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巴西出口的減少可能國(guó)際糖價(jià)提供支撐
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近期市場(chǎng)廣泛關(guān)注巴西糖的產(chǎn)量變化。由于自2023年10月以來的連續(xù)干旱，巴西蔗區(qū)的降雨量?jī)H達(dá)到正常水平的65%，部分地區(qū)甚至低于50%，這嚴(yán)重影響了甘蔗的純度。隨后，大規(guī)模火災(zāi)進(jìn)一步影響了甘蔗種植區(qū)，包括已收獲和未收獲的甘蔗，導(dǎo)致糖廠壓榨的甘蔗質(zhì)量不佳、純度降低。市場(chǎng)對(duì)巴西糖產(chǎn)量的預(yù)期持續(xù)下調(diào)，這一趨勢(shì)在盤面上已有所體現(xiàn)。
目前，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)已從減產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)嶋H收榨情況。根據(jù)UNICA雙周報(bào)數(shù)據(jù)，10月上半月巴西中南部糖產(chǎn)量出現(xiàn)增長(zhǎng)，超過了市場(chǎng)預(yù)期。具體數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量為244萬噸，較去年同期增長(zhǎng)8%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的237萬噸。甘蔗壓榨量也有所增加，這表明市場(chǎng)對(duì)巴西糖產(chǎn)量的預(yù)期正在逐漸調(diào)整。
在出口方面，考慮到巴西糖在三季度維持高位出口量，今年四季度及明年一季度的部分供應(yīng)可能有所提前。隨著巴西糖廠進(jìn)入收榨期，加之巴西庫存處于同期低位水平，預(yù)計(jì)食糖貿(mào)易流供應(yīng)將有所緊縮。盡管北半球主產(chǎn)國(guó)糖產(chǎn)有增產(chǎn)預(yù)期，但在壓榨初期，北半球食糖出口可能維持低位，這預(yù)示著巴西出口的減少可能為國(guó)際糖價(jià)提供支撐。
對(duì)于新榨季的甘蔗和食糖產(chǎn)量，季風(fēng)帶來的印度和泰國(guó)的降雨量增加，對(duì)甘蔗生長(zhǎng)有一定的促進(jìn)作用。印度氣象辦公室預(yù)測(cè)，2024年6-9月的季風(fēng)降雨水平將達(dá)到長(zhǎng)期均值的106%，這有利于新榨季甘蔗的生長(zhǎng)。然而，印度東北部的降雨可能低于正常水平，這可能會(huì)影響新榨季甘蔗的產(chǎn)量。此外，印度繼續(xù)推行乙醇E20目標(biāo)，這可能對(duì)新榨季甘蔗生產(chǎn)食糖和出口產(chǎn)生影響。
在政策方面，印度食品部預(yù)計(jì)2024/25榨季的糖產(chǎn)量為3300萬噸，足以滿足國(guó)內(nèi)2900萬噸的年消費(fèi)量和生產(chǎn)乙醇所需的糖量。據(jù)政府官員透露，2024/25榨季糖廠的結(jié)轉(zhuǎn)庫存為790萬噸，較上一榨季開始時(shí)的庫存有所增加。同時(shí)，生物能源制造商積極利用B重糖蜜和甘蔗汁生產(chǎn)乙醇，預(yù)計(jì)可達(dá)到40~45億升的乙醇產(chǎn)量，并在2024/25年度實(shí)現(xiàn)18%的混合目標(biāo)。這一進(jìn)展鼓舞了政府，其設(shè)定了在2025/26年度結(jié)束前達(dá)到20%混合比例的目標(biāo)。
在泰國(guó)方面，盡管增產(chǎn)預(yù)期存在，但泰國(guó)食糖升貼水仍處于同期高位，預(yù)計(jì)隨著壓榨的開始，升貼水仍有上行空間。整體來看，盡管北半球新榨季預(yù)計(jì)將增產(chǎn)，但由于印度和泰國(guó)在壓榨初期仍將維持低出口量，短期內(nèi)國(guó)際貿(mào)易流可能趨緊，這對(duì)盤面有所支撐。
