然而，根據(jù)往年的季節(jié)性波動特點來看，八月的季節(jié)性指數(shù)應該是處于上行通道中。因此，今年的八月份漿價走勢顯然背離了季節(jié)性的波動規(guī)律。
對于接下來的八月中下旬，有幾個方面值得重點關(guān)注。首先是新產(chǎn)能的釋放情況，如廣西北海某企業(yè)在第三季度將相繼投放漿紙產(chǎn)能，其中八月中旬已投產(chǎn)的34萬噸化學漿（業(yè)內(nèi)反饋為針葉漿，以自用為主）。此外，Metsä Board公司正在就其芬蘭Joutseno紙漿廠可能的臨時裁員進行談判，以應對低交付量的情況（業(yè)內(nèi)反饋此漿廠發(fā)運至中國的量較少）。
新投產(chǎn)項目及突發(fā)裁員消息的出現(xiàn)將更多影響市場情緒及后期漿價的博弈情況。同時，還需關(guān)注下游文化印刷用紙、白卡紙的新產(chǎn)能投放情況以及生活紙的新增12萬噸產(chǎn)能的利用情況。這些因素都將影響市場的供需關(guān)系，因此值得密切關(guān)注。
從八月的中間時段開始展望，考慮到多種因素的影響，漿價有可能繼續(xù)呈現(xiàn)下行的趨勢。首先，下游原紙行業(yè)的毛利率持續(xù)保持在低位，這無疑對漿價構(gòu)成了壓力。其次，業(yè)內(nèi)人士的出貨意向存在差異，這在一定程度上影響了市場的供求平衡。再者，新產(chǎn)能的投放對市場情緒產(chǎn)生了利空的影響。然而，到貨成本高于現(xiàn)貨價格，這將在一定程度上減緩漿價下行的速度。因此，預計漿價的下調(diào)幅度將相對有限。
具體來看，八月初的進口針葉漿現(xiàn)貨市場月均價格定為6097.10元/噸，相較前一月有了0.90%的下滑，而與去年同期相比則上漲了10.40%。從近十年來進口針葉漿價格波動的特點來看，由于二月至五月中上旬供應端突發(fā)情況導致市場供應收緊以及外盤連續(xù)上漲帶來的到貨成本壓力不斷上升等因素的影響，八月的均價實際上高于歷史平均水平。
在八月的后半段，下游原紙行業(yè)的毛利率繼續(xù)保持整理態(tài)勢在底部，而紙廠相繼進行檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品導致了八月需求量的減少，降幅達到了3.99%。同時，七月份國際市場由穩(wěn)定轉(zhuǎn)向下跌的趨勢以及上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格的弱勢下行等因素交織影響，使得漿價承受了較大的壓力并呈現(xiàn)下跌的趨勢。
從季節(jié)性波動的角度來看，八月初的漿價呈現(xiàn)出震蕩下滑的態(tài)勢，季節(jié)性指數(shù)相較于七月下降了0.01個百分點，位于0.97的位置。然而，根據(jù)往年的季節(jié)性波動特點來看，八月的季節(jié)性指數(shù)應該是處于上行通道中。因此，今年的八月份漿價走勢顯然背離了季節(jié)性的波動規(guī)律。
對于接下來的八月中下旬，有幾個方面值得重點關(guān)注。首先是新產(chǎn)能的釋放情況，如廣西北海某企業(yè)在第三季度將相繼投放漿紙產(chǎn)能，其中八月中旬已投產(chǎn)的34萬噸化學漿（業(yè)內(nèi)反饋為針葉漿，以自用為主）。此外，Metsä Board公司正在就其芬蘭Joutseno紙漿廠可能的臨時裁員進行談判，以應對低交付量的情況（業(yè)內(nèi)反饋此漿廠發(fā)運至中國的量較少）。
新投產(chǎn)項目及突發(fā)裁員消息的出現(xiàn)將更多影響市場情緒及后期漿價的博弈情況。同時，還需關(guān)注下游文化印刷用紙、白卡紙的新產(chǎn)能投放情況以及生活紙的新增12萬噸產(chǎn)能的利用情況。這些因素都將影響市場的供需關(guān)系，因此值得密切關(guān)注。
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