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PP市場的表現相對于“金九”有所提升
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進入10月下旬，聚丙烯（PP）市場的傳統旺季“金九銀十”已經步入尾聲。從市場表現來看，十月“銀十”期間，聚丙烯的估值得到了一定支撐。根據期貨日報記者的觀察，自9月底政策層面頻頻釋放積極信號，市場情緒迅速回暖，PP主力合約價格從7200元/噸迅速攀升至7797元/噸，漲幅顯著。然而，國慶節后，市場對政策的期待逐漸回歸現實，交易活動開始更加注重基本面。
盡管PP價格出現回落，但在“銀十”旺季的背景下，下游行業的平均開工率卻呈現出穩步增長的趨勢。具體而言，BOPP的訂單天數從9月底的不足8天增長至超過11天，同時，PP總庫存也從高點85萬噸下降至接近76萬噸。這表明剛需對PP期貨主力合約價格維持在高位的7500元/噸附近起到了支撐作用。
從整體視角來看，“銀十”期間PP市場的表現相對于“金九”有所提升，但這種好轉僅僅是季節性的，且幅度有限。據光大期貨能化研究團隊負責人鐘美燕介紹，十月份，PP下游行業的平均開工率基本維持在51%左右，相較于9月僅略有增加。在“雙11”電商活動的推動下，部分食用包裝袋需求得到提振，同時隨著天氣轉涼，紙尿褲、口罩等需求也有所增長。這導致塑編、BOPP和無紡布等行業的開工率和訂單較9月有所提高，但注塑行業的開工率卻出現較為明顯的下降。
PP下游制品行業涵蓋塑編、汽車家電、薄膜、管材、口罩、日用品、玩具等多個領域。銀河期貨分析師周琴表示，十月份，PP下游制品行業的開工率環比有所改善。其中，塑編行業和注塑行業的開工率分別上升至47%和50%。而BOPP行業的開工率則與9月持平，同時下游成品的庫存環比也有所減少。
今年以來，由于外部環境復雜多變，PP市場的有效需求不足，下游行業間的競爭激烈，導致成品價格持續下滑，使得下游行業的盈利 ability 變弱。這一現象在原材料市場上也得到了體現，下游工廠對原料采購的積極性不高，低庫存和剛需備貨成為常態。
周琴進一步解釋說，今年PP需求旺季的環比走勢與2023年相似，但與往年同期相比，各項指標均顯疲弱。尤其是下游制品訂單、下游利潤、下游原料庫存水平均處于歷年同期的低位。自年初以來，這一趨勢一直未有改善。
對于下游原料庫存偏低的現象，周琴認為這既是因為終端需求的不足導致補庫意愿不強，也是因為近兩年來下游工廠已經習慣于保持較低的原料庫存。隨著上游產能的持續擴張和市場貨源的更加充裕，供應的穩定性和及時性得到大幅提升。為了減少資金占用和降低成本，企業主動降低了原料庫存。這種趨勢預計將在未來一段時間內持續。
盡管PP價格出現回落，但在“銀十”旺季的背景下，下游行業的平均開工率卻呈現出穩步增長的趨勢。具體而言，BOPP的訂單天數從9月底的不足8天增長至超過11天，同時，PP總庫存也從高點85萬噸下降至接近76萬噸。這表明剛需對PP期貨主力合約價格維持在高位的7500元/噸附近起到了支撐作用。
從整體視角來看，“銀十”期間PP市場的表現相對于“金九”有所提升，但這種好轉僅僅是季節性的，且幅度有限。據光大期貨能化研究團隊負責人鐘美燕介紹，十月份，PP下游行業的平均開工率基本維持在51%左右，相較于9月僅略有增加。在“雙11”電商活動的推動下，部分食用包裝袋需求得到提振，同時隨著天氣轉涼，紙尿褲、口罩等需求也有所增長。這導致塑編、BOPP和無紡布等行業的開工率和訂單較9月有所提高，但注塑行業的開工率卻出現較為明顯的下降。
PP下游制品行業涵蓋塑編、汽車家電、薄膜、管材、口罩、日用品、玩具等多個領域。銀河期貨分析師周琴表示，十月份，PP下游制品行業的開工率環比有所改善。其中，塑編行業和注塑行業的開工率分別上升至47%和50%。而BOPP行業的開工率則與9月持平，同時下游成品的庫存環比也有所減少。
今年以來，由于外部環境復雜多變，PP市場的有效需求不足，下游行業間的競爭激烈，導致成品價格持續下滑，使得下游行業的盈利 ability 變弱。這一現象在原材料市場上也得到了體現，下游工廠對原料采購的積極性不高，低庫存和剛需備貨成為常態。
周琴進一步解釋說，今年PP需求旺季的環比走勢與2023年相似，但與往年同期相比，各項指標均顯疲弱。尤其是下游制品訂單、下游利潤、下游原料庫存水平均處于歷年同期的低位。自年初以來，這一趨勢一直未有改善。
對于下游原料庫存偏低的現象，周琴認為這既是因為終端需求的不足導致補庫意愿不強，也是因為近兩年來下游工廠已經習慣于保持較低的原料庫存。隨著上游產能的持續擴張和市場貨源的更加充裕，供應的穩定性和及時性得到大幅提升。為了減少資金占用和降低成本，企業主動降低了原料庫存。這種趨勢預計將在未來一段時間內持續。
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