綜合以上因素，市場(chǎng)對(duì)未來糖市走勢(shì)保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。盡管存在減產(chǎn)和天氣等因素的影響，但北半球的增產(chǎn)預(yù)期以及各國(guó)政策支持為市場(chǎng)帶來了一定的穩(wěn)定性。投資者需密切關(guān)注各國(guó)糖產(chǎn)和政策動(dòng)態(tài)，以便做出明智的投資決策。
目前，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)已從減產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)嶋H收榨情況。根據(jù)UNICA雙周報(bào)數(shù)據(jù)，10月上半月巴西中南部糖產(chǎn)量出現(xiàn)增長(zhǎng)，超過了市場(chǎng)預(yù)期。具體數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量為244萬噸，較去年同期增長(zhǎng)8%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的237萬噸。甘蔗壓榨量也有所增加，這表明市場(chǎng)對(duì)巴西糖產(chǎn)量的預(yù)期正在逐漸調(diào)整。
在出口方面，考慮到巴西糖在三季度維持高位出口量，今年四季度及明年一季度的部分供應(yīng)可能有所提前。隨著巴西糖廠進(jìn)入收榨期，加之巴西庫存處于同期低位水平，預(yù)計(jì)食糖貿(mào)易流供應(yīng)將有所緊縮。盡管北半球主產(chǎn)國(guó)糖產(chǎn)有增產(chǎn)預(yù)期，但在壓榨初期，北半球食糖出口可能維持低位，這預(yù)示著巴西出口的減少可能為國(guó)際糖價(jià)提供支撐。
對(duì)于新榨季的甘蔗和食糖產(chǎn)量，季風(fēng)帶來的印度和泰國(guó)的降雨量增加，對(duì)甘蔗生長(zhǎng)有一定的促進(jìn)作用。印度氣象辦公室預(yù)測(cè)，2024年6-9月的季風(fēng)降雨水平將達(dá)到長(zhǎng)期均值的106%，這有利于新榨季甘蔗的生長(zhǎng)。然而，印度東北部的降雨可能低于正常水平，這可能會(huì)影響新榨季甘蔗的產(chǎn)量。此外，印度繼續(xù)推行乙醇E20目標(biāo)，這可能對(duì)新榨季甘蔗生產(chǎn)食糖和出口產(chǎn)生影響。
在政策方面，印度食品部預(yù)計(jì)2024/25榨季的糖產(chǎn)量為3300萬噸，足以滿足國(guó)內(nèi)2900萬噸的年消費(fèi)量和生產(chǎn)乙醇所需的糖量。據(jù)政府官員透露，2024/25榨季糖廠的結(jié)轉(zhuǎn)庫存為790萬噸，較上一榨季開始時(shí)的庫存有所增加。同時(shí)，生物能源制造商積極利用B重糖蜜和甘蔗汁生產(chǎn)乙醇，預(yù)計(jì)可達(dá)到40~45億升的乙醇產(chǎn)量，并在2024/25年度實(shí)現(xiàn)18%的混合目標(biāo)。這一進(jìn)展鼓舞了政府，其設(shè)定了在2025/26年度結(jié)束前達(dá)到20%混合比例的目標(biāo)。
在泰國(guó)方面，盡管增產(chǎn)預(yù)期存在，但泰國(guó)食糖升貼水仍處于同期高位，預(yù)計(jì)隨著壓榨的開始，升貼水仍有上行空間。整體來看，盡管北半球新榨季預(yù)計(jì)將增產(chǎn)，但由于印度和泰國(guó)在壓榨初期仍將維持低出口量，短期內(nèi)國(guó)際貿(mào)易流可能趨緊，這對(duì)盤面有所支撐。
綜合以上因素，市場(chǎng)對(duì)未來糖市走勢(shì)保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。盡管存在減產(chǎn)和天氣等因素的影響，但北半球的增產(chǎn)預(yù)期以及各國(guó)政策支持為市場(chǎng)帶來了一定的穩(wěn)定性。投資者需密切關(guān)注各國(guó)糖產(chǎn)和政策動(dòng)態(tài)，以便做出明智的投資決策。
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