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國內鉛期貨：基本面已經轉變為供應寬松
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滬鉛市場動態
近期，滬鉛市場出現了一系列變化。從基本面來看，市場狀況已經從之前的供應緊張轉向了供應寬松，價格呈現出弱勢態勢。這主要是由于鉛材料作為鉛蓄電池生產成本的主要組成部分，其價格波動對鉛蓄電池的進出口產生直接影響。據鉛蓄電池出口型企業反饋，5至6月期間，鉛價持續上漲，兩個月內漲幅超過13%，導致鉛蓄電池生產成本急劇上升。然而，與此同時，海外鉛蓄電池產品價格變化不大，使得中國鉛蓄電池產品的出口價格優勢消失殆盡。原本屬于中國的電池訂單被東南亞國家奪走，導致鉛蓄電池出口量減少。
近期，國內再生鉛企業計劃復產，加上進口鉛陸續到港，國內供應緊張的局面有所緩解。在下游方面，鉛酸蓄電池企業的開工率止跌回升，蓄電池成品的庫存開始下滑。特別是以二輪、三輪電動車類蓄電池產品為主的企業，以及部分汽車啟停蓄電池產品類企業，開始為即將到來的旺季采購備庫，提前采購相關原料。
從供應端來看，自7月中下旬開始，以安徽為代表的再生鉛重要產區，冶煉企業陸續開始復產。據SMM調研，自7月12日至7月26日，再生鉛企業的周度開工率從30.32%提升至42.25%，兩周內增加了11.93個百分點。這導致市場流通貨源明顯增加，再生精鉛貼水迅速擴大。截至8月1日，再生精鉛報價對SMM1#鉛均價貼水200-50元/噸出廠。
與此同時，此前漲勢強勁的廢電瓶價格在7月下旬開始回落。截至8月2日，廢電動車電池的現貨報價已跌至10800元~11550元/噸，均價為11175元/噸，相比此前的高點12125元/噸下跌了950元/噸，跌幅達到7.84%。
除了國內再生鉛的復產貢獻，進口鉛也對國內市場形成了沖擊。SMM調研顯示，自6月份以來，鉛價走勢呈現出內強外弱的格局，鉛錠的進口窗口逐漸打開。到7月下旬，鉛錠的進口利潤一度接近1500元/噸。從最初的再生粗鉛到現在的精鉛，甚至LME交割品牌鉛錠都開始進口。最近幾周，進口精鉛實際到貨并在上海等市場開始銷售，對國內鉛供應端形成了補充。
在再生鉛冶煉廠復產和進口鉛補充的背景下，國內鉛市場的整體流通貨源明顯增加。據SMM數據顯示，截至8月1日，五地社會庫存總計3.98萬噸，較7月25日略有增加。SMM預計，隨著8月部分原生鉛交割品牌的檢修結束以及進口鉛的陸續到貨，預計后續社會庫存可能會繼續增加。
對于下游消費端來說，由于當前尚未到達傳統消費旺季——未到鉛蓄電池的消費旺季——多數企業的成品訂單表現一般。工廠維持以銷定產的模式運營，當前消費方面并無明顯亮點支撐鉛價上行。
從策略角度來看，滬鉛市場目前的基本面已經從之前的供應緊張轉變為供應寬松。市場價格出現大幅下跌雖然不排除有反彈的可能但總體上來說中期之內仍然存在較大的震蕩下探可能性。因此建議操作上等待反彈后逢高拋空以規避風險。滬鉛市場正在經歷一次較大的調整期，既面臨著機會也伴隨著風險。
近期，滬鉛市場出現了一系列變化。從基本面來看，市場狀況已經從之前的供應緊張轉向了供應寬松，價格呈現出弱勢態勢。這主要是由于鉛材料作為鉛蓄電池生產成本的主要組成部分，其價格波動對鉛蓄電池的進出口產生直接影響。據鉛蓄電池出口型企業反饋，5至6月期間，鉛價持續上漲，兩個月內漲幅超過13%，導致鉛蓄電池生產成本急劇上升。然而，與此同時，海外鉛蓄電池產品價格變化不大，使得中國鉛蓄電池產品的出口價格優勢消失殆盡。原本屬于中國的電池訂單被東南亞國家奪走，導致鉛蓄電池出口量減少。
近期，國內再生鉛企業計劃復產，加上進口鉛陸續到港，國內供應緊張的局面有所緩解。在下游方面，鉛酸蓄電池企業的開工率止跌回升，蓄電池成品的庫存開始下滑。特別是以二輪、三輪電動車類蓄電池產品為主的企業，以及部分汽車啟停蓄電池產品類企業，開始為即將到來的旺季采購備庫，提前采購相關原料。
從供應端來看，自7月中下旬開始，以安徽為代表的再生鉛重要產區，冶煉企業陸續開始復產。據SMM調研，自7月12日至7月26日，再生鉛企業的周度開工率從30.32%提升至42.25%，兩周內增加了11.93個百分點。這導致市場流通貨源明顯增加，再生精鉛貼水迅速擴大。截至8月1日，再生精鉛報價對SMM1#鉛均價貼水200-50元/噸出廠。
與此同時，此前漲勢強勁的廢電瓶價格在7月下旬開始回落。截至8月2日，廢電動車電池的現貨報價已跌至10800元~11550元/噸，均價為11175元/噸，相比此前的高點12125元/噸下跌了950元/噸，跌幅達到7.84%。
除了國內再生鉛的復產貢獻，進口鉛也對國內市場形成了沖擊。SMM調研顯示，自6月份以來，鉛價走勢呈現出內強外弱的格局，鉛錠的進口窗口逐漸打開。到7月下旬，鉛錠的進口利潤一度接近1500元/噸。從最初的再生粗鉛到現在的精鉛，甚至LME交割品牌鉛錠都開始進口。最近幾周，進口精鉛實際到貨并在上海等市場開始銷售，對國內鉛供應端形成了補充。
在再生鉛冶煉廠復產和進口鉛補充的背景下，國內鉛市場的整體流通貨源明顯增加。據SMM數據顯示，截至8月1日，五地社會庫存總計3.98萬噸，較7月25日略有增加。SMM預計，隨著8月部分原生鉛交割品牌的檢修結束以及進口鉛的陸續到貨，預計后續社會庫存可能會繼續增加。
對于下游消費端來說，由于當前尚未到達傳統消費旺季——未到鉛蓄電池的消費旺季——多數企業的成品訂單表現一般。工廠維持以銷定產的模式運營，當前消費方面并無明顯亮點支撐鉛價上行。
從策略角度來看，滬鉛市場目前的基本面已經從之前的供應緊張轉變為供應寬松。市場價格出現大幅下跌雖然不排除有反彈的可能但總體上來說中期之內仍然存在較大的震蕩下探可能性。因此建議操作上等待反彈后逢高拋空以規避風險。滬鉛市場正在經歷一次較大的調整期，既面臨著機會也伴隨著風險。
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