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菜粕期貨大幅下跌的根本原因是什么？
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五月末，菜粕期貨（2479，38.00，1.56%）經歷了對3000點收復的夢想破滅，轉向開啟新的下跌趨勢。在此后的日子里，市場表現不盡如人意，僅有六月下旬出現了短暫的反彈。大多數時間里，市場持續刷新階段性的低點，現已滑落至近四年半來的低水平。與此同時，與菜粕“同命相連”的豆粕（3111，18.00，0.58%）也下滑至半年度的最低點。
那么，造成菜粕期貨大幅下跌的根本原因是什么呢？在傳統需求旺季中，菜粕下游的需求恢復情況如何？是否能夠支撐菜粕在低位出現反彈？近期豆粕的相對抗跌表現是受到了何種支持？豆粕與菜粕之間的價格差異是否還會繼續擴大？
菜粕期貨價格持續走低，尤其是近期合約的跌幅更為顯著。市場普遍關注的根本原因何在？中銀期貨農產品研究員周新宇提出，近期菜粕價格跌破關鍵支撐位，RM409合約的價格已降至2250元/噸附近，且沒有止跌的跡象。當前蛋白粕的基本面較為脆弱，全球大豆供應預期呈現出寬松的趨勢，國內進口的大豆大量到港，導致國內豆粕庫存持續增加。
另一方面，加拿大菜籽產區可能出現的有益降雨對外部油菜籽市場構成壓力，同時國內7至11月的菜籽進口量有所增長，加之消費端沒有明顯的利好因素，使得蛋白粕整體呈現弱勢。此前RM409合約的持倉量較高，而現在菜粕投機頭寸的離場進一步加大了菜粕的價格波動。
期貨油脂研究員石麗紅認為，市場大幅下跌的根本原因是預期的急劇轉變和產業基本面的弱勢共振。近期美國的就業表現轉弱，“經濟衰退”的交易情緒升溫，加上菜籽產區天氣的改善，國際菜籽價格回落，遠期的預期受到打擊。此外，近期菜籽和菜粕的供應維持寬松狀態，菜籽庫存增加，壓榨的壓力增大，基本面繼續呈現弱勢。
期貨農產品研究員梁安迪則指出，當前正值美豆生長季，美豆產區的天氣情況正常，優良率表現良好，單產潛力依然很高。預計美豆將實現豐產，與此同時，23/24年度南美大豆也將豐收。全球大豆的供需格局呈現出寬松態勢。
在油菜籽方面，加拿大油菜籽的供應量較大，當前產區的天氣風險并不突出。從加籽的優良率來看，今年的作物生長情況可能與去年相近。由于下游需求的疲軟以及進口菜籽價格的低廉，國產菜籽的使用量減少。七月和八月進口的大豆大量到港，油菜籽的供應充足，壓榨廠的豆粕繼續累積庫存。國內粕類處于供應寬松的格局可能是市場下跌的根本原因。
那么，造成菜粕期貨大幅下跌的根本原因是什么呢？在傳統需求旺季中，菜粕下游的需求恢復情況如何？是否能夠支撐菜粕在低位出現反彈？近期豆粕的相對抗跌表現是受到了何種支持？豆粕與菜粕之間的價格差異是否還會繼續擴大？
菜粕期貨價格持續走低，尤其是近期合約的跌幅更為顯著。市場普遍關注的根本原因何在？中銀期貨農產品研究員周新宇提出，近期菜粕價格跌破關鍵支撐位，RM409合約的價格已降至2250元/噸附近，且沒有止跌的跡象。當前蛋白粕的基本面較為脆弱，全球大豆供應預期呈現出寬松的趨勢，國內進口的大豆大量到港，導致國內豆粕庫存持續增加。
另一方面，加拿大菜籽產區可能出現的有益降雨對外部油菜籽市場構成壓力，同時國內7至11月的菜籽進口量有所增長，加之消費端沒有明顯的利好因素，使得蛋白粕整體呈現弱勢。此前RM409合約的持倉量較高，而現在菜粕投機頭寸的離場進一步加大了菜粕的價格波動。
期貨油脂研究員石麗紅認為，市場大幅下跌的根本原因是預期的急劇轉變和產業基本面的弱勢共振。近期美國的就業表現轉弱，“經濟衰退”的交易情緒升溫，加上菜籽產區天氣的改善，國際菜籽價格回落，遠期的預期受到打擊。此外，近期菜籽和菜粕的供應維持寬松狀態，菜籽庫存增加，壓榨的壓力增大，基本面繼續呈現弱勢。
期貨農產品研究員梁安迪則指出，當前正值美豆生長季，美豆產區的天氣情況正常，優良率表現良好，單產潛力依然很高。預計美豆將實現豐產，與此同時，23/24年度南美大豆也將豐收。全球大豆的供需格局呈現出寬松態勢。
在油菜籽方面，加拿大油菜籽的供應量較大，當前產區的天氣風險并不突出。從加籽的優良率來看，今年的作物生長情況可能與去年相近。由于下游需求的疲軟以及進口菜籽價格的低廉，國產菜籽的使用量減少。七月和八月進口的大豆大量到港，油菜籽的供應充足，壓榨廠的豆粕繼續累積庫存。國內粕類處于供應寬松的格局可能是市場下跌的根本原因。
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