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銅精礦期貨：短期難以出現樂觀的走勢
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在過去的七日里，隨著經濟衰退的預期不斷蔓延，銅價重心持續下滑，其中滬銅主力合約價格一度顯著下跌至約70000元/噸的區間內。
從宏觀角度來看，北京時間8月1日凌晨2點，美聯儲在其利率決議中連續第八次維持了其聯邦基金利率目標區間在5.25%-5.50%不變，這符合了市場的預期。在會議上，他們重申在未對通脹有更大信心之前不會降息，并表示委員會將同時關注通脹和就業風險。此外，會議并未給出更多關于9月份降息的信號。
然而，隨后公布的美國7月份非農就業數據卻引發了市場的關注焦點從降息轉向了經濟衰退。數據顯示，新增就業人口僅為11.4萬，遠低于預期的17.5萬；失業率也攀升至4.3%，超出了預期的4.1%。這一數據公布后，盡管降息預期有所提升，但銅價卻因市場對經濟衰退的擔憂而失去支撐。
在供應方面，據8月2日公布的SMM數據，進口銅精礦指數出現微漲，環比上漲0.17美元/噸至6.55美元/噸。雖然TC值仍在上升通道中，但銅精礦的供應狀況仍然偏緊。據上海金屬網的報道，必和必拓公司旗下的全球最大銅礦Escondida的工人拒絕了新的集體談判協議，這為潛在的罷工埋下了伏筆。同時，SMM調研結果顯示，自7月以來，國內粗銅供應狀況由寬松轉向緊俏，粗銅加工費驟然下降，顯示出銅供應端的情況越發緊張。
在需求方面，根據SMM的調研結果，上周精銅桿的開工率為77.97%，環比下跌0.25個百分點，而廢銅桿的開工率為18.44%，環比下跌了5.4個百分點。這主要是由于訂單缺乏終端消費支撐，同時精廢銅桿價差環比上周增加了209元/噸。盡管有數家企業為本周的檢修計劃進行了備庫，并且部分企業表示訂單受到精廢替代的影響使得產量增加，但最終精銅及廢銅的開工率仍有所下降，精銅消費相較于上上周表現趨于平淡。
至于庫存方面，據SMM的數據顯示，截至8月5日，全國主流地區的銅庫存出現了下降趨勢，降至34.85萬噸，而保稅區庫存則小幅上升至9.64萬噸。上期所的庫存數據也顯示，截至8月2日，庫存下跌至29.51萬噸。在海外方面，LME的庫存則小幅上升至24.65萬噸。
總體而言，盡管銅供應仍然處于緊張狀態，但在7月非農就業數據公布后，市場已經再次將焦點從美聯儲的降息政策轉移到了全球經濟衰退對銅需求的影響上，導致銅價大幅下滑�？紤]到全球衰退的擔憂可能成為未來一段時間內交易的關鍵詞，銅價在短期內恐怕難以出現樂觀的走勢。
從宏觀角度來看，北京時間8月1日凌晨2點，美聯儲在其利率決議中連續第八次維持了其聯邦基金利率目標區間在5.25%-5.50%不變，這符合了市場的預期。在會議上，他們重申在未對通脹有更大信心之前不會降息，并表示委員會將同時關注通脹和就業風險。此外，會議并未給出更多關于9月份降息的信號。
然而，隨后公布的美國7月份非農就業數據卻引發了市場的關注焦點從降息轉向了經濟衰退。數據顯示，新增就業人口僅為11.4萬，遠低于預期的17.5萬；失業率也攀升至4.3%，超出了預期的4.1%。這一數據公布后，盡管降息預期有所提升，但銅價卻因市場對經濟衰退的擔憂而失去支撐。
在供應方面，據8月2日公布的SMM數據，進口銅精礦指數出現微漲，環比上漲0.17美元/噸至6.55美元/噸。雖然TC值仍在上升通道中，但銅精礦的供應狀況仍然偏緊。據上海金屬網的報道，必和必拓公司旗下的全球最大銅礦Escondida的工人拒絕了新的集體談判協議，這為潛在的罷工埋下了伏筆。同時，SMM調研結果顯示，自7月以來，國內粗銅供應狀況由寬松轉向緊俏，粗銅加工費驟然下降，顯示出銅供應端的情況越發緊張。
在需求方面，根據SMM的調研結果，上周精銅桿的開工率為77.97%，環比下跌0.25個百分點，而廢銅桿的開工率為18.44%，環比下跌了5.4個百分點。這主要是由于訂單缺乏終端消費支撐，同時精廢銅桿價差環比上周增加了209元/噸。盡管有數家企業為本周的檢修計劃進行了備庫，并且部分企業表示訂單受到精廢替代的影響使得產量增加，但最終精銅及廢銅的開工率仍有所下降，精銅消費相較于上上周表現趨于平淡。
至于庫存方面，據SMM的數據顯示，截至8月5日，全國主流地區的銅庫存出現了下降趨勢，降至34.85萬噸，而保稅區庫存則小幅上升至9.64萬噸。上期所的庫存數據也顯示，截至8月2日，庫存下跌至29.51萬噸。在海外方面，LME的庫存則小幅上升至24.65萬噸。
總體而言，盡管銅供應仍然處于緊張狀態，但在7月非農就業數據公布后，市場已經再次將焦點從美聯儲的降息政策轉移到了全球經濟衰退對銅需求的影響上，導致銅價大幅下滑�？紤]到全球衰退的擔憂可能成為未來一段時間內交易的關鍵詞，銅價在短期內恐怕難以出現樂觀的走勢。
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