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油脂市場的走勢仍以逢低做多為主
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馬來西亞上調了棕櫚油的出口稅，預計在10月份將出現小幅度的庫存積累。9月末，棕櫚油的期末庫存超出了預期，達到了201萬噸，環比增長了6.93%。盡管產量減少了3.8%，降至182萬噸，但這一降幅略高于市場預期。出口方面則有所增長，增加了0.93%，達到了154萬噸，這超出了市場預期的負增長。然而，消費的降幅大于預期，僅有15萬噸，處于歷史同期的低位。
在9月的旺季中，馬來西亞棕櫚油的產量出現了減少，但出口依然保持韌性。然而，消費表現不佳導致庫存累積超出了預期，但仍然低于5年均線，棕櫚油的供應仍然不寬松。對于10月的棕櫚油產量和出口，各機構的預估有所不同。
MPOA和UOB預計10月前20日的棕櫚油產量降幅較小，大約在1%左右。而SPPOMA則預計減幅為6%。根據降雨預測圖，未來一周的產地預計將出現明顯的干旱。高頻數據預測的10月棕櫚油產量減幅后期有望繼續收窄，預計10月的棕櫚油產量可能將維持在約180萬噸的水平。
在出口方面，ITS數據顯示，10月前25日的棕櫚油出口增加了10.8%，達到132萬噸，相較于前20日的增幅有所上漲。特別是出口到歐盟和印度的棕櫚油增幅明顯，尤其是印度，10月的棕櫚油出口表現仍然較好。整體來看，預計10月的棕櫚油庫存與9月相比變動不會很大。雖然目前棕櫚油處于最后一個增產月，但預計增產幅度將較為有限。
此外，馬來西亞將從11月開始修改CPO出口關稅稅率。按照新稅率，棕櫚油的出口稅將從原來的8%提高到9.5%。這一稅率的增加在一定程度上提高了棕櫚油的成本，并對CPO的出口產生了不利影響。同時，馬來西亞還將上調棕櫚油暴利稅的起征點。
在馬來西亞半島，這一稅率從此前的3000林吉特/噸提高到3150林吉特/噸；而在東馬，這一稅率從3500提高到3650林吉特/噸，稅率維持3%不變。雖然暴利稅起征點的上調對馬來西亞國內生產商的毛利率有所增加，但這也可能導致國際市場上的棕櫚油價格出現波動。
近期地緣政治和宏觀經濟因素的反復對油脂市場產生了較大影響，使得油脂整體維持高位震蕩走勢。其中，棕櫚油相對于其他油脂品種表現較為抗跌。從基本面來看，目前馬來西亞棕櫚油正處于最后一個增產期，預計10月仍將出現小幅度的庫存積累或與9月持平。
盡管產地棕櫚油報價堅挺，但后期棕櫚油的采購和到港量較少，導致庫存偏低的情況可能將持續。此外，國內豆油的性價比開始顯現，導致豆油現貨成交量有所增加。然而，由于壓榨量偏高，使得豆油庫存出現小幅累積。國內菜油供應仍然充足，但需關注中加關系的變化。整體而言，油脂市場的走勢仍以逢低做多為主。
策略推薦：
1. 單邊操作：短期內油脂市場將繼續保持震蕩上漲走勢。然而，目前價格已接近壓力位，上漲幅度不如之前。因此，需要警惕高位回落的風險，同時回落的幅度可能有限。可以考慮在油脂回落后適當逢低買入。
2. 套利操作：豆棕價差在沒有明顯轉向驅動的情況下暫時難以出現逆轉，可謹慎考慮在低位抄底并擴大頭寸；P1-5可考慮在價格上漲后的反套機會。
在9月的旺季中，馬來西亞棕櫚油的產量出現了減少，但出口依然保持韌性。然而，消費表現不佳導致庫存累積超出了預期，但仍然低于5年均線，棕櫚油的供應仍然不寬松。對于10月的棕櫚油產量和出口，各機構的預估有所不同。
MPOA和UOB預計10月前20日的棕櫚油產量降幅較小，大約在1%左右。而SPPOMA則預計減幅為6%。根據降雨預測圖，未來一周的產地預計將出現明顯的干旱。高頻數據預測的10月棕櫚油產量減幅后期有望繼續收窄，預計10月的棕櫚油產量可能將維持在約180萬噸的水平。
在出口方面，ITS數據顯示，10月前25日的棕櫚油出口增加了10.8%，達到132萬噸，相較于前20日的增幅有所上漲。特別是出口到歐盟和印度的棕櫚油增幅明顯，尤其是印度，10月的棕櫚油出口表現仍然較好。整體來看，預計10月的棕櫚油庫存與9月相比變動不會很大。雖然目前棕櫚油處于最后一個增產月，但預計增產幅度將較為有限。
此外，馬來西亞將從11月開始修改CPO出口關稅稅率。按照新稅率，棕櫚油的出口稅將從原來的8%提高到9.5%。這一稅率的增加在一定程度上提高了棕櫚油的成本，并對CPO的出口產生了不利影響。同時，馬來西亞還將上調棕櫚油暴利稅的起征點。
在馬來西亞半島，這一稅率從此前的3000林吉特/噸提高到3150林吉特/噸；而在東馬，這一稅率從3500提高到3650林吉特/噸，稅率維持3%不變。雖然暴利稅起征點的上調對馬來西亞國內生產商的毛利率有所增加，但這也可能導致國際市場上的棕櫚油價格出現波動。
近期地緣政治和宏觀經濟因素的反復對油脂市場產生了較大影響，使得油脂整體維持高位震蕩走勢。其中，棕櫚油相對于其他油脂品種表現較為抗跌。從基本面來看，目前馬來西亞棕櫚油正處于最后一個增產期，預計10月仍將出現小幅度的庫存積累或與9月持平。
盡管產地棕櫚油報價堅挺，但后期棕櫚油的采購和到港量較少，導致庫存偏低的情況可能將持續。此外，國內豆油的性價比開始顯現，導致豆油現貨成交量有所增加。然而，由于壓榨量偏高，使得豆油庫存出現小幅累積。國內菜油供應仍然充足，但需關注中加關系的變化。整體而言，油脂市場的走勢仍以逢低做多為主。
策略推薦：
1. 單邊操作：短期內油脂市場將繼續保持震蕩上漲走勢。然而，目前價格已接近壓力位，上漲幅度不如之前。因此，需要警惕高位回落的風險，同時回落的幅度可能有限。可以考慮在油脂回落后適當逢低買入。
2. 套利操作：豆棕價差在沒有明顯轉向驅動的情況下暫時難以出現逆轉，可謹慎考慮在低位抄底并擴大頭寸；P1-5可考慮在價格上漲后的反套機會。
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