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國內(nèi)鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈仍承受壓力
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一、市場(chǎng)回顧
近期，鎳不銹鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。主要影響因素包括美元指數(shù)持續(xù)上漲對(duì)鎳價(jià)的壓制、礦端擔(dān)憂的緩解以及持續(xù)的弱需求基本面。相較于滬鎳，倫鎳的價(jià)格承受了更大的壓力，這可能是由于美元上漲對(duì)倫鎳的壓制作用更為顯著。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
從海外市場(chǎng)的角度來看，美國9月的CPI同比上漲2.4%，雖然較前值的2.5%有所放緩，但仍超出了市場(chǎng)預(yù)期的2.3%。通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期，加上此前非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期減弱。在此背景下，美元指數(shù)和美債收益率持續(xù)攀升，對(duì)包括鎳在內(nèi)的有色金屬板塊形成了壓制。然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近，美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論逐漸減少，且對(duì)降息持保守態(tài)度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)海外市場(chǎng)對(duì)鎳價(jià)的影響仍偏空，市場(chǎng)做多的動(dòng)力尚不充分。
在國內(nèi)市場(chǎng)方面，10月LPR報(bào)價(jià)一年期和五年期均下降25BP，這是今年以來的第三次下降，也是降幅最大的一次。這表明貨幣政策操作已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，且貨幣政策的預(yù)期已經(jīng)充分反映在價(jià)格之中。在財(cái)政政策方面，高層近期多次發(fā)聲，釋放出實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的信號(hào)。政策方向可能包括化解地方政府債務(wù)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、設(shè)備與消費(fèi)品以舊換新等方面。盡管具體政策力度尚不明朗，但預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈可能為鎳、不銹鋼等商品價(jià)格的波動(dòng)提供彈性。
三、鎳礦市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
從基本面角度看，今年以來市場(chǎng)一直關(guān)注印尼鎳礦RKAB審批的擾動(dòng)，但近期礦端擔(dān)憂已有所緩解。WBN（韋巴鎳業(yè)）的印尼子公司PT. Weda Bay Nickel最近獲得了1600萬濕噸的RKAB配額，今年累計(jì)配額已達(dá)3200萬濕噸。此外，還有2025、2026年每年3200萬濕噸的鎳礦配額。盡管埃赫曼公司認(rèn)為獲批額度不及預(yù)期，已將2024年產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)，但市場(chǎng)并未因此產(chǎn)生看多的情緒。因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為WBN獲批RKAB配額釋放了印尼政府加快審批的信號(hào)，未來礦端擾動(dòng)有望持續(xù)緩解。
據(jù)消息，2024年印尼已通過的鎳礦配額總額達(dá)到2.75億濕噸，實(shí)際供應(yīng)下游的量級(jí)與全年需求較為接近，使得鎳礦市場(chǎng)維持緊平衡的狀態(tài)。然而，隨著審批加速的預(yù)期，供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂有望得到緩解。從中期來看，經(jīng)歷了長達(dá)一年的RKAB擾動(dòng)后，鎳不銹鋼市場(chǎng)將尋找新的矛盾點(diǎn)。
另外，從鎳礦市場(chǎng)看，雖然菲律賓雨季將至可能對(duì)整體供應(yīng)產(chǎn)生影響，但影響或相對(duì)有限。印尼本土冶煉廠對(duì)進(jìn)口菲律賓鎳礦的需求已有所減弱，隨著印尼鎳礦審批加速，印尼市場(chǎng)或?qū)⒅饾u擺脫對(duì)菲礦的進(jìn)口依賴。同時(shí)，國內(nèi)鐵廠對(duì)菲律賓鎳礦的壓價(jià)心態(tài)依然較強(qiáng)，國內(nèi)鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈仍承受壓力。
近期，鎳不銹鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。主要影響因素包括美元指數(shù)持續(xù)上漲對(duì)鎳價(jià)的壓制、礦端擔(dān)憂的緩解以及持續(xù)的弱需求基本面。相較于滬鎳，倫鎳的價(jià)格承受了更大的壓力，這可能是由于美元上漲對(duì)倫鎳的壓制作用更為顯著。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
從海外市場(chǎng)的角度來看，美國9月的CPI同比上漲2.4%，雖然較前值的2.5%有所放緩，但仍超出了市場(chǎng)預(yù)期的2.3%。通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期，加上此前非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期減弱。在此背景下，美元指數(shù)和美債收益率持續(xù)攀升，對(duì)包括鎳在內(nèi)的有色金屬板塊形成了壓制。然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近，美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論逐漸減少，且對(duì)降息持保守態(tài)度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)海外市場(chǎng)對(duì)鎳價(jià)的影響仍偏空，市場(chǎng)做多的動(dòng)力尚不充分。
在國內(nèi)市場(chǎng)方面，10月LPR報(bào)價(jià)一年期和五年期均下降25BP，這是今年以來的第三次下降，也是降幅最大的一次。這表明貨幣政策操作已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，且貨幣政策的預(yù)期已經(jīng)充分反映在價(jià)格之中。在財(cái)政政策方面，高層近期多次發(fā)聲，釋放出實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的信號(hào)。政策方向可能包括化解地方政府債務(wù)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、設(shè)備與消費(fèi)品以舊換新等方面。盡管具體政策力度尚不明朗，但預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈可能為鎳、不銹鋼等商品價(jià)格的波動(dòng)提供彈性。
三、鎳礦市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
從基本面角度看，今年以來市場(chǎng)一直關(guān)注印尼鎳礦RKAB審批的擾動(dòng)，但近期礦端擔(dān)憂已有所緩解。WBN（韋巴鎳業(yè)）的印尼子公司PT. Weda Bay Nickel最近獲得了1600萬濕噸的RKAB配額，今年累計(jì)配額已達(dá)3200萬濕噸。此外，還有2025、2026年每年3200萬濕噸的鎳礦配額。盡管埃赫曼公司認(rèn)為獲批額度不及預(yù)期，已將2024年產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)，但市場(chǎng)并未因此產(chǎn)生看多的情緒。因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為WBN獲批RKAB配額釋放了印尼政府加快審批的信號(hào)，未來礦端擾動(dòng)有望持續(xù)緩解。
據(jù)消息，2024年印尼已通過的鎳礦配額總額達(dá)到2.75億濕噸，實(shí)際供應(yīng)下游的量級(jí)與全年需求較為接近，使得鎳礦市場(chǎng)維持緊平衡的狀態(tài)。然而，隨著審批加速的預(yù)期，供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂有望得到緩解。從中期來看，經(jīng)歷了長達(dá)一年的RKAB擾動(dòng)后，鎳不銹鋼市場(chǎng)將尋找新的矛盾點(diǎn)。
另外，從鎳礦市場(chǎng)看，雖然菲律賓雨季將至可能對(duì)整體供應(yīng)產(chǎn)生影響，但影響或相對(duì)有限。印尼本土冶煉廠對(duì)進(jìn)口菲律賓鎳礦的需求已有所減弱，隨著印尼鎳礦審批加速，印尼市場(chǎng)或?qū)⒅饾u擺脫對(duì)菲礦的進(jìn)口依賴。同時(shí)，國內(nèi)鐵廠對(duì)菲律賓鎳礦的壓價(jià)心態(tài)依然較強(qiáng)，國內(nèi)鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈仍承受壓力。
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