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電解銅期貨：價格回調(diào)空間有限
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宏觀視角下的經(jīng)濟動態(tài)
一、美國經(jīng)濟態(tài)勢
在宏觀經(jīng)濟的視野下，美國7月份的耐用品訂單初值呈現(xiàn)出環(huán)比上升的態(tài)勢，增幅達到了9.9%。這一增長主要源于飛機訂單的顯著增加。然而，值得注意的是，6月份的終值經(jīng)過修正后，由下降6.7%變?yōu)橄陆?.9%。與此同時，7月核心耐用品訂單的環(huán)比僅為下降0.1%。從整體上看，企業(yè)設備支持的勢頭依然顯得較為疲弱。而在德國，8月份的IFO商品景氣指數(shù)為86.6，略低于前值的87。從整體數(shù)據(jù)來看，市場氛圍略顯悲觀。
二、央行行長們的樂觀態(tài)度與市場情緒
盡管如此，在杰克森霍爾會議上，中央銀行行長們紛紛表達了對避免經(jīng)濟衰退、實現(xiàn)軟著陸的樂觀預期。這種樂觀情緒在風險市場中得到了體現(xiàn)，市場整體氛圍趨于溫暖。在美歐股市中，科技龍頭股在即將公布財報之際出現(xiàn)了回調(diào)，帶動納指下跌，然而道指卻創(chuàng)下了新高。此外，美元指數(shù)昨日略有上漲，由于其在兩年低位的地位，隨時可能反彈，這對商品市場的節(jié)奏將產(chǎn)生影響。
三、中國財政狀況與投資環(huán)境
在中國，1-7月的一般公共預算收入同比下降了2.6%。然而，在扣除各種減免等特殊因素后，其可比增長為1.2%。與此同時，一般公共預算支出的同比增長率為2.5%，這體現(xiàn)了積極的財政政策。盡管財政收入的下降暗示著地方投資受到限制，難以實現(xiàn)大的作為，但中國政府仍在努力加強預算約束，防范政府債務風險。特別是財政部等六部門印發(fā)的《市政基礎設施資產(chǎn)管理辦法》，明確強調(diào)了嚴禁為沒有收益或收益不足的市政設施資產(chǎn)違法違規(guī)舉債。這一政策的實施反映了中國政府在面對財政硬約束下的實際投資增長受限的挑戰(zhàn)。
四、工業(yè)企業(yè)利潤與市場趨勢
根據(jù)國家統(tǒng)計局的公布，1-7月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤實現(xiàn)了同比增長3.6%，這是連續(xù)三個月的回升。這一數(shù)據(jù)表明，中國工業(yè)企業(yè)的盈利能力正在逐漸恢復。
五、金融市場與工業(yè)品走勢
在金融市場中，美聯(lián)儲定調(diào)軟著陸加降息的策略，等待著中美PMI指數(shù)給出新的方向。短期內(nèi)，美元有可能出現(xiàn)反彈，這將影響工業(yè)品的上行節(jié)奏。
六、銅市場深度解析
對于現(xiàn)貨市場而言，滬銅庫存周一微減，降庫速度明顯放緩。然而，周二的滬銅現(xiàn)貨貼水有所收窄。由于港口到貨量偏小，持貨商對提升水價的信心較強。另外，再生銅桿對精銅的扣減價格下調(diào)了200元。盡管最近兩周銅價上漲，但價差并未擴大反而收窄。精銅與低氧桿之間的替代效應持續(xù)存在，廢銅供應顯得緊張，銅廠需要加價才能收購到貨。預計9月精礦的緊張和廢銅的短缺將進一步加強供應端的支持。
在消費方面，目前尚未見到新訂單的明顯增加，企業(yè)訂單分化明顯導致下游廠商對價格非常敏感。此外，乘聯(lián)分會預測8月乘用車零售量將有所下滑，但新能源車零售量仍在增長，滲透率首次突破50%大關。總體而言，盡管旺季需求預期有所改善，但實盤買入力度和來自需求端的驅(qū)動仍需觀察。從盤面看，滬銅持倉維持低位，價格回調(diào)空間有限，整體維持震蕩緩慢上行格局。
