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雞蛋期貨可在合理范圍內(nèi)追求基差
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在當前市場環(huán)境中，雞蛋價格的動態(tài)與存欄數(shù)據(jù)的匹配度引發(fā)了市場的廣泛關注和質(zhì)疑。特別是在今年五一勞動節(jié)后，存欄數(shù)據(jù)的真實性受到了一定的挑戰(zhàn)。同時，市場需求的變化也帶來了各種解讀。
在供應端，雖然補欄數(shù)據(jù)呈現(xiàn)良好態(tài)勢，存欄量相對較高，但由于部分國內(nèi)種源存在的問題，實際雞蛋產(chǎn)量并未達到存欄數(shù)據(jù)所顯示的那么高。這些問題的出現(xiàn)，如較高的死亡率、較低的產(chǎn)蛋率等，都直接與種源質(zhì)量問題相關聯(lián)。這無疑對市場對雞蛋供應的預期構(gòu)成了一定程度的挑戰(zhàn)。
在需求端，市場觀察到蔬菜價格的上漲導致部分消費者轉(zhuǎn)向雞蛋消費。以中國壽光蔬菜價格指數(shù)為例，截止9月22日的前八周，蔬菜價格指數(shù)同比有顯著增長，其中葉菜類、白菜類、茄果類的價格異常偏高。這主要受到前期國內(nèi)氣候不佳的影響，同時也促進了雞蛋的消費需求。
因此，對于投資者而言，想要在近月合約中通過做空賺錢并非易事。從客觀的角度來看，其成功的可能性（即下跌幅度超過往年）并不高，而賠率也相對較低（深度貼水）。雖然有可能在一次或兩次交易中獲利，但這種勝率和賠率并不支持長期穩(wěn)定的盈利模式。要實現(xiàn)精準的盈利，投資者需要準確把握兩個關鍵點：一是現(xiàn)貨價格下跌的拐點；二是在情緒恐慌的短暫時期內(nèi)進行交易。
對于基本面投資者來說，坐在電腦前頻繁操作近月合約做空可能并不是最佳選擇。相反，它更適合那些技術派投資者、精通現(xiàn)貨價格波動的貿(mào)易商以及了解人性弱點的投機者。而且，成功的交易更多是短期甚至超短期內(nèi)的操作。
那么，近月合約做多是否可行呢？從當前的高基差角度來看，如果現(xiàn)貨價格下跌幅度沒有超出預期，做多的勝率相對較高。提高賠率的方法除了對現(xiàn)貨價格有一定的判斷外，還可以關注基差。當基差較高時，其安全邊際也相對較高。例如，在中秋節(jié)前的11、12合約中，基差達到了歷史同期最高水平，這已經(jīng)反映了節(jié)后大幅下跌的預期。做多的邏輯更多的是消除這種預期差異，也就是期現(xiàn)回歸。實際上，中秋節(jié)后現(xiàn)貨價格的下跌幅度并未達到預期那么高，尤其是河粉和南方市場的需求較為強勁，這為盤面多頭提供了更多的信心。盡管近月合約近期漲幅較大，但在合理范圍內(nèi)追求基差，仍有機會把握未來的市場變化。
關于基本面的偏空與做多的關系問題，部分投資者可能會有所疑惑。他們擔心當基本面壓力最終反映在現(xiàn)貨上并導致大跌時，做多的策略是否會顯得尷尬。對此，我認為投資者可以更多地關注遠月淡季合約中的空頭機會。這樣可以在一定程度上平衡風險和機會的關系。
在供應端，雖然補欄數(shù)據(jù)呈現(xiàn)良好態(tài)勢，存欄量相對較高，但由于部分國內(nèi)種源存在的問題，實際雞蛋產(chǎn)量并未達到存欄數(shù)據(jù)所顯示的那么高。這些問題的出現(xiàn)，如較高的死亡率、較低的產(chǎn)蛋率等，都直接與種源質(zhì)量問題相關聯(lián)。這無疑對市場對雞蛋供應的預期構(gòu)成了一定程度的挑戰(zhàn)。
在需求端，市場觀察到蔬菜價格的上漲導致部分消費者轉(zhuǎn)向雞蛋消費。以中國壽光蔬菜價格指數(shù)為例，截止9月22日的前八周，蔬菜價格指數(shù)同比有顯著增長，其中葉菜類、白菜類、茄果類的價格異常偏高。這主要受到前期國內(nèi)氣候不佳的影響，同時也促進了雞蛋的消費需求。
因此，對于投資者而言，想要在近月合約中通過做空賺錢并非易事。從客觀的角度來看，其成功的可能性（即下跌幅度超過往年）并不高，而賠率也相對較低（深度貼水）。雖然有可能在一次或兩次交易中獲利，但這種勝率和賠率并不支持長期穩(wěn)定的盈利模式。要實現(xiàn)精準的盈利，投資者需要準確把握兩個關鍵點：一是現(xiàn)貨價格下跌的拐點；二是在情緒恐慌的短暫時期內(nèi)進行交易。
對于基本面投資者來說，坐在電腦前頻繁操作近月合約做空可能并不是最佳選擇。相反，它更適合那些技術派投資者、精通現(xiàn)貨價格波動的貿(mào)易商以及了解人性弱點的投機者。而且，成功的交易更多是短期甚至超短期內(nèi)的操作。
那么，近月合約做多是否可行呢？從當前的高基差角度來看，如果現(xiàn)貨價格下跌幅度沒有超出預期，做多的勝率相對較高。提高賠率的方法除了對現(xiàn)貨價格有一定的判斷外，還可以關注基差。當基差較高時，其安全邊際也相對較高。例如，在中秋節(jié)前的11、12合約中，基差達到了歷史同期最高水平，這已經(jīng)反映了節(jié)后大幅下跌的預期。做多的邏輯更多的是消除這種預期差異，也就是期現(xiàn)回歸。實際上，中秋節(jié)后現(xiàn)貨價格的下跌幅度并未達到預期那么高，尤其是河粉和南方市場的需求較為強勁，這為盤面多頭提供了更多的信心。盡管近月合約近期漲幅較大，但在合理范圍內(nèi)追求基差，仍有機會把握未來的市場變化。
關于基本面的偏空與做多的關系問題，部分投資者可能會有所疑惑。他們擔心當基本面壓力最終反映在現(xiàn)貨上并導致大跌時，做多的策略是否會顯得尷尬。對此，我認為投資者可以更多地關注遠月淡季合約中的空頭機會。這樣可以在一定程度上平衡風險和機會的關系。
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