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11月煤焦市場的下行空間已相對有限本網投資客服全天候在線應答

今年冬季煤炭儲存期，煤焦市場的供需形勢呈現新特點。在焦煤方面，國產與進口的供應量處于高位，上游及中游企業的庫存（包括煤礦、港口、口岸以及貿易商）顯著增加，而下游企業的庫存則維持在常規水平。當前需求尚可，但似乎已接近峰值，存在一定的風險。焦炭市場的利潤情況尚可，供應量偏高，而上下游企業的庫存處于適中水平。然而，貿易商和下游企業對未來市場并不樂觀，參與冬季儲備的積極性不高。

在此期間，預計焦煤價格將有100至150元/噸的漲幅，而焦炭價格的漲幅預計為三輪共計150至165元/噸。這一預測基于多個因素的綜合考量。

首先，煤焦冬季儲備補庫的必要性凸顯。鋼廠及焦化廠在春節前的補庫行為通常在節前兩到三個月進行，即每年的11月至次年1月。這段時間的補庫行為是硬性需求。由于春節期間部分煤礦會停產放假，而焦鋼企業則需連續生產，因此提前儲備焦煤庫存顯得尤為重要。此外，冬季極端天氣也會影響運輸效率，尤其是在北方雨雪天氣較多的情況下，無論下游企業的利潤如何，都會進行一定程度的補庫。這種短期內的集中補庫行為往往有利于價格的上漲，當下游企業的庫存補至較高水平時，價格則會回落。

補庫前，焦鋼企業的庫存水平、補庫力度、下游需求以及利潤水平等因素對煤焦價格的影響具有明顯的規律。然而，與往年不同，今年上半年受到安全監管政策的影響，國內煤炭產量同比下滑明顯。盡管下半年產量有所恢復，但仍未達到去年同期水平。據山西省統計局的數據顯示，2023年1月至10月的原煤產量為11.28億噸，而2024年同期產量約為10.45億噸。這顯示出國內煤炭市場的供應壓力。

另外，進口煤炭方面也面臨挑戰。蒙煤的日均通車量雖然維持高位，但受冬季極端天氣影響，存在通車減量的風險。同時，由于近期國內煤價大幅下跌，進口海運煤的利潤出現倒掛，這可能影響12月至明年1月的進口煤供應預期。

從庫存累積的角度來看，今年春節假期較往年增加一天，預計焦企將增加焦煤可用天數五天，鋼廠則增加焦煤和焦炭的可用天數各三天。據此預估，焦企將增加補焦煤450萬噸的庫存量，鋼廠則將增加補焦煤120萬噸和補焦炭100萬噸的庫存量。

進入11月，煤焦市場的下行空間已相對有限。多數煤種的價格已經跌破年內低點，但部分高價煤種距離年內價格低點仍有50至100元/噸的空間。這使下游貿易商和終端用戶對于超跌煤種產生了輪庫和抄底的意愿。例如，上周呂梁地區煤礦降價50至70元/噸后，訂單量反而增加，顯示出價格得到了底部支撐，部分煤種已經出現止跌跡象。

綜合以上因素，盡管面臨諸多挑戰和不確定性，但今年冬季煤炭儲存期間，煤焦市場的價格仍有望呈現上漲趨勢。這不僅是市場需求和補庫行為的結果，也是煤炭產業鏈各環節綜合因素影響的結果。盡管貿易商和下游企業對未來市場持謹慎態度，但整體來看，煤焦市場的走勢仍值得期待。

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