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成品油期貨：基本面預計將強于低硫燃油
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燃料油市場分析：
近期，燃料油市場呈現出一定的變化趨勢。從短期來看，高硫燃料油的基本面預計將強于低硫燃料油。
一、供應端情況
據金聯創統計數據，2024年上半年，中國煉廠保稅低硫船燃產量達到了780.03萬噸，同比增長了7.04%。這一數據的增長表明了低硫船燃的生產及出口效益有所改善，煉廠對于生產的積極性也有所提高。此外，上半年低硫燃料油配額的下放量也有所增加，為整體產量提供了支撐。然而，新加坡燃料油庫存略有減少，而富查伊拉燃料油庫存則略有增加。
二、需求端分析
從需求端來看，未來幾周新加坡下游船燃需求依然保持低迷態勢。此外，新加坡碼頭交貨和送到交付的低硫燃料油的利潤也有所收窄。然而，8月份的季節性發電需求仍然存在，對高硫燃料油市場形成了一定的支撐。與此同時，直餾燃料油的需求表現良好。
三、成本與市場動態
近期，全球原油市場受到多種因素的影響。EIA和API美國商業原油庫存持續超預期下降，連續五周大幅去庫，而汽油庫存的下降和柴油庫存的小幅增加則反映了市場需求的復雜變化。煉廠開工率連續四周回落，但本周原油出口有較為明顯的增加。此外，國際宏觀和地緣政治因素對原油市場產生了明顯影響。海外宏觀經濟的轉向給油價帶來了一定的壓力，Brent和WTI油價一度下跌至78和75美元/桶附近。然而，中東地緣局勢的再度緊張以及相關事件的發展使得油價出現強勢反彈。
在當前基本面相對穩健的背景下，預計短期油價可能維持高位震蕩。然而，對于中期來說，需要關注中國需求前景的潛在擔憂。
四、策略觀點與市場預測
就市場策略而言，本周國際油價整體呈現先跌后漲的走勢，而新加坡燃料油價格則呈現出震蕩下跌的趨勢。在低硫方面，預計8月新加坡低硫燃料油供應量將出現增長，由于東西價差擴大，來自西半球的套利船貨流入量可能繼續增加。此外，新加坡還將從科威特和尼日利亞等煉廠獲得更多供應。
在高硫方面，由于非制裁油品供應有限，季節性發電需求依然存在，而最近對俄羅斯圖阿普謝煉廠的襲擊也可能在短期內限制其對亞洲的出口。因此，預計8月在中東和南亞的夏季發電高峰期內，高硫燃料油的基本面可能強于低硫。在當前油價波動較大的背景下，FU和LU的絕對價格可能隨油價波動而變動。
近期，燃料油市場呈現出一定的變化趨勢。從短期來看，高硫燃料油的基本面預計將強于低硫燃料油。
一、供應端情況
據金聯創統計數據，2024年上半年，中國煉廠保稅低硫船燃產量達到了780.03萬噸，同比增長了7.04%。這一數據的增長表明了低硫船燃的生產及出口效益有所改善，煉廠對于生產的積極性也有所提高。此外，上半年低硫燃料油配額的下放量也有所增加，為整體產量提供了支撐。然而，新加坡燃料油庫存略有減少，而富查伊拉燃料油庫存則略有增加。
二、需求端分析
從需求端來看，未來幾周新加坡下游船燃需求依然保持低迷態勢。此外，新加坡碼頭交貨和送到交付的低硫燃料油的利潤也有所收窄。然而，8月份的季節性發電需求仍然存在，對高硫燃料油市場形成了一定的支撐。與此同時，直餾燃料油的需求表現良好。
三、成本與市場動態
近期，全球原油市場受到多種因素的影響。EIA和API美國商業原油庫存持續超預期下降，連續五周大幅去庫，而汽油庫存的下降和柴油庫存的小幅增加則反映了市場需求的復雜變化。煉廠開工率連續四周回落，但本周原油出口有較為明顯的增加。此外，國際宏觀和地緣政治因素對原油市場產生了明顯影響。海外宏觀經濟的轉向給油價帶來了一定的壓力，Brent和WTI油價一度下跌至78和75美元/桶附近。然而，中東地緣局勢的再度緊張以及相關事件的發展使得油價出現強勢反彈。
在當前基本面相對穩健的背景下，預計短期油價可能維持高位震蕩。然而，對于中期來說，需要關注中國需求前景的潛在擔憂。
四、策略觀點與市場預測
就市場策略而言，本周國際油價整體呈現先跌后漲的走勢，而新加坡燃料油價格則呈現出震蕩下跌的趨勢。在低硫方面，預計8月新加坡低硫燃料油供應量將出現增長，由于東西價差擴大，來自西半球的套利船貨流入量可能繼續增加。此外，新加坡還將從科威特和尼日利亞等煉廠獲得更多供應。
在高硫方面，由于非制裁油品供應有限，季節性發電需求依然存在，而最近對俄羅斯圖阿普謝煉廠的襲擊也可能在短期內限制其對亞洲的出口。因此，預計8月在中東和南亞的夏季發電高峰期內，高硫燃料油的基本面可能強于低硫。在當前油價波動較大的背景下，FU和LU的絕對價格可能隨油價波動而變動。
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