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黃大豆期貨：價格將呈現低開低走的趨勢
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關于大豆和玉米的生產形勢與政策分析
在黑龍江的大豆生產狀況中，整體產量與去年基本持平，播種面積卻擴大了約10%。然而，單產及蛋白含量卻較去年有所下降。而在玉米的生產情況方面，黑龍江的玉米種植面積略有縮減，單產大幅度降低，導致整體產量也低于去年。具體到地區，如佳木斯樺南的玉米畝產今年為1700斤，相較去年減少了約10%。整個黑龍江東北部預計減產約10%，綜合西線的減產情況，個人估算整個黑龍江地區減產約300萬噸。
就政策層面而言，今年黑龍江地區的大豆種植補貼為每畝352元，略低于去年的366元。同時，實施了輪作試點項目，涉及2600萬畝耕地，每畝補貼150元，其中大豆種植補貼最高可達每畝500元。而玉米種植補貼在2023年為每畝14元，較2022年的每畝28元有所下降。盡管如此，政策依然傾向于大豆種植。
從成本角度看，玉米種植成本因地租下滑而有所降低，平均下降約10%。然而，大豆因今年產量減少，其種植成本仍然較高。以佳木斯地區為例，每畝大豆種植成本為1000元，其中包括每公頃地租平均為11000元和每畝農資成本4000元。若以每畝350斤的產量計算，加上補貼和其他因素，每斤的毛糧成本在1.85至1.9元之間。
在價格與市場比較方面，基于黑龍江的平均種植成本計算，綏化的價格折算到盤面約為2250元（折合每噸潮糧約1620元加上每升升貼水約200元）。大豆的成本基礎則大約為4200元。今年玉米的開秤價格明顯低于去年，每斤的價格大約低了約0.15元（潮糧）。
對于后市的預測和看法，當前黑龍江地區的貿易商和深加工企業持看空態度，預期價格將呈現低開低走的趨勢。部分深加工企業認為玉米價格將繼續下跌至每斤約0.7元。然而，考慮到調研對象主要集中在貿易企業和深加工企業，過去一年他們承受了較大的虧損壓力，希望玉米現貨價格有所回落。然而，目前大部分農戶仍在虧損狀態，加之今年黑龍江的減產情況，農戶可能出現惜售現象。同時觀察到華北玉米開始止跌企穩，且黑龍江部分地區有收儲政策，盡管黑龍江的價格仍有下降空間，但幅度有限。我個人的判斷是綏化潮糧在每噸1900元左右有支撐力，而山東東部的玉米在每噸2050元左右有支撐。
通過我們對黑龍江的調研發現，雖然大部分企業的期貨參與度仍然較低，但農戶、貿易商及加工企業對期貨的認識正在逐步提高。與國際市場相比，國外美玉米的持倉與產量占比高達45%，而國內豆粕的持倉與需求比值在40%左右。相較之下，國內玉米期貨的持倉與需求比值僅占5%，這意味著國內相關產業仍有較大的增長空間。此外，越來越多的種植戶參與到銀企保等項目中，大型企業也逐漸采用基差貿易方式來優化交易模式。
在黑龍江的大豆生產狀況中，整體產量與去年基本持平，播種面積卻擴大了約10%。然而，單產及蛋白含量卻較去年有所下降。而在玉米的生產情況方面，黑龍江的玉米種植面積略有縮減，單產大幅度降低，導致整體產量也低于去年。具體到地區，如佳木斯樺南的玉米畝產今年為1700斤，相較去年減少了約10%。整個黑龍江東北部預計減產約10%，綜合西線的減產情況，個人估算整個黑龍江地區減產約300萬噸。
就政策層面而言，今年黑龍江地區的大豆種植補貼為每畝352元，略低于去年的366元。同時，實施了輪作試點項目，涉及2600萬畝耕地，每畝補貼150元，其中大豆種植補貼最高可達每畝500元。而玉米種植補貼在2023年為每畝14元，較2022年的每畝28元有所下降。盡管如此，政策依然傾向于大豆種植。
從成本角度看，玉米種植成本因地租下滑而有所降低，平均下降約10%。然而，大豆因今年產量減少，其種植成本仍然較高。以佳木斯地區為例，每畝大豆種植成本為1000元，其中包括每公頃地租平均為11000元和每畝農資成本4000元。若以每畝350斤的產量計算，加上補貼和其他因素，每斤的毛糧成本在1.85至1.9元之間。
在價格與市場比較方面，基于黑龍江的平均種植成本計算，綏化的價格折算到盤面約為2250元（折合每噸潮糧約1620元加上每升升貼水約200元）。大豆的成本基礎則大約為4200元。今年玉米的開秤價格明顯低于去年，每斤的價格大約低了約0.15元（潮糧）。
對于后市的預測和看法，當前黑龍江地區的貿易商和深加工企業持看空態度，預期價格將呈現低開低走的趨勢。部分深加工企業認為玉米價格將繼續下跌至每斤約0.7元。然而，考慮到調研對象主要集中在貿易企業和深加工企業，過去一年他們承受了較大的虧損壓力，希望玉米現貨價格有所回落。然而，目前大部分農戶仍在虧損狀態，加之今年黑龍江的減產情況，農戶可能出現惜售現象。同時觀察到華北玉米開始止跌企穩，且黑龍江部分地區有收儲政策，盡管黑龍江的價格仍有下降空間，但幅度有限。我個人的判斷是綏化潮糧在每噸1900元左右有支撐力，而山東東部的玉米在每噸2050元左右有支撐。
通過我們對黑龍江的調研發現，雖然大部分企業的期貨參與度仍然較低，但農戶、貿易商及加工企業對期貨的認識正在逐步提高。與國際市場相比，國外美玉米的持倉與產量占比高達45%，而國內豆粕的持倉與需求比值在40%左右。相較之下，國內玉米期貨的持倉與需求比值僅占5%，這意味著國內相關產業仍有較大的增長空間。此外，越來越多的種植戶參與到銀企保等項目中，大型企業也逐漸采用基差貿易方式來優化交易模式。
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