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豆粕期貨價(jià)格：將繼續(xù)尋找底部行情
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近期油脂油料市場的走勢呈現(xiàn)出先跌后漲的態(tài)勢。美豆及蛋白粕的價(jià)格再創(chuàng)新低，導(dǎo)致油脂市場也呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。這一市場走勢的基調(diào)在周一發(fā)布的USDA報(bào)告中得以確立，該報(bào)告的預(yù)期結(jié)果對市場產(chǎn)生了不利影響。
在USDA 8月的供需報(bào)告中，美豆的種植面積增加了100萬英畝，達(dá)到8630萬英畝，單產(chǎn)預(yù)計(jì)上調(diào)至53.2蒲/英畝，最終庫存預(yù)計(jì)將達(dá)到5.6億蒲，庫銷比為12.76%。近幾周美豆的優(yōu)良率保持在68%，而8月的天氣展望整體有利于豐收，因此美豆的豐產(chǎn)預(yù)期難以改變，甚至有可能進(jìn)一步上調(diào)單產(chǎn)預(yù)期。這意味著美豆的產(chǎn)量壓力和庫存壓力矛盾仍有可能進(jìn)一步激化。
盡管美豆的需求也在改善，但與供應(yīng)相比，需求的改善幅度并不足夠。雖然美豆連續(xù)兩周的單周銷售量超過100萬噸，但新作美豆的銷售量僅為586萬噸，低于去年的919萬噸和五年的平均值1228萬噸。其中，新作美豆銷售至中國的數(shù)量僅為110萬噸，遠(yuǎn)低于去年同期的375萬噸和五年均值的556萬噸。此外，巴西大豆的沖擊以及中國采購速度的放緩也使得美豆的銷售速度放緩。
在壓榨方面，美豆7月的壓榨量達(dá)到1.82881億蒲，為同期最高水平，環(huán)比增加4.1%，同比增加5.5%。這導(dǎo)致美豆的壓榨利潤攀升，但由于8月至9月是壓榨淡季，壓榨量的增長將受到限制。因此，美豆的供應(yīng)矛盾尚未得到解決，價(jià)格將繼續(xù)尋找底部。
國內(nèi)方面，大豆進(jìn)口成本隨之下滑，預(yù)計(jì)10月前大豆和豆粕的供應(yīng)將保持充足，豆粕價(jià)格也將繼續(xù)尋找底部。盡管大豆盤面的榨利有所改善，但油廠采購速度仍然偏慢，需要關(guān)注11月至1月的正套機(jī)會(huì)。
在油脂端，馬棕油7月的去庫情況超出預(yù)期，今年的產(chǎn)量表現(xiàn)亮眼，而且8月至10月將進(jìn)入產(chǎn)量高峰期，供應(yīng)壓力較大。盡管8月上半月出口環(huán)比下降20%-22%，但受到印度旺盛采購需求的支撐，降幅受到限制，但難以改變產(chǎn)地的累庫趨勢。與此同時(shí)，印尼7月的出口也出現(xiàn)環(huán)比下滑，累庫預(yù)期強(qiáng)烈。有消息稱，印尼計(jì)劃從明年開始向B40過渡，這有利于遠(yuǎn)期需求。
俄羅斯已延長向日葵和大豆的出口關(guān)稅至2026年8月。目前，向日葵的出口關(guān)稅為50%，但不低于每噸32000盧布，大豆的關(guān)稅為20%，但不低于每噸100美元。此外，俄羅斯將取消油菜籽的出口禁令，并征收30%的關(guān)稅，但不低于165歐元，關(guān)稅有效期為2024年9月1日至2026年8月31日。烏克蘭表示已全部收割油菜籽，8月的出口量可能達(dá)到90萬噸，主要面向歐盟。
受到節(jié)日需求預(yù)期增加的影響，印度7月的油脂進(jìn)口量達(dá)到190萬噸，其中豆油和棕櫚油的增長幅度較大。這使得油脂庫存攀升至290萬噸。預(yù)計(jì)8月的油脂進(jìn)口量將下降至約150萬噸，主要減少的是棕櫚油和葵花籽油的采購。在國內(nèi)市場方面，油脂庫存也在攀升。預(yù)計(jì)在10月前，油脂市場將延續(xù)寬松格局。然而，8月下旬需求端有望出現(xiàn)季節(jié)性改善，從而緩解現(xiàn)貨供需矛盾。考慮到國內(nèi)外市場供大于求的情況，油脂市場將呈現(xiàn)單邊偏弱震蕩態(tài)勢，建議繼續(xù)持有買油賣粕的策略。
