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菜粕期貨大幅下跌的根本原因是什么？
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五月末，菜粕期貨（2479，38.00，1.56%）經歷了對3000點收復的夢想破滅，轉向開啟新的下跌趨勢。在此后的日子里，市場表現不盡如人意，僅有六月下旬出現了短暫的反彈。大多數時間里，市場持續(xù)刷新階段性的低點，現已滑落至近四年半來的低水平。與此同時，與菜粕“同命相連”的豆粕（3111，18.00，0.58%）也下滑至半年度的最低點。
那么，造成菜粕期貨大幅下跌的根本原因是什么呢？在傳統(tǒng)需求旺季中，菜粕下游的需求恢復情況如何？是否能夠支撐菜粕在低位出現反彈？近期豆粕的相對抗跌表現是受到了何種支持？豆粕與菜粕之間的價格差異是否還會繼續(xù)擴大？
菜粕期貨價格持續(xù)走低，尤其是近期合約的跌幅更為顯著。市場普遍關注的根本原因何在？中銀期貨農產品研究員周新宇提出，近期菜粕價格跌破關鍵支撐位，RM409合約的價格已降至2250元/噸附近，且沒有止跌的跡象。當前蛋白粕的基本面較為脆弱，全球大豆供應預期呈現出寬松的趨勢，國內進口的大豆大量到港，導致國內豆粕庫存持續(xù)增加。
另一方面，加拿大菜籽產區(qū)可能出現的有益降雨對外部油菜籽市場構成壓力，同時國內7至11月的菜籽進口量有所增長，加之消費端沒有明顯的利好因素，使得蛋白粕整體呈現弱勢。此前RM409合約的持倉量較高，而現在菜粕投機頭寸的離場進一步加大了菜粕的價格波動。
期貨油脂研究員石麗紅認為，市場大幅下跌的根本原因是預期的急劇轉變和產業(yè)基本面的弱勢共振。近期美國的就業(yè)表現轉弱，“經濟衰退”的交易情緒升溫，加上菜籽產區(qū)天氣的改善，國際菜籽價格回落，遠期的預期受到打擊。此外，近期菜籽和菜粕的供應維持寬松狀態(tài)，菜籽庫存增加，壓榨的壓力增大，基本面繼續(xù)呈現弱勢。
期貨農產品研究員梁安迪則指出，當前正值美豆生長季，美豆產區(qū)的天氣情況正常，優(yōu)良率表現良好，單產潛力依然很高。預計美豆將實現豐產，與此同時，23/24年度南美大豆也將豐收。全球大豆的供需格局呈現出寬松態(tài)勢。
在油菜籽方面，加拿大油菜籽的供應量較大，當前產區(qū)的天氣風險并不突出。從加籽的優(yōu)良率來看，今年的作物生長情況可能與去年相近。由于下游需求的疲軟以及進口菜籽價格的低廉，國產菜籽的使用量減少。七月和八月進口的大豆大量到港，油菜籽的供應充足，壓榨廠的豆粕繼續(xù)累積庫存。國內粕類處于供應寬松的格局可能是市場下跌的根本原因。
那么，造成菜粕期貨大幅下跌的根本原因是什么呢？在傳統(tǒng)需求旺季中，菜粕下游的需求恢復情況如何？是否能夠支撐菜粕在低位出現反彈？近期豆粕的相對抗跌表現是受到了何種支持？豆粕與菜粕之間的價格差異是否還會繼續(xù)擴大？
菜粕期貨價格持續(xù)走低，尤其是近期合約的跌幅更為顯著。市場普遍關注的根本原因何在？中銀期貨農產品研究員周新宇提出，近期菜粕價格跌破關鍵支撐位，RM409合約的價格已降至2250元/噸附近，且沒有止跌的跡象。當前蛋白粕的基本面較為脆弱，全球大豆供應預期呈現出寬松的趨勢，國內進口的大豆大量到港，導致國內豆粕庫存持續(xù)增加。
另一方面，加拿大菜籽產區(qū)可能出現的有益降雨對外部油菜籽市場構成壓力，同時國內7至11月的菜籽進口量有所增長，加之消費端沒有明顯的利好因素，使得蛋白粕整體呈現弱勢。此前RM409合約的持倉量較高，而現在菜粕投機頭寸的離場進一步加大了菜粕的價格波動。
期貨油脂研究員石麗紅認為，市場大幅下跌的根本原因是預期的急劇轉變和產業(yè)基本面的弱勢共振。近期美國的就業(yè)表現轉弱，“經濟衰退”的交易情緒升溫，加上菜籽產區(qū)天氣的改善，國際菜籽價格回落，遠期的預期受到打擊。此外，近期菜籽和菜粕的供應維持寬松狀態(tài)，菜籽庫存增加，壓榨的壓力增大，基本面繼續(xù)呈現弱勢。
期貨農產品研究員梁安迪則指出，當前正值美豆生長季，美豆產區(qū)的天氣情況正常，優(yōu)良率表現良好，單產潛力依然很高。預計美豆將實現豐產，與此同時，23/24年度南美大豆也將豐收。全球大豆的供需格局呈現出寬松態(tài)勢。
在油菜籽方面，加拿大油菜籽的供應量較大，當前產區(qū)的天氣風險并不突出。從加籽的優(yōu)良率來看，今年的作物生長情況可能與去年相近。由于下游需求的疲軟以及進口菜籽價格的低廉，國產菜籽的使用量減少。七月和八月進口的大豆大量到港，油菜籽的供應充足，壓榨廠的豆粕繼續(xù)累積庫存。國內粕類處于供應寬松的格局可能是市場下跌的根本原因。
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