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本周的降息可能標(biāo)志著第一階段的結(jié)束
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市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2025年的降息路徑持有著深深的疑慮和迷茫。周四凌晨的時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將宣布再次降低利率25個(gè)基點(diǎn)（BP）的決策。由于特朗普政府的對(duì)內(nèi)減稅、對(duì)外加征關(guān)稅以及移民政策等都具有通脹特性，這令市場(chǎng)對(duì)未來幾年的降息路徑感到困惑。
相較之下，中國(guó)在未來的降準(zhǔn)降息前景顯得更為明朗。近期債券收益率的急速下滑似乎已經(jīng)預(yù)示了20至30BP的降息幅度。截至北京時(shí)間12月17日，中國(guó)10年期國(guó)債活躍券的收?qǐng)?bào)價(jià)格是1.72%，相較于11月29日已經(jīng)大幅下跌近50BP。與此同時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在同日的17:45報(bào)出4.418%，近兩周內(nèi)持續(xù)上漲。這導(dǎo)致中美利差擴(kuò)大至近270BP，已經(jīng)超越了2002年時(shí)的歷史最大利差2.5%。
未來的中美利差變化及其對(duì)市場(chǎng)的影響成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。大部分投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本周的降息已成定局。然而，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，若經(jīng)濟(jì)能持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，進(jìn)一步降息的理由可能會(huì)變得不那么明顯。這種狀況顯然影響了市場(chǎng)的預(yù)期，使得迷茫情緒更加濃厚。
渣打銀行全球首席策略師埃里克·羅伯森曾表示，當(dāng)初美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日以50BP開啟本輪降息周期時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年的降息幅度約為130BP。而如今的市場(chǎng)預(yù)期卻僅為不到50BP的降息幅度。因此，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的前瞻性指導(dǎo)備受關(guān)注。有觀點(diǎn)認(rèn)為，最無阻力的路徑是美聯(lián)儲(chǔ)暗示在未來一次或數(shù)次會(huì)議中可能不會(huì)再次降息。原先官員們?cè)?月會(huì)議上預(yù)測(cè)明年將有4次降息，但最新的預(yù)測(cè)可能會(huì)將2025年的降息次數(shù)調(diào)低1至2次。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員近期表示，本周的降息可能標(biāo)志著第一階段的降息結(jié)束。在這一階段中，由于借貸成本維持在較高水平，設(shè)定的降息門檻相對(duì)較低，并且官員們已經(jīng)等待數(shù)月以確保通脹率更接近他們的目標(biāo)并呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。這種表述引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)未來貨幣政策走向的更多猜測(cè)和期待。
相較之下，中國(guó)在未來的降準(zhǔn)降息前景顯得更為明朗。近期債券收益率的急速下滑似乎已經(jīng)預(yù)示了20至30BP的降息幅度。截至北京時(shí)間12月17日，中國(guó)10年期國(guó)債活躍券的收?qǐng)?bào)價(jià)格是1.72%，相較于11月29日已經(jīng)大幅下跌近50BP。與此同時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在同日的17:45報(bào)出4.418%，近兩周內(nèi)持續(xù)上漲。這導(dǎo)致中美利差擴(kuò)大至近270BP，已經(jīng)超越了2002年時(shí)的歷史最大利差2.5%。
未來的中美利差變化及其對(duì)市場(chǎng)的影響成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。大部分投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本周的降息已成定局。然而，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，若經(jīng)濟(jì)能持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，進(jìn)一步降息的理由可能會(huì)變得不那么明顯。這種狀況顯然影響了市場(chǎng)的預(yù)期，使得迷茫情緒更加濃厚。
渣打銀行全球首席策略師埃里克·羅伯森曾表示，當(dāng)初美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日以50BP開啟本輪降息周期時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年的降息幅度約為130BP。而如今的市場(chǎng)預(yù)期卻僅為不到50BP的降息幅度。因此，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的前瞻性指導(dǎo)備受關(guān)注。有觀點(diǎn)認(rèn)為，最無阻力的路徑是美聯(lián)儲(chǔ)暗示在未來一次或數(shù)次會(huì)議中可能不會(huì)再次降息。原先官員們?cè)?月會(huì)議上預(yù)測(cè)明年將有4次降息，但最新的預(yù)測(cè)可能會(huì)將2025年的降息次數(shù)調(diào)低1至2次。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員近期表示，本周的降息可能標(biāo)志著第一階段的降息結(jié)束。在這一階段中，由于借貸成本維持在較高水平，設(shè)定的降息門檻相對(duì)較低，并且官員們已經(jīng)等待數(shù)月以確保通脹率更接近他們的目標(biāo)并呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。這種表述引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)未來貨幣政策走向的更多猜測(cè)和期待。
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