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單斜系晶體期貨：仍有進一步下行的可能
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近年來，碳酸鋰價格經歷了顯著的波動，這種波動幾乎完全由供需關系的劇烈變化所引起。碳酸鋰，是一種無機化合物，化學式Li2CO3，分子量73.89，無色單斜系晶體。熱穩定性低于周期表中同族其他元素的碳酸鹽。
回顧過去，由于新能源汽車的爆發式增長，碳酸鋰市場在2020年下半年經歷了價格不斷攀升的過程。當價格從每噸4萬元持續上漲時，產業鏈上的正極材料、鋰電池以及新能源汽車生產企業為了保障生產供應，開始競相向上游碳酸鋰生產企業搶購。這種狀況在2022年達到了頂峰，市場上一貨難求，碳酸鋰價格在11月更是逼近了每噸60萬元的高位，全年平均價格也突破了每噸40萬元。這種價格遠超其實際價值，產業鏈各環節企業因此被動積累了大量碳酸鋰庫存。相關機構數據顯示，碳酸鋰庫存周期在2022年12月開始累積，并在2023年一季度末達到了歷史高點。具體而言，2023年3月的碳酸鋰月度庫存達到了74361噸，相較于2022年11月的18298噸，增長了驚人的306.4%。
然而，到了2023年初，隨著產業鏈各環節企業開始集中消化庫存，碳酸鋰市場突然冷卻，市場價格開始快速大幅下跌。一季度內，價格從近60萬元每噸跌至20萬元每噸以下，跌幅接近70%。盡管4月份時隨著產業鏈企業的集中采購，現貨價格在一個月內再次反彈超過30萬元每噸，漲幅也超過了50%，但這種價格的起伏不定使得市場對于碳酸鋰價格的未來走勢充滿了不確定性。
對于當前碳酸鋰價格是否已經觸底的問題，富寶鋰電高級研究員李睿認為，短期內碳酸鋰價格仍有進一步下行的可能。他指出，碳酸鋰價格尚未迫使礦端產能出清。具體來說，3月份的定價模式使得礦端和鹽端的價格反應滯后，提鋰利潤增至每噸20000元的高位。在國內鹽廠積極介入套保的情況下，他們以高于110000元每噸的價格鎖定銷售，開工率更被提升至滿產狀態。雖然從基本面看提鋰利潤已然倒掛，但鹽廠并未出現大規模的減停產現象。李睿表示，只有當售價低于成本時，才能看到全面產能收縮的可能。
此外，李睿還指出，盡管礦端減產是供應出現實質性收縮的必要條件，但當前碳酸鋰價格并未達到這一要求。鹽廠在降低開工率后，其庫存的礦石會在價格反彈后再次轉化為碳酸鋰社會庫存。而大部分澳礦商為上市公司，他們為維護投融資計劃和市值，不會輕易停產。因此，只有當售價降低至接近其完全成本時，大約為每噸75000元左右，產能才有可能出現全面收縮。
在全球范圍內，非洲礦投產的進展看起來比較樂觀。上半年，多個中資礦山在津巴布韋和尼日利亞的項目正在順利推進。同時，華友鈷業、中礦資源、盛新鋰能等公司的自有海外精礦資源正逐步運回國內工廠，月度進口量約為10萬噸。預計到2024年，非洲鋰精礦產量將突破100萬噸，折合碳酸鋰當量約為16萬噸；到2025年則可能達到200萬噸以上。非洲已成為我國第二大鋰輝石進口來源國，僅次于澳大利亞。與此同時，南美鹽湖的產能也在加速投放中。
從上市公司角度看，盡管碳酸鋰價格的下滑導致其業績普遍下滑，但部分企業的碳酸鋰出貨量卻有所增加。例如江特電機就表示將努力提升自有礦山的出礦量并適時開展碳酸鋰期貨套期保值業務以降低風險。此外贛鋒鋰業也在積極擴展其精礦產能。