在USDA 8月的供需報(bào)告中，美豆的種植面積增加了100萬英畝，達(dá)到8630萬英畝，單產(chǎn)預(yù)計(jì)上調(diào)至53.2蒲/英畝，最終庫存預(yù)計(jì)將達(dá)到5.6億蒲，庫銷比為12.76%。近幾周美豆的優(yōu)良率保持在68%，而8月的天氣展望整體有利于豐收，因此美豆的豐產(chǎn)預(yù)期難以改變，甚至有可能進(jìn)一步上調(diào)單產(chǎn)預(yù)期。這意味著美豆的產(chǎn)量壓力和庫存壓力矛盾仍有可能進(jìn)一步激化。
盡管美豆的需求也在改善，但與供應(yīng)相比，需求的改善幅度并不足夠。雖然美豆連續(xù)兩周的單周銷售量超過100萬噸，但新作美豆的銷售量僅為586萬噸，低于去年的919萬噸和五年的平均值1228萬噸。其中，新作美豆銷售至中國的數(shù)量僅為110萬噸，遠(yuǎn)低于去年同期的375萬噸和五年均值的556萬噸。此外，巴西大豆的沖擊以及中國采購速度的放緩也使得美豆的銷售速度放緩。
在壓榨方面，美豆7月的壓榨量達(dá)到1.82881億蒲，為同期最高水平，環(huán)比增加4.1%，同比增加5.5%。這導(dǎo)致美豆的壓榨利潤攀升，但由于8月至9月是壓榨淡季，壓榨量的增長將受到限制。因此，美豆的供應(yīng)矛盾尚未得到解決，價(jià)格將繼續(xù)尋找底部。
國內(nèi)方面，大豆進(jìn)口成本隨之下滑，預(yù)計(jì)10月前大豆和豆粕的供應(yīng)將保持充足，豆粕價(jià)格也將繼續(xù)尋找底部。盡管大豆盤面的榨利有所改善，但油廠采購速度仍然偏慢，需要關(guān)注11月至1月的正套機(jī)會(huì)。
在油脂端，馬棕油7月的去庫情況超出預(yù)期，今年的產(chǎn)量表現(xiàn)亮眼，而且8月至10月將進(jìn)入產(chǎn)量高峰期，供應(yīng)壓力較大。盡管8月上半月出口環(huán)比下降20%-22%，但受到印度旺盛采購需求的支撐，降幅受到限制，但難以改變產(chǎn)地的累庫趨勢。與此同時(shí)，印尼7月的出口也出現(xiàn)環(huán)比下滑，累庫預(yù)期強(qiáng)烈。有消息稱，印尼計(jì)劃從明年開始向B40過渡，這有利于遠(yuǎn)期需求。
俄羅斯已延長向日葵和大豆的出口關(guān)稅至2026年8月。目前，向日葵的出口關(guān)稅為50%，但不低于每噸32000盧布，大豆的關(guān)稅為20%，但不低于每噸100美元。此外，俄羅斯將取消油菜籽的出口禁令，并征收30%的關(guān)稅，但不低于165歐元，關(guān)稅有效期為2024年9月1日至2026年8月31日。烏克蘭表示已全部收割油菜籽，8月的出口量可能達(dá)到90萬噸，主要面向歐盟。
受到節(jié)日需求預(yù)期增加的影響，印度7月的油脂進(jìn)口量達(dá)到190萬噸，其中豆油和棕櫚油的增長幅度較大。這使得油脂庫存攀升至290萬噸。預(yù)計(jì)8月的油脂進(jìn)口量將下降至約150萬噸，主要減少的是棕櫚油和葵花籽油的采購。在國內(nèi)市場方面，油脂庫存也在攀升。預(yù)計(jì)在10月前，油脂市場將延續(xù)寬松格局。然而，8月下旬需求端有望出現(xiàn)季節(jié)性改善，從而緩解現(xiàn)貨供需矛盾。考慮到國內(nèi)外市場供大于求的情況，油脂市場將呈現(xiàn)單邊偏弱震蕩態(tài)勢，建議繼續(xù)持有買油賣粕的策略。
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