一、美國經(jīng)濟態(tài)勢
在宏觀經(jīng)濟的視野下，美國7月份的耐用品訂單初值呈現(xiàn)出環(huán)比上升的態(tài)勢，增幅達到了9.9%。這一增長主要源于飛機訂單的顯著增加。然而，值得注意的是，6月份的終值經(jīng)過修正后，由下降6.7%變?yōu)橄陆?.9%。與此同時，7月核心耐用品訂單的環(huán)比僅為下降0.1%。從整體上看，企業(yè)設備支持的勢頭依然顯得較為疲弱。而在德國，8月份的IFO商品景氣指數(shù)為86.6，略低于前值的87。從整體數(shù)據(jù)來看，市場氛圍略顯悲觀。
二、央行行長們的樂觀態(tài)度與市場情緒
盡管如此，在杰克森霍爾會議上，中央銀行行長們紛紛表達了對避免經(jīng)濟衰退、實現(xiàn)軟著陸的樂觀預期。這種樂觀情緒在風險市場中得到了體現(xiàn)，市場整體氛圍趨于溫暖。在美歐股市中，科技龍頭股在即將公布財報之際出現(xiàn)了回調(diào)，帶動納指下跌，然而道指卻創(chuàng)下了新高。此外，美元指數(shù)昨日略有上漲，由于其在兩年低位的地位，隨時可能反彈，這對商品市場的節(jié)奏將產(chǎn)生影響。
三、中國財政狀況與投資環(huán)境
在中國，1-7月的一般公共預算收入同比下降了2.6%。然而，在扣除各種減免等特殊因素后，其可比增長為1.2%。與此同時，一般公共預算支出的同比增長率為2.5%，這體現(xiàn)了積極的財政政策。盡管財政收入的下降暗示著地方投資受到限制，難以實現(xiàn)大的作為，但中國政府仍在努力加強預算約束，防范政府債務風險。特別是財政部等六部門印發(fā)的《市政基礎設施資產(chǎn)管理辦法》，明確強調(diào)了嚴禁為沒有收益或收益不足的市政設施資產(chǎn)違法違規(guī)舉債。這一政策的實施反映了中國政府在面對財政硬約束下的實際投資增長受限的挑戰(zhàn)。
四、工業(yè)企業(yè)利潤與市場趨勢
根據(jù)國家統(tǒng)計局的公布，1-7月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤實現(xiàn)了同比增長3.6%，這是連續(xù)三個月的回升。這一數(shù)據(jù)表明，中國工業(yè)企業(yè)的盈利能力正在逐漸恢復。
五、金融市場與工業(yè)品走勢
在金融市場中，美聯(lián)儲定調(diào)軟著陸加降息的策略，等待著中美PMI指數(shù)給出新的方向。短期內(nèi)，美元有可能出現(xiàn)反彈，這將影響工業(yè)品的上行節(jié)奏。
六、銅市場深度解析
對于現(xiàn)貨市場而言，滬銅庫存周一微減，降庫速度明顯放緩。然而，周二的滬銅現(xiàn)貨貼水有所收窄。由于港口到貨量偏小，持貨商對提升水價的信心較強。另外，再生銅桿對精銅的扣減價格下調(diào)了200元。盡管最近兩周銅價上漲，但價差并未擴大反而收窄。精銅與低氧桿之間的替代效應持續(xù)存在，廢銅供應顯得緊張，銅廠需要加價才能收購到貨。預計9月精礦的緊張和廢銅的短缺將進一步加強供應端的支持。
在消費方面，目前尚未見到新訂單的明顯增加，企業(yè)訂單分化明顯導致下游廠商對價格非常敏感。此外，乘聯(lián)分會預測8月乘用車零售量將有所下滑，但新能源車零售量仍在增長，滲透率首次突破50%大關。總體而言，盡管旺季需求預期有所改善，但實盤買入力度和來自需求端的驅(qū)動仍需觀察。從盤面看，滬銅持倉維持低位，價格回調(diào)空間有限，整體維持震蕩緩慢上行格局。
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