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生豬期貨存在著跌破成本價的潛在風險
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在市場逐漸聚焦于成本控制的同時，我們必須審慎考慮供給端的主要矛盾地位。特別是在供給過剩的情境下，市場存在著跌破成本價的潛在風險。期貨在其年度策略報告中指出。
截至12月17日下午，生豬期貨2503合約的最新價格定為每公斤12.88元，反映了明年3月份的豬價預期。這個價格已經再度跌破許多養殖類上市企業的成本線。以業內成本優勢明顯的牧原股份為例，該公司今年底的預期目標成本為每公斤13元，然而超過14元/公斤成本的企業比比皆是。
毫無疑問，生豬養殖業的現實狀況和未來預期都顯得較為疲弱，明年的經營趨勢依然不容樂觀。綜合各大期貨機構的年度策略報告來看，預計明年生豬現貨價格的波動幅度將可能收窄，大部分時間將在每公斤13元至16元的區間內波動，這一價格顯著低于今年的每公斤13元至21元的運行區間。
這一預期背后，是近幾年來養殖產能的恢復和規模化養殖占比的快速提升。部分頭部企業的全年生豬出欄占比已經達到全國的約10%，行業開始逐步進入成熟期。然而，在相對成熟的行業中，維持高利潤率的能力顯然減弱，生豬養殖業正步入“微利時代”。
“豬價上漲、成本降低”的趨勢將逐漸減弱。據預測，2024年豬價將呈現倒“V”走勢。以國家統計局數據為例，年初的低點為每公斤13.7元，而8月中旬的高點則達到了每公斤20.9元，此后價格持續回落。
對于這種價格走勢，期貨農產品研究員王俊總結說：“9月前由于供應減少以及壓欄和二次育肥的助推，豬價持續上漲；但9月后供應恢復，價格開始回落。”這種價格變化決定了生豬養殖企業經營趨勢的主要方向，即“一季度虧損、二季度平衡、三季度大賺”。
以牧原股份為例，該公司前三季度單季凈利潤經歷了從-23.4億元到32.1億元，再到96.5億元的巨大波動。與本輪豬價下跌周期的歷史數據相比，今年三季度的盈利接近百億元，僅次于2022年四季度的117.5億元，顯示出三季度養殖企業的豐厚盈利。
隨著四季度的結束，大致的盈利情況已基本確定。對比月度銷售數據與成本情況，牧原股份在四季度仍能保持每公斤3.12元至3.87元的盈利，雖然單位利潤低于三季度的水平，但明顯高于今年二季度的盈利。
除了豬價上漲的拉動因素外，年內養殖企業生產效率的提升和飼料價格的下跌也起到了降成本的作用，這一點不容忽視。數據顯示，今年1-2月，牧原股份生豬養殖的平均完全成本為每公斤15.8元，但到了11月已降至每公斤13.1元。這意味著，在剔除豬價上漲因素后，該公司僅通過降低成本就可以帶來每公斤1.5元以上的利潤增量。
截至12月17日下午，生豬期貨2503合約的最新價格定為每公斤12.88元，反映了明年3月份的豬價預期。這個價格已經再度跌破許多養殖類上市企業的成本線。以業內成本優勢明顯的牧原股份為例，該公司今年底的預期目標成本為每公斤13元，然而超過14元/公斤成本的企業比比皆是。
毫無疑問，生豬養殖業的現實狀況和未來預期都顯得較為疲弱，明年的經營趨勢依然不容樂觀。綜合各大期貨機構的年度策略報告來看，預計明年生豬現貨價格的波動幅度將可能收窄，大部分時間將在每公斤13元至16元的區間內波動，這一價格顯著低于今年的每公斤13元至21元的運行區間。
這一預期背后，是近幾年來養殖產能的恢復和規模化養殖占比的快速提升。部分頭部企業的全年生豬出欄占比已經達到全國的約10%，行業開始逐步進入成熟期。然而，在相對成熟的行業中，維持高利潤率的能力顯然減弱，生豬養殖業正步入“微利時代”。
“豬價上漲、成本降低”的趨勢將逐漸減弱。據預測，2024年豬價將呈現倒“V”走勢。以國家統計局數據為例，年初的低點為每公斤13.7元，而8月中旬的高點則達到了每公斤20.9元，此后價格持續回落。
對于這種價格走勢，期貨農產品研究員王俊總結說：“9月前由于供應減少以及壓欄和二次育肥的助推，豬價持續上漲；但9月后供應恢復，價格開始回落。”這種價格變化決定了生豬養殖企業經營趨勢的主要方向，即“一季度虧損、二季度平衡、三季度大賺”。
以牧原股份為例，該公司前三季度單季凈利潤經歷了從-23.4億元到32.1億元，再到96.5億元的巨大波動。與本輪豬價下跌周期的歷史數據相比，今年三季度的盈利接近百億元，僅次于2022年四季度的117.5億元，顯示出三季度養殖企業的豐厚盈利。
隨著四季度的結束，大致的盈利情況已基本確定。對比月度銷售數據與成本情況，牧原股份在四季度仍能保持每公斤3.12元至3.87元的盈利，雖然單位利潤低于三季度的水平，但明顯高于今年二季度的盈利。
除了豬價上漲的拉動因素外，年內養殖企業生產效率的提升和飼料價格的下跌也起到了降成本的作用，這一點不容忽視。數據顯示，今年1-2月，牧原股份生豬養殖的平均完全成本為每公斤15.8元，但到了11月已降至每公斤13.1元。這意味著，在剔除豬價上漲因素后，該公司僅通過降低成本就可以帶來每公斤1.5元以上的利潤增量。
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