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短期內鄭糖市場仍將維持震蕩走勢
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10月國內外糖市行情深度解析與展望
回顧十月的國內外糖市行情，原糖市場整體呈現出一種微妙的波動趨勢。早先，巴西的火災事件引發了市場對巴西糖產減產的憂慮。然而，隨著情緒的平復，盤面價格在達到高位后有所回調。在十月上旬，巴西中南部糖產情況逐漸穩定，原糖價格維持著振蕩的走勢。
相較于國際市場的波動，國內鄭糖走勢則略顯強勁。由于國內食糖結轉庫存偏低，現貨價格得到了一定支撐。然而，新榨季國產糖增產的預期，以及糖漿、預拌粉的進口持續增長，導致國內糖市供需關系呈現寬松態勢，對盤面價格產生了一定壓制。
就國際方面而言，當前巴西甘蔗壓榨已進入尾聲，市場對巴西中南部24/25榨季的產量預估下調至3800-3900萬噸。巴西庫存處于歷史低位，隨著壓榨進入后期，巴西新糖供應將減少。預計巴西糖流入國際貿易流可能會下降。與此同時，印度在四季度及明年一季度的出口量預計維持低位，這將使得本年度四季度及明年一季度的貿易流趨于緊張，對糖價形成一定支撐。然而，考慮到北半球即將開榨且市場普遍預期增產，這將導致市場對原糖的需求減弱。近期，泰國糖升水現象已經反映了這一趨勢。考慮到國際糖市供應的整體寬松態勢，預計原糖短期內可能將繼續維持波動走勢。
在國內糖市方面，九月的糖進口量低于去年同期，預計四季度進口量將有所減少。這可能使鄭糖交易重心回歸國內市場。隨著北方甜菜糖的開榨，本榨季國產糖的增產預期強烈。甘蔗糖預計將提前開榨，這可能對現貨市場帶來一定壓力。此外，糖漿及預拌粉的進口量屢創新高，對國內食糖市場構成了沖擊。綜合以上因素，在新榨季增產預期及替代品進口大幅增加的背景下，國產糖的供應壓力仍然存在。雖然短期陳糖庫存偏低對糖價有一定支撐作用，但預計短期內鄭糖市場仍將維持震蕩走勢。
1. 單邊：短期內建議保持觀望態度；從中長期看，若糖漿預拌粉的管控政策沒有出臺，可以考慮在高位沽空。
2. 套利：可考慮1-5反套策略。
3. 期權：可選擇較虛值比例價差期權進行操作。
回顧十月的國內外糖市行情，原糖市場整體呈現出一種微妙的波動趨勢。早先，巴西的火災事件引發了市場對巴西糖產減產的憂慮。然而，隨著情緒的平復，盤面價格在達到高位后有所回調。在十月上旬，巴西中南部糖產情況逐漸穩定，原糖價格維持著振蕩的走勢。
相較于國際市場的波動，國內鄭糖走勢則略顯強勁。由于國內食糖結轉庫存偏低，現貨價格得到了一定支撐。然而，新榨季國產糖增產的預期，以及糖漿、預拌粉的進口持續增長，導致國內糖市供需關系呈現寬松態勢，對盤面價格產生了一定壓制。
就國際方面而言，當前巴西甘蔗壓榨已進入尾聲，市場對巴西中南部24/25榨季的產量預估下調至3800-3900萬噸。巴西庫存處于歷史低位，隨著壓榨進入后期，巴西新糖供應將減少。預計巴西糖流入國際貿易流可能會下降。與此同時，印度在四季度及明年一季度的出口量預計維持低位，這將使得本年度四季度及明年一季度的貿易流趨于緊張，對糖價形成一定支撐。然而，考慮到北半球即將開榨且市場普遍預期增產，這將導致市場對原糖的需求減弱。近期，泰國糖升水現象已經反映了這一趨勢。考慮到國際糖市供應的整體寬松態勢，預計原糖短期內可能將繼續維持波動走勢。
在國內糖市方面，九月的糖進口量低于去年同期，預計四季度進口量將有所減少。這可能使鄭糖交易重心回歸國內市場。隨著北方甜菜糖的開榨，本榨季國產糖的增產預期強烈。甘蔗糖預計將提前開榨，這可能對現貨市場帶來一定壓力。此外，糖漿及預拌粉的進口量屢創新高，對國內食糖市場構成了沖擊。綜合以上因素，在新榨季增產預期及替代品進口大幅增加的背景下，國產糖的供應壓力仍然存在。雖然短期陳糖庫存偏低對糖價有一定支撐作用，但預計短期內鄭糖市場仍將維持震蕩走勢。
1. 單邊：短期內建議保持觀望態度；從中長期看，若糖漿預拌粉的管控政策沒有出臺，可以考慮在高位沽空。
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