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豆油和菜籽油期貨倉單的壓力也較大
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8月，美國的大豆和豆粕價格經歷了一次刷新四年新低的波動，油脂價格則呈現出震蕩上漲的趨勢，油粕比值持續增強。從市場基本面分析，美國大豆豐收的格局已經明確，關鍵在于供應壓力的大小。預計9月的供需報告將成為重要的指引。巴西的大豆播種最早將從9月1日開始，相較于往年提前了半個月。考慮到當前巴西大豆產區的土壤墑情偏低，且9月上半月降水預期不足，實際播種進度可能會受到一定限制。然而，在中美貿易的前景下，巴西農戶可能會盡力搶種。
在種植面積方面，巴西大豆種植面積今年預計繼續擴展，盡管增速可能是近幾年最慢的。阿根廷的大豆種植面積也有望擴張，南美的豐產預期強勁。這表示在北美的壓力之后，南美也將繼續施加壓力，對全球大豆市場價格構成壓制。在國際貿易方面，巴西的出口開始下滑，9月至12月的出口量可能不及去年同期水平。而美國大豆作為市場上的最大供應方，其價格相對較為親民，出口前景看好。美國大豆將面臨收割壓力、南美豐產預期壓力以及短期出口改善的復雜局面，預計價格將呈現偏弱運行態勢。
就國內市場而言，豆粕市場的現貨庫存和倉單均高居不下，反映出激烈的現貨矛盾。國內9月船期采購雖已結束，但采購量尚可。然而，10月至12月的船期采購速度偏慢，這引發了年底國內豆粕供應緊張的擔憂。盡管近期下游買家積極購貨，油廠也在增加海外采購，但這些矛盾正朝著緩和的方向演變，從而限制了基差和11月至1月價差的上漲空間。
在油脂方面，棕櫚油的主產區正處于高產周期，尤其是馬來半島，產量前景樂觀。盡管印尼的減產導致價格上升，但其出口轉向了馬來西亞，緩解了馬來西亞的供應壓力，使得庫存增長放緩。預計9月后，印尼的產量將逐漸恢復，這可能會改變當前的反饋情況。因此，我們應關注印尼和馬來西亞的價差，以判斷產地產量的恢復情況以及銷售壓力。
加拿大統計局的預計顯示，加菜籽的產量為1950萬噸，雖略低于美國農業部的2000萬噸預估，但高于市場預期。這表明，盡管高溫干旱對菜籽產量影響有限，但由于加拿大鐵路工人罷工和加拿大關稅問題，市場受到的沖擊更大。另一方面，烏克蘭和俄羅斯的葵花籽產區繼續受到高溫干旱的困擾，產量仍有下調空間。在國內市場，油脂庫存接近峰值，但隨著需求恢復，總庫存有望下降。此外，豆油和菜籽油倉單的壓力也較大，這壓制了盤面價格和基差。預計油脂的單邊價格將呈現震蕩回落的趨勢，建議投資者可繼續持有買油賣粕的策略。
在種植面積方面，巴西大豆種植面積今年預計繼續擴展，盡管增速可能是近幾年最慢的。阿根廷的大豆種植面積也有望擴張，南美的豐產預期強勁。這表示在北美的壓力之后，南美也將繼續施加壓力，對全球大豆市場價格構成壓制。在國際貿易方面，巴西的出口開始下滑，9月至12月的出口量可能不及去年同期水平。而美國大豆作為市場上的最大供應方，其價格相對較為親民，出口前景看好。美國大豆將面臨收割壓力、南美豐產預期壓力以及短期出口改善的復雜局面，預計價格將呈現偏弱運行態勢。
就國內市場而言，豆粕市場的現貨庫存和倉單均高居不下，反映出激烈的現貨矛盾。國內9月船期采購雖已結束，但采購量尚可。然而，10月至12月的船期采購速度偏慢，這引發了年底國內豆粕供應緊張的擔憂。盡管近期下游買家積極購貨，油廠也在增加海外采購，但這些矛盾正朝著緩和的方向演變，從而限制了基差和11月至1月價差的上漲空間。
在油脂方面，棕櫚油的主產區正處于高產周期，尤其是馬來半島，產量前景樂觀。盡管印尼的減產導致價格上升，但其出口轉向了馬來西亞，緩解了馬來西亞的供應壓力，使得庫存增長放緩。預計9月后，印尼的產量將逐漸恢復，這可能會改變當前的反饋情況。因此，我們應關注印尼和馬來西亞的價差，以判斷產地產量的恢復情況以及銷售壓力。
加拿大統計局的預計顯示，加菜籽的產量為1950萬噸，雖略低于美國農業部的2000萬噸預估，但高于市場預期。這表明，盡管高溫干旱對菜籽產量影響有限，但由于加拿大鐵路工人罷工和加拿大關稅問題，市場受到的沖擊更大。另一方面，烏克蘭和俄羅斯的葵花籽產區繼續受到高溫干旱的困擾，產量仍有下調空間。在國內市場，油脂庫存接近峰值，但隨著需求恢復，總庫存有望下降。此外，豆油和菜籽油倉單的壓力也較大，這壓制了盤面價格和基差。預計油脂的單邊價格將呈現震蕩回落的趨勢，建議投資者可繼續持有買油賣粕的策略。
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