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豆油市場的漲幅可能受到一定限制本網投資客服全天候在線應答

在當地時間的11月6日，特朗普以非連任的形式再次被選為美國總統，這一消息引發了市場對中美貿易關系可能重演的憂慮。回想起2018年的貿易爭端時期，國內油粕價格因原料短缺出現了波動。預測在特朗普正式上臺后的2025年，其貿易政策將成為國內油粕供應端的不穩定因素，并預期將對豆油市場帶來積極的影響。隨著時間推移，豆油市場的行情將由被動轉變為主動。

尤其是在棕櫚價格方面，其變化將會引發市場的廣泛關注。在1.44%的漲幅驅動下，豆油價格呈現跟漲態勢。隨著特朗普的執政，市場情緒得到進一步釋放，豆油價格的漲勢從被動轉變為主動。截至11月8日，全國一級豆油的平均價格達到9028元/噸，相比三季度末上漲了792元/噸，漲幅高達9.62%，創下年內價格新高。

盡管與棕櫚油市場相比，其漲勢略顯溫和，但與之前的被動漲勢相比已有顯著改善。鑒于中國對進口大豆的高度依賴，尤其是美豆的進口量占比較大，這一現象對市場產生了深遠影響。由于國內大豆生產無法滿足市場對油粕的旺盛需求，中國大豆壓榨企業的原料大量依賴進口，依賴度高達約90%。

其中，巴西作為大豆主產國，其產量及對外供應量最為龐大，且為中國最主要的大豆進口來源國。巴西大豆占據中國進口總量的60%-70%以上，年進口量約達6000萬噸。緊隨其后的是美國和阿根廷，分別占據中國進口量的20%-30%和5%-10%不等，年進口量分別約為2800萬噸左右。

據估算，年度進口量大約在三百萬噸左右，其中美豆在中國大豆進口市場中扮演著重要角色。在貿易爭端之前，國內油粕價格已經顯現出反應，尤其在2018年第一季度中期，油粕現貨價格呈現上漲趨勢。特別是豆粕市場，其相對價格變動反饋明顯，而在同期，豆油現貨價格波動則相對較小。這主要是因為在上一年的高位結轉庫存背景下，年內供大于求的基本面限制了豆油價格的上漲空間。以下是改寫結果：

在目前市場中，由于替代品價格普遍走低，未能為市場提供足夠的支撐。然而，豆粕市場的基本面相對穩固，由于產出大于豆粕，因此受到原料影響更為顯著，進而造成油粕價格波動差異。同時，貿易問題依然是未來豆油供應端的不穩定因素之一。

從總體觀察，特朗普的當選短期內加劇了市場擔憂情緒，對油脂市場產生了利多驅動效應。特別是棕櫚油在東南亞產區的供需格局日漸緊張，為豆油市場帶來了一定的利多提振，同時其他替代品也在一定程度上對豆油市場產生了積極影響。

在市場情緒得到緩解且貿易局勢短期內無明顯進展的情況下，豆油市場的漲幅可能受到一定限制。然而，特朗普上臺后可能帶來的貿易政策變化將成為國內油粕供應端的不穩定因素。考慮到當前油脂市場供需關系相對平衡，這可能為豆油市場帶來更多的上漲動力。

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