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2025年的豬價波動區間將比今年更狹窄
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在最終的走向中，“豬價上漲、成本下降”的態勢已然確定了今年生豬養殖行業的盈利趨勢。然而，未來這一盈利的邏輯可能面臨減弱的趨勢。截至12月17日的收盤情況顯示，各類期貨合約對明年1月、3月等月份豬價的預期，均穩定在每公斤14.2元或以下的水平內。其中，備受市場矚目的生豬2503合約的當日結算價僅停留在每公斤12.9元，即便按照此價格預期，現階段尚未有上市豬企能夠實現盈利。
隨著降本增效的顯著成果，后續養殖成本進一步下降的空間可能受到限制。特別是當飼料價格止跌并出現反彈時，養殖成本或許會出現階段性的上升。對于2025年的展望則呈現為規模化、成熟期與低利潤率并存的景象。
回顧過去一輪豬周期，即在2019年至2020年間，豬價出現了顯著的波動，低點與高點相差接近每公斤30元。這種大幅的價格波動反映了產能端的劇烈變化。在此期間，國內能繁母豬的存欄量從1913萬頭激增至4564萬頭，遠超當時的正常保有量4100萬頭。如今，隨著產能恢復至常態化，能繁母豬存欄量在4000萬頭至4100萬頭之間小幅波動，豬價的整體波動幅度也將逐漸減小。
期貨機構普遍預測，2025年的豬價波動區間將比今年更為狹窄。例如，某期貨預計“2025年市場行情的波動范圍將收窄，現貨價格預計大部分時間將在每公斤13元至15元的區間內波動，整體價格中心相較2024年有所下移。”這一預期在年度策略中得到了體現，即2025年豬價的中心將較2024年下移，全年波動范圍將收窄，主要在每公斤13元至16元的區間內震蕩。
隨著豬價預期波動區間的收窄，養殖環節獲取超額利潤的機會也隨之減少。與此同時，值得注意的是，散戶養殖的退出與規模化養殖的快速崛起正在同步進行。如中信建投期貨所指出的那樣，“我國生豬產業的發展現狀與20世紀90年代的美國相似，表現為產能迅速集中于行業領先者。”這一趨勢在幾家頭部上市公司中得到了體現。這些公司如牧原股份、溫氏股份和新希望等，其生豬出欄量預期值在未來幾年內均有顯著增長。
盡管如此，與歐美等生豬產業大國相比，我國每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數（PSY）指標仍有差距，但這一差距正在逐漸縮小。這表明行業正逐步邁向更成熟的階段，過去那種依賴能繁存欄量來預測未來出欄量的線性路徑可能被顛覆。
此外，生產效率的極大提高和市場信息傳遞的更加充分導致了周期迭代的加速。傳統的四年一輪的豬周期模式已被壓縮為兩年一輪的格局，且呈現出跌多漲少的趨勢。這種趨勢在今年已經表現為一年內完成牛熊輪替、成本比拼提前上演的狀態，使得行業競爭逐年加劇。
這意味著整體行業利潤率很可能無法與前幾次周期相比，未來大概率將持續收窄。在此背景下，部分頭部企業已預判行業將進入“微利時代”。對于那些當前出欄量基數較小、但具有明確擴產規劃的中小型養殖企業來說，未來可能會因規模的擴大而獲得一定的帶動效應。
總體而言，盡管面臨諸多挑戰和不確定性，但生豬養殖行業仍在不斷調整和進化中尋找新的平衡。而這個過程中所展現出的趨勢和變化，無疑將為行業內外的人士提供寶貴的參考和啟示。
隨著降本增效的顯著成果，后續養殖成本進一步下降的空間可能受到限制。特別是當飼料價格止跌并出現反彈時，養殖成本或許會出現階段性的上升。對于2025年的展望則呈現為規模化、成熟期與低利潤率并存的景象。
回顧過去一輪豬周期，即在2019年至2020年間，豬價出現了顯著的波動，低點與高點相差接近每公斤30元。這種大幅的價格波動反映了產能端的劇烈變化。在此期間，國內能繁母豬的存欄量從1913萬頭激增至4564萬頭，遠超當時的正常保有量4100萬頭。如今，隨著產能恢復至常態化，能繁母豬存欄量在4000萬頭至4100萬頭之間小幅波動，豬價的整體波動幅度也將逐漸減小。
期貨機構普遍預測，2025年的豬價波動區間將比今年更為狹窄。例如，某期貨預計“2025年市場行情的波動范圍將收窄，現貨價格預計大部分時間將在每公斤13元至15元的區間內波動，整體價格中心相較2024年有所下移。”這一預期在年度策略中得到了體現，即2025年豬價的中心將較2024年下移，全年波動范圍將收窄，主要在每公斤13元至16元的區間內震蕩。
隨著豬價預期波動區間的收窄，養殖環節獲取超額利潤的機會也隨之減少。與此同時，值得注意的是，散戶養殖的退出與規模化養殖的快速崛起正在同步進行。如中信建投期貨所指出的那樣，“我國生豬產業的發展現狀與20世紀90年代的美國相似，表現為產能迅速集中于行業領先者。”這一趨勢在幾家頭部上市公司中得到了體現。這些公司如牧原股份、溫氏股份和新希望等，其生豬出欄量預期值在未來幾年內均有顯著增長。
盡管如此，與歐美等生豬產業大國相比，我國每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數（PSY）指標仍有差距，但這一差距正在逐漸縮小。這表明行業正逐步邁向更成熟的階段，過去那種依賴能繁存欄量來預測未來出欄量的線性路徑可能被顛覆。
此外，生產效率的極大提高和市場信息傳遞的更加充分導致了周期迭代的加速。傳統的四年一輪的豬周期模式已被壓縮為兩年一輪的格局，且呈現出跌多漲少的趨勢。這種趨勢在今年已經表現為一年內完成牛熊輪替、成本比拼提前上演的狀態，使得行業競爭逐年加劇。
這意味著整體行業利潤率很可能無法與前幾次周期相比，未來大概率將持續收窄。在此背景下，部分頭部企業已預判行業將進入“微利時代”。對于那些當前出欄量基數較小、但具有明確擴產規劃的中小型養殖企業來說，未來可能會因規模的擴大而獲得一定的帶動效應。
總體而言，盡管面臨諸多挑戰和不確定性，但生豬養殖行業仍在不斷調整和進化中尋找新的平衡。而這個過程中所展現出的趨勢和變化，無疑將為行業內外的人士提供寶貴的參考和啟示。
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