展望未來市場走勢王竣冬認為在供過于求的大背景下碳酸鋰價格的反彈需要供給端出現集中大幅減產或旺季需求得到兌現。然而在目前庫存充足的情況下基本面難有實質性變化因此預計碳酸鋰價格將保持震蕩偏弱的走勢為主。
回顧過去，由于新能源汽車的爆發式增長，碳酸鋰市場在2020年下半年經歷了價格不斷攀升的過程。當價格從每噸4萬元持續上漲時，產業鏈上的正極材料、鋰電池以及新能源汽車生產企業為了保障生產供應，開始競相向上游碳酸鋰生產企業搶購。這種狀況在2022年達到了頂峰，市場上一貨難求，碳酸鋰價格在11月更是逼近了每噸60萬元的高位，全年平均價格也突破了每噸40萬元。這種價格遠超其實際價值，產業鏈各環節企業因此被動積累了大量碳酸鋰庫存。相關機構數據顯示，碳酸鋰庫存周期在2022年12月開始累積，并在2023年一季度末達到了歷史高點。具體而言，2023年3月的碳酸鋰月度庫存達到了74361噸，相較于2022年11月的18298噸，增長了驚人的306.4%。
然而，到了2023年初，隨著產業鏈各環節企業開始集中消化庫存，碳酸鋰市場突然冷卻，市場價格開始快速大幅下跌。一季度內，價格從近60萬元每噸跌至20萬元每噸以下，跌幅接近70%。盡管4月份時隨著產業鏈企業的集中采購，現貨價格在一個月內再次反彈超過30萬元每噸，漲幅也超過了50%，但這種價格的起伏不定使得市場對于碳酸鋰價格的未來走勢充滿了不確定性。
對于當前碳酸鋰價格是否已經觸底的問題，富寶鋰電高級研究員李睿認為，短期內碳酸鋰價格仍有進一步下行的可能。他指出，碳酸鋰價格尚未迫使礦端產能出清。具體來說，3月份的定價模式使得礦端和鹽端的價格反應滯后，提鋰利潤增至每噸20000元的高位。在國內鹽廠積極介入套保的情況下，他們以高于110000元每噸的價格鎖定銷售，開工率更被提升至滿產狀態。雖然從基本面看提鋰利潤已然倒掛，但鹽廠并未出現大規模的減停產現象。李睿表示，只有當售價低于成本時，才能看到全面產能收縮的可能。
此外，李睿還指出，盡管礦端減產是供應出現實質性收縮的必要條件，但當前碳酸鋰價格并未達到這一要求。鹽廠在降低開工率后，其庫存的礦石會在價格反彈后再次轉化為碳酸鋰社會庫存。而大部分澳礦商為上市公司，他們為維護投融資計劃和市值，不會輕易停產。因此，只有當售價降低至接近其完全成本時，大約為每噸75000元左右，產能才有可能出現全面收縮。
在全球范圍內，非洲礦投產的進展看起來比較樂觀。上半年，多個中資礦山在津巴布韋和尼日利亞的項目正在順利推進。同時，華友鈷業、中礦資源、盛新鋰能等公司的自有海外精礦資源正逐步運回國內工廠，月度進口量約為10萬噸。預計到2024年，非洲鋰精礦產量將突破100萬噸，折合碳酸鋰當量約為16萬噸；到2025年則可能達到200萬噸以上。非洲已成為我國第二大鋰輝石進口來源國，僅次于澳大利亞。與此同時，南美鹽湖的產能也在加速投放中。
從上市公司角度看，盡管碳酸鋰價格的下滑導致其業績普遍下滑，但部分企業的碳酸鋰出貨量卻有所增加。例如江特電機就表示將努力提升自有礦山的出礦量并適時開展碳酸鋰期貨套期保值業務以降低風險。此外贛鋒鋰業也在積極擴展其精礦產能。
展望未來市場走勢王竣冬認為在供過于求的大背景下碳酸鋰價格的反彈需要供給端出現集中大幅減產或旺季需求得到兌現。然而在目前庫存充足的情況下基本面難有實質性變化因此預計碳酸鋰價格將保持震蕩偏弱的走勢為主